爱华网对于中国有关部门关于人民币国际化的最新公告，香港基金管理公司表现出浓厚的兴趣。 允许香港投资者使用自己的人民币存款来购买人民币计价金融产品的计划，预计将激发投资大众的想象。 去年，对于中国内地首次在境外发售的人民币计价债券，香港散户投资者报以热情的回应，很快就把发售的60亿元人民币（合8.85亿美元）债券一扫而光。 每位香港居民每日最多可把2万港元（合2575美元）兑换为人民币。一段时间以来，许多香港居民一直在积攒人民币，寄望它会升值。香港各银行的人民币存款总额估计在800亿元左右。 虽然港元仍牢牢盯住美元，但香港投资者预期，未来几年，人民币计价资产和人民币本身将在他们的资产配置中扮演更重要的角色。中国内地最近取消了人民币盯住美元的汇率机制，转而与一篮子货币挂钩。此项政策转变被视为中国朝着允许人民币升值迈出的第一步。 但人民币与美元脱钩以来，汇率却呈现出双向波动，这一情况可谓喜忧参半。 中国的监管改革往往是逐步展开的，通常会先对拟议中的放开政策进行小范围的小规模试点，以便在出现意想不到的结果时限制其影响。 在正式公告发布前有关可能的改革的传言，准确度非常之高。正是在这种背景下，香港的基金管理公司正在评估最新公告的深意。 香港希望将自身打造成人民币离岸中心，目前正在开发将成为战略核心的金融和银行产品。 在公告发布前，只有涉足与内地展开商品和服务贸易的公司才能在港开设人民币账户。这一限制取消后，券商、银行、保险公司和共同基金均可开设人民币账户，而且对于资金兑换额也没有限制。这为基金管理公司推出人民币计价基金铺平了道路。 基金管理公司利用放开之机的能力，很可能取决于其它举措——特别是那些能让它们获得内地证券投资资格的举措。其中最知名的就是所谓的合格境外机构投资者(QFII)配额制度。该制度允许合格境外机构根据中国内地政府发放的配额兑换人民币并直接投资A股市场。 QFII制度的实施结果可谓喜忧参半。中国内地有关机构曾希望，配额将有助于在内地股市确立机构投资行为，继而提高基金管理的水准。 然而，首批配额大多发放给了投行。它们往往把配额借给其它企图建立短线头寸、从事人民币汇率投机活动的投资者。 QFII的首批参与者并未建立起一个更具机构色彩的投资者基础，而是助长了作为内地股市交易特征的短线交易行为。 后来，中国把配额发放给了更长线的投资者，包括捐赠基金、养老基金和开放式共同基金。情况很可能会有所改善，尽管此举不太可能对内地股市的整体投资者行为产生重大影响——因为已发放的QFII配额总计只有300亿美元，不到内地股市总市值的2%。 香港的基金管理公司可能会考虑申请新的QFII额度，并在得到当地监管部门批准后，把相关额度用于人民币计价的共同基金。 除了允许金融公司开设人民币账户的消息外，有关当局还发布了一项被称为“小QFII”的公告。
香港居民将获准直接从中资证券公司的分支机构购买A股。这或许是一项意义更为重大的进展。相较于香港其他券商，内地券商将因此获得一项独特的优势，并据此向香港散户投资者提供服务。预计中国内地将发放100亿美元的小QFII额度。 在抢占人民币存款市场的过程中，金融服务业的哪个部门会获得最大的成功，目前还有待观察。香港的基金管理公司若想胜出，就必须具备创新精神，并得到当地监管部门的支持。 本文作者是德盛安联资产管理(Allianz Global Investors)旗下RCM Asia Pacific的行政总裁 译者/汪洋
