如何系统地学习股市?

2016年9月25日 沙龙分享内容更新
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谢邀。这里会引用 中我自己的一些原文。
看到你发我的另外一个问题,也希望这篇回答能给你少许思路。

提纲:
一、其实,学习股市(交易)是循序渐进式;
二、如果没有时间学习,又希望参与股市,可以怎么做?

正文:
一、学习股市(交易)是循序渐进式

如今,我和我的团队已开发并且对接资金的有多因子策略,股票择时策略、期货CTA策略、统计套利策略,其中有基于我证券交易员经历的人工决策策略,也有与搭档构建的量化对冲策略;有通过择时的技术面自驱动和基本面催化,也有不择时的长期持有策略;有趋势跟踪交易策略,有均值反转交易策略,有套利策略,也有价值投资策略:自认为对于各家理论和流派还算是比较熟悉的。

“系统地学习股市”这个问题在我看来显然就不是很贴切,这就和问如何系统性地学习武术,如何系统性地学习钢琴,如何系统性地学拍电影,出现的答案要么假大空,要么太片面。股市(交易)和这些需要机会成本产生的技能效益一样,只能系统性地了解它的范畴和内容,但是如果希望通过学会这一门技能来取得成效,需要的是循序渐进式的学习,此中无捷径。

而各大交易流派就好像电影里的武林各门派,外人能看会的永远只有一招半式,难的是各自的内功心法,由内而外,交易也是如此。交易的内功心法是交易的思维和逻辑。

看到诸多回答里,直接开始介绍各项指标的,或者一言不合就介绍均线怎么看。看到一些事实性的错误和我主观上不能认同的地方。在此,先希望初学者一定要正儿八经找专业书籍来看,首先要确保你未来的策略的来源不是断章取义得来的,更不是随便听来的。其次这些交易流派的思维和逻辑只有在原书里才是完整的,而思维和逻辑才具有可学习性。

见过不少行业里的成长者,算是读过很多理论,与人聊天也比较流畅,但是单独拎出一块细讲却连定义都混淆,概念很模糊,交易盈亏也不是很理想,这就是看得多但是浅尝辄止的结果,交易的根基不稳,对于日后要建立自己的盈利系统,是有害的。

我认为,系统性地去认知证券市场的结构,范围,运作等,在一个全民皆可参与的市场,这一关的门槛其实不高。可如果花点时间和努力就能赚钱,那只是幸运。认知之后,理所当然地会开始接触交易方面的知识,也在此时你会开始用资金去验证。我个人比较幸运的是,职业生涯里有过交易行里的学徒的生涯,所以除了阅读学习和实盘练习,我还有人可以师从,有实盘可以演练。对我来说,这个路径对于之后的我建立稳定的盈利系统有着很重要的影响。但是身边仍有很多朋友是通过自我的学习和练习达到非常高的成就,故而英雄不论出身。

学习交易应该是循序渐进式,我们举建立交易模型为例:

1.根据你自己的最佳路径,和你的认知程度,选择你要研究的方向,如基本面、技术面等;
2.研究选股的条件以外,也要研究它的适用范围;
3.选股只是策略中的一环,其实择时往往更重要,也就是进出场点,需要边学习边交易,承受经济成本与机会成本;
4.建立你的策略,这是一个门槛;
5.验证你的策略,它能带来的盈利和风险,它的局限性;
6.优化你的策略,系统性地改良它的短板,然后复用;
7.将模型和策略投入生产,也就是运用于交易,真金白银;
8.接着如我常强调:心态和纪律,一旦手握资金开始就没有那么云淡风轻了(特别是人工决策)。
9.如果上述情况都满足,你可能会面对的新问题:规模是收益的敌人。

在该过程中,会发现一些可能曾经忽视的事情:

1.策略的大部分贡献来源于独立的思考,师从和阅读也好,对你的影响是思维的影响。
2.稳定盈利不是指每笔交易都在盈利,而是通过成功率,止损和仓位来实现总资产大概率地上升的。
3.交易和学习应该是相辅相成的,是交融,并非分先后。

交易是关于技能的长期训练学习的结果,本身还会受到知识,性格,环境,天赋等诸多因素的限制。而交易行为的本身在很多处是反人性的,比如止损,交易员也不过是个精打细算的职业而已。

