爱华网值得长期持有的股票 哪些股票值得持有 10 年？
对于成熟市场和新兴市场的共同的情况，长期持有，意味着要穿越牛熊，所以我们只能选择弱周期的行业，即公司业绩与经济整体相关性小、对利率不敏感的行业，更重要的是，要找到在成熟市场中能长期繁荣发展的行业。这需要我们找到人类社会的确定性变量。
长期来看，人类社会有确定性的变量只有：人均GDP一定会增加，预期寿命一定会延长。
所以医疗支出占GDP的比重一定会持续增加。人一生中医疗支出占总支出的比重是随年龄增加而增加的，预期寿命延长必然导致医疗支出占GDP的比例上升。而且，在预期寿命不变时，更高的收入也意味着医疗支出比例增加。所以只要人类社会不断发展，医疗支出占人类生产的比重一定会持续增加。所以，我们可以确定，长期来看，医药和保险公司的业绩一定能够跑赢大部分上市公司。它们永远不会被淘汰。在另一方面，消费品公司常常拥有很深的护城河，品牌一旦深入人心，将长期保持影响力，品牌形象将帮助企业在较长时间内维持超额利润。所以，长期来看，拥有知名品牌的消费品公司的业绩一定能够跑赢大部分上市公司。
我国过去、现在和将来都将经历医疗支出占比上升的过程。下面是我国自1978年到2013年卫生总费用占GDP的比重图表。
30多年里，卫生总费用（包括政府、社会和个人支出）占GDP的比重从1978年的3.0%上升到2013年的5.4%。近年来，卫生费用占GDP的比重有加速上升的趋势。30多年里，卫生总费用（包括政府、社会和个人支出）占GDP的比重从1978年的3.0%上升到2013年的5.4%。近年来，卫生费用占GDP的比重有加速上升的趋势。
由于GDP也是不断增长的，所以占GDP的比重迅速增加意味着医药行业的发展非常快。我国2013年的名义GDP是1978年的161倍，而卫生总费用是287倍。
所以医药公司永远都面对着在扩张的市场。在这个行业里能够出高利润公司的可能性，远远比不断萎缩的行业要高得多。
由于老药的市场竞争不断恶化，只生产老药的公司将处在完全竞争市场中，长期来看经济利润为0。而新药有专利保护，在保护期内医药公司将能获得超额利润。
较强研发能力的医药公司能够不断推出高利润的新药，它们将不断获得超额利润。所以我们可以定投研发支出占比高、品牌美誉度高的医药公司。当然，在这个行业想要选择公司，需要很强的专业能力。不过，我们可以通过买入指数基金的方式，投资整个行业，那么优秀的企业最终会脱颖而出，在指数里的权重越来越大。
医药行业优秀公司代表有：云南白药、迪安诊断、新和成、科华生物、康美药业、天士力、华东医药、恒瑞医药、达安基因。这些股票复权价从05年以来至少都涨了10倍以上了，即所谓十年十倍股，而且股价非常稳健。不少涨了20、30倍、50倍，甚至已经通过收取股息回本了。下图是医药板块指数与上证指数的K线叠加图：
（红绿K线是医药板块指数，灰线是上证指数）（红绿K线是医药板块指数，灰线是上证指数）
从医药板块指数长期历史表现，我们可以看到，医药行业是稳稳跑赢大盘的。所以定期投资医药行业的指数型基金是一个好选择：医药ETF、医药行业、中证医药、景顺医药、500医药、医药卫生。其实都差不多了，同一个行业的ETF差别都不大。如果不频繁交易的话，那就选最低的管理费的那个ETF做定投就行了。
保险公司也受益于人均GDP增加，预期寿命延长。从一无所有到生活富足，人们会从风险偏好逐渐转为风险厌恶，或者风险厌恶的程度不断增加。下面的是我国自1997年到2013年保险公司保费占GDP的比重图表。