拿市场中很多私募都在做的、当然我们也在做的多因子模型选股策略(价值投资内核)为例。

先看这套模型的成果。
这一套几乎是来自价值投资的策略,做的是完全不择时,股票单边多头不对冲的策略(当然我们实际操作资金的时候会用股指期货对冲来实现绝对alpha)。这就是有价值投资内核的多因子模型。通过对基本面条件,再加上股价趋势,以及市场预期对股票进行打分。我们开发的这套多因子模型策略,达到了8年翻4倍的净值,仅仅跑赢大盘好像都有点太低端了。

说白了,就是先用多因子模型对三千只股票进行打分,分数最高的股票进入我的股票池,这一篮子股票我每个几个月重新观察一下打分,并剔除一些已经不属于池子的股票,加入一些新晋级的高分股票,八年来永远满仓,股灾来了我也不卖,就是如下收益。

在这里,你可以看到去年受股灾影响的略大回撤,策略从净值5跌破净值3,但是在去年下半年加今年上半年这段反复震荡的行情中,居然又从3涨回到4。而同一时间的大盘,对应了大多数散户的状况,无法回到到净值的起点,至今未到1。

这些通过多因子模型打分进入我股票池(取分数最高的前10%)的这一篮子股票,在大盘挣扎着无法回到初始净值,但是让我翻了4倍,该是值得持有8年的股票了吧。
如果要通过来这套模型来进行股票投资的话,进出场点更是简单:我会只持有模型中排名前10%的股票(甚至更小),当模型显示这10%里有一些逐渐没有那么优秀时,我剔除不满足排名前列的股票,换入新的排名前10%。

现在我们把这个模型拆回去,看看我们依据什么条件来做股票的排名,代表该公司值得长期投资。

1.股价趋势,就是字面意思,股价是否为上升趋势,涨得多跌得少,波浪一浪比一浪高,股价趋势的分数就高。
2.盈利能力,来源于股票基本面,看他的盈利能力、利润率是否比别人强。
3.业绩预估,来源于股票基本面,对未来的业绩的预估是否会有长足的增长以及良好的盈利性。
4.业绩成长性,来源于股票基本面,看过去几年的收益和利润是否持续性地增长。
5.估值合理性,字面意思,源于基本面,这家上市公司的估值较其业绩而言是否合理,以及与别家相比是否合理。
6.偿债安全性,来源于基本面,在负债上是否足够安全,杠杆是否能够平稳偿付。
这6个条件里,除了股价趋势,其余都是价值投资的考量范围,所以我称之为有价值投资内核的多因子模型。从长期来看,A股个股的股价仍然能体现价值。6个条件的子分形成了该股的综合评分,根据三千余只股票的综合评分,我们可以获得排名,取前面10%的票作为股票池,持有十年,就是如上收益。这6个条件里,除了股价趋势,其余都是价值投资的考量范围,所以我称之为有价值投资内核的多因子模型。从长期来看,A股个股的股价仍然能体现价值。6个条件的子分形成了该股的综合评分,根据三千余只股票的综合评分,我们可以获得排名,取前面10%的票作为股票池,持有十年,就是如上收益。每一个条件都各自包含十几个小因子,都是调了参数的。因子数量变多以后每个因子的有效性有可能下降。这就需要用统计方法剔除无效因子,或者调整单因子权重。这里的技术细节各家当然各有不同,但是细究起来参数肯定是要调整的,且参数调整才是核心。参数调整总体而言就是需要做好平衡,即平衡数据的过拟合和欠拟合,平衡因子统计显著性和逻辑合理性。

这个模型的建立,要感谢我的搭档,他是一位写python的量子物理学博士,替我在期间完成很多繁琐而重要的研究工作,给予我有更多的时间回归交易当中。但是我们依旧花费了大量时间在模型的搭建和持续优化,以及其他基础设施的搭建。未来我们除了开发新的策略以外,也会不断推出第二代或者第N代多因子模型。我想表达的是,这一些的背后都需要成本支撑的,更不要不把时间当成本。

在经历了几个月的打磨以后,我们已经在传统的量化模型上加入了交易的血液。整套策略除了多因子模型以外,加入了对冲,以避免大的回撤发生,方便对接资金管理。

以上就是我关于学习股市的一些经验和经历,也印证了我开篇时候说的话,你可以系统地认知股市,乃至方方面面,而且很快。但是去交易,去稳定盈利,靠的不是一朝一夕,也不是只言片语就能够教会的。向高手学习,要透过他的文章背后,去学习他们面对冷酷资本市场时候的思维,也要学会判断什么样的人才是真正的高手。

如果不是因为有以下两块我参与开发的功能需要我亲自撰写,介绍几个给新手和老手的解决方案,我会推荐大家去看 的回答,关于交易的思维和逻辑,他总结的很好,简洁而思辨,对于新手是挺有好处的。

二、如果没有时间学习,又希望参与股市,可以怎么做?

我在用 中已经提到,上述的多因子模型本身是一套交易策略,经过第一趋势的开发,已经实现了“只要会上网,就可以使用多因子模型”,现在可以从两个角度来用:

1.给你的股票一个参考的依据:是否值得长期持有。
诊一诊也非常方便。
五档盘口的隔壁就是诊股。五档盘口的隔壁就是诊股。基于浏览器端做的开发,不需要下载任何软件。


2.用户可以自行根据该模型找出适合价值投资的股票。
即在线上选出前10%的股票池,甚至可以更小比如5%。
在老的股票筛选器中加入了多因子模型的选项。
注意这个选项是在技术指标的分类里。再注意中间的符号是小于号,排名小于10%才是排名内。注意这个选项是在技术指标的分类里。再注意中间的符号是小于号,排名小于10%才是排名内。
对于喜欢价值投资的朋友,我的建议是,如果是前10%的股票,就持有,如果有一天它不再是前10%,就换一只前10%的,一直持有。对于喜欢价值投资的朋友,我的建议是,如果是前10%的股票,就持有,如果有一天它不再是前10%,就换一只前10%的,一直持有。我们欢迎所有认可这套多因子模型策略的朋友来免费使用,包括进出场点。但是前提是认识到这是一个关于价值投资的模型,适合长线持有,然后认可我的这套模型。

如果价值投资不合你的性格,说实话这里其实也是有准备的。

比如:
如果不希望做长线,给身边的一些新手朋友的建议是,除了用这个模型排名来选以外,再加上20均线(MA)>66日均线>250日均线,如果结果仍然太多,再加上热点概念选。基本上是不错的票了。高手朋友还可以根据选出来股票的k线缩略图来择时一下。这个热点概念的算法和同花顺和百度股市通的是不一样的,前者是讲一下一个新闻可能的影响,适合看到该事件试图找联系的股民,后者则是根据百度搜索的热度产生的热点排行,因为已经被很多人搜索(而股市里95%的人可能是亏钱的),所以反而会有滞后性和反向性。那么第一趋势的热点是通过数据挖掘在采集全网内哪些新闻,公告,研报中提及的概念的频次正在变高,归纳关系最紧密的股票,然后判断出被炒热的趋势。这个热点概念的算法和同花顺和百度股市通的是不一样的,前者是讲一下一个新闻可能的影响,适合看到该事件试图找联系的股民,后者则是根据百度搜索的热度产生的热点排行,因为已经被很多人搜索(而股市里95%的人可能是亏钱的),所以反而会有滞后性和反向性。那么第一趋势的热点是通过数据挖掘在采集全网内哪些新闻,公告,研报中提及的概念的频次正在变高,归纳关系最紧密的股票,然后判断出被炒热的趋势。

当然如果有同行的朋友,可以不管我的策略,你们可以玩出更多花样。

对于一些对大盘走势和个股进出场点还不是很了解的人,我其实也是有准备的。

我在今年上半年发了194个交易点子,目前统计的收益接近50%。再过一周,我将作为第一批收费作者。
也有仍在发布免费交易点子的其他作者,其中一些也成为了我的朋友。也有仍在发布免费交易点子的其他作者,其中一些也成为了我的朋友。