保险公司保费的年均增长率为21%，远高于同期的GDP增长率。人寿保险增长得更快。1997年时，保险公司保费占GDP达到比重才只有1.0%，到2013年，已经达到2.9%。由此看出，我国保险行业相对经济整体不断扩大。保险公司保费的年均增长率为21%，远高于同期的GDP增长率。人寿保险增长得更快。1997年时，保险公司保费占GDP达到比重才只有1.0%，到2013年，已经达到2.9%。由此看出，我国保险行业相对经济整体不断扩大。
保险公司虽然竞争激烈，产品同质化高，但是产品销售能够锁定长期收入，而且保险公司通过打理收上来的浮存金，获得了长期低成本杠杆，使投资收益放大。所以买保险公司股票就像买入上了长期低成本融资杠杆的基金。（麻麻再也不担心我的融资）所以保险公司在顺周期、利率下降、牛市时非常非常适合投资。在长时间的跨度里，有优秀的投资能力、较低成本负债、稳健经营的保险公司也是较好的选择。下面看三个典型的保险公司股票表现。
代表1 伯克希尔哈撒韦：
下图是伯克希尔哈撒韦和标普500指数的K线叠加图。这样的成绩令人惊叹。图中简直看不到标普500的K线，因为它相对巴菲特表现太差了：
（百分比线性坐标，灰色断续的线是标普500，前复权）（百分比线性坐标，灰色断续的线是标普500，前复权）
代表2 中国平安：
（百分比线性坐标，灰色的线是上证指数，前复权）（百分比线性坐标，灰色的线是上证指数，前复权）
可以看到，中国平安在牛市时就是会比大盘跑得快。熊市初期，跌得也比大盘凶，之后和大盘同进退。这表明中国平安虽然有投资杠杆放大的优势，但其投资能力却令人不安（当然这也与当前保险业的投资范围狭窄有点关系），并不能在熊市时保护净值：
，
。
再加上 ，中国平安没能力还瞎圈钱的形象真是令人印象深刻。中国平安的激进作风，也与稳健经营的金融企业的身份有些不符。
所以，我认为目前我们还难以找到伯克希尔哈撒韦的中国版。（PS：或许是安邦？）
这样我们可以推测出，投资保险行业并不适合买入一揽子股票/指数化投资，而应该找准、买入并持有具有优秀投资能力的保险公司，避开激进的保险公司。我相信你并不愿意当下面这家保险公司的长期股东：
代表3 美国国际集团：
（灰色线是标普500指数）从1997年的100多美元，跌到2009年的0.3美元，你会心疼吗？与标普500指数比较相差就更大了。事实上，这家公司从来就没跑赢过大盘。这样的公司，完全没必要放进自己的股票篮子进行指数化投资。（灰色线是标普500指数）从1997年的100多美元，跌到2009年的0.3美元，你会心疼吗？与标普500指数比较相差就更大了。事实上，这家公司从来就没跑赢过大盘。这样的公司，完全没必要放进自己的股票篮子进行指数化投资。
综上，我国目前还未出现拥有优秀投资能力、稳健经营的保险公司。但在牛市期，可以用保险公司的杠杆放大自己的收益。平安可以作为牛市标的，但长期投资风险很大。
消费品公司常常拥有很深的护城河，品牌一旦深入人心，将长期保持影响力。不仅国外的可口可乐，国内的一些白酒、饮料、食品、日用品也有很多好公司，长期回报很高。这些公司只要稳健经营，不出岔子，保持一定的营销投入，就能长期稳定地给予投资者回报。在这个行业中选择优秀的公司，主要是看长期股价表现、销售毛利率和品牌知名度的公司，尤其是可以用上个人体验：看看大家在餐桌都喝什么饮料、点什么酒，家里、超市里摆了什么日用品，再问问自己：如果突然有人告诉你，这些品牌比同类产品其他品牌贵，你会不会买。比如加多宝比其他凉茶饮料贵，你是不是还会买加多宝？还有茅台VS其他白酒，露露VS其他植物蛋白饮料，六神VS其他花露水，格力VS其他空调，恒顺VS其他醋，海天VS其他调味品，三全VS其他水饺，张裕VS其他红酒，基本上你就知道该买什么公司了。
代表：贵州茅台、承德露露、伊利股份、上海家化、格力电器、海天味业、张裕A。
看看这些公司的历史表现：