交易点子旨在解决一些哲学问题:“我该买什么”“什么时候买”“什么时候卖”等等。呈现的形式是数字价格+图形解析+文字描述+收益计算。

另外一点我们想分享的是,中国股市最好在股指看多的时候去做多个股,而且千万不要在股指看空的时候逆势做多个股,2015年夏天就是一个很好的例子。股指不看多的时候其实适合观望。对于股指未来的判断也可以看我的每日股指研判。
每日的研判我会继续提供,没有什么比看到比如“我就服你,看多就是看多,看空就是看空,不含糊”这类评论更欣慰的了。我表面上没回复,但是内心里已经给这位知友戴上了比如知音啊伯乐啊种种头衔。
花了三个晚上来写,每天晚上要复盘,要写研判,也要写这个。再给一些可能会进入股市的朋友一些小建议。

1.择时:大盘涨带动个股涨 ;

2.止损反人性但是必须要做;

3.热点消息的保鲜期只有三四天 ;

4.贪心:没有人可以吃掉全部涨幅 ;

5.所谓的高手是依靠成功率和止损存活的物种 ;

6.有策略不难,难的是手握资金时仍能云淡风轻。心态和纪律。

这6条是上上周和一家券商内部研讨时的发言。之前有知友问时我也以此回复。


自从上次的回答以来,得到很多支持,不出意外也听到质疑,比较少,但是有。


主要集中在不是特别愿意相信,如果我的模型真能稳定盈利,为什么要以如此公开,不仅公布,还要公开地让人们来用这个模型。甚至有人质问我是什么动机。


我的动机就是,多因子模型的民用化只是我与第一趋势团队联手开发的智能投顾的第一环,如果你看过这个网站,你会发现,在我多因子模型实现以前,已经有了很多前沿技术开发的功能,比如通过机器学习开发的形态选股:根据你制定的股票形态选出长得最像那些股票。


智能投顾是一个尚未实现的领域,而我本身的专业和经历是懂IT的职业交易员。


我本不希望这份事业还在探索阶段就进入商业模式,除非因为不免费反而导致的不被信任。何况我自己仍有股票择时策略、期货CTA策略、统计套利策略几个更高收益的,在对接着资金。


照例,网址在评论里,有需请自取。


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2016年9月25日 沙龙分享内容更新
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最近应第一趋势邀请在做一场公益微信分享沙龙,和知友们在沙龙里切磋交流很痛快。很多知友提的问题比较有代表性,特别是关于股市的自由问答,特意整理出一部分贴出来供大家参考,以后视情况不定时更新。


Q:请问龙虎榜选股是否有参照性?

A:有一定参考性,可以看看当下哪些机构或者牛散在介入这个个股,一般情况下这些股票都会比较活跃。


Q:请问怎么界定个股的长期趋势与短期趋势,比如诊股这个功能?

A:短期趋势和长期趋势是不同周期交易者买卖力量博弈的结果。也没有非常严格的规定。不过一般意义上长期趋势看长期均线比如250日,短期趋势看短期均线比如10日。


Q:请问用哪个分时线和成交量的组合去找买点?

A:对于股票短中期,建议看日线为主。不建议看太小的时间周期。除非是日内离场可以参考小时间周期。太小的时间周期噪音远大于真正的趋势。很多时候都是假信号。成交量很重要。是确认信号真假的关键。没有量的配合的信号需要小心。


Q:那您一天之内进场出场的时机如何把握?主要参考哪些指标?据说主力会做一些假技术指标给散户

A: 没错,所以太小的市值的股票容易被主力操作,大股票的操作方法和小股票的操作方法是不同的。建议尽量玩大票。指标类可以参考对于日内时机RSI,CCI都是可以参考的。 至于时机。主要也是要看K线形态的。指标还是辅助作用。


Q:请教下,股票做的就是概率,看技术指标和走势;有打涨停板,但现在打板第二天高开的概率也就5成左右,问下止损怎么设比较合适?

A:历史上看,其实第二天高开的概率有7成。至于止损,可以参考关键的整数点位和支撑位。破位了就走。


Q:请问书上说大户很多都是依据某条生命线来决定去留的。这种说法有根据吗。如果洗盘会故意洗破关键位置吗?

A: 你说的情形当然是有的,存在关键的价格位置。但是不同的机构和人策略是有所不同的。因此在关键点位的判断上会略有不同。支撑和破位没有那么机械化的“规则”。关键需要K线形态和价量关系综合考察。


沙龙还有两周结束,需要的朋友私信。

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