历史价格显示负数，是因为这些年茅台、格力、伊利、家化的分红派息已经完全弥补了当年买入股票时的成本。所以右边的收益率也是没有参考意义的。上证指数几乎见不到，因为它相对这些公司的表现实在是太落后了。
对于过去也有比较高的长期稳定回报的一些行业，比如能源和公用事业，我并不推崇。
能源的消耗比起人均GDP和寿命的趋势来，要不确定的多。即使能源消耗不断增长，单位GDP能耗也不是不断下滑的。那么能源部门占GDP比重将是趋势性下滑。这还没考虑能源结构的变化。新能源对化石能源的不断蚕食，我相信对于能源企业的股东不是好消息。长期来看，人类必将彻底拥抱可再生能源。所以，传统能源企业的命运也早已注定。
对于公用事业企业里面，火力发电可以排除了，理由同上。水力发电可以考虑，但主要的问题在于，它没有可能增加产量和营业收入。长期来看，能源价格扣除通胀后是趋势性下滑的。现代人能消费得起那么多能源，不仅因为收入增长，更重要的原因是廉价能源的大量开发利用。而且，全世界范围内的优质水电潜力也基本被开发殆尽，意味着大部分水电公司的发电量不可能增加。
当然，由于水电公司稳定的特征，我们可以在熊市期随意地买入公司股票，而不用在意熊市的长短，因为稳定的股息常常能补偿股票持有的机会成本。这样的策略在中国市场很重要，因为大家都知道，咱们的熊市太长了。
代表：长江电力
买以上的公司股票（医药、保险、消费），就应该有当这些公司长期股东的想法。这些行业的好公司，股价都是长期稳健表现的。而这些行业的差公司，比如没有自主研发能力的医药公司，投资水平差的保险公司，没有知名品牌的消费品公司，其股价表现会比强周期的烂公司还要差。所以，你只要对它们有一丝怀疑，就永远不要买这些公司。
可以做一个股票篮子：云南白药、新和成、科华生物、康美药业、天士力、华东医药、恒瑞医药、达安基因、迪安诊断，各5%。中国平安，20%。贵州茅台、承德露露、伊利股份、上海家化、格力电器、海天味业、张裕B（因为张裕B比张裕A便宜，买不了B股也可以买张裕A），各5%。
这是我在雪球上做的A股组合：，里面把中国平安5%的权重转移给了吉林敖东，因为中国平安的投资能力实在令人不安。吉林敖东也算是非银类股票了，在牛市也起杠杆放大的作用。
对于新兴市场，由于市场还不够成熟，总有正在加速发展的行业，比如我国90~00年代的房地产，00~10年代的汽车，10~20年代的传媒娱乐。这些行业在之后可能会衰败下去，正如在发达国家的情况。但如果行业正处在加速发展期，则是很好的投资机会。这方面我的能力还不够，希望有更多积累之后能回答。
语文不好，大家发现不通顺的地方和需要改进的地方请指出来。
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附：
医药ETF历史表现：
消费ETF历史表现：消费ETF历史表现：
非银ETF历史表现：非银ETF历史表现：
以上ETF的历史都比较短，历史表现都非常好。主要是因为现在是牛市啊~长期来看肯定没有这么高的收益率的。长期收益可以参照相应的指数。当然还要减去基金管理费用。目前ETF基金的费用基本都是由管理费、托管费、指数使用费组成，大部分一年的费用在0.6%左右。以上ETF的历史都比较短，历史表现都非常好。主要是因为现在是牛市啊~长期来看肯定没有这么高的收益率的。长期收益可以参照相应的指数。当然还要减去基金管理费用。目前ETF基金的费用基本都是由管理费、托管费、指数使用费组成，大部分一年的费用在0.6%左右。
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股市有风险，投资需谨慎。以上回答不构成投资建议。 4/4 首页 上一页 2 3 4
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