爱华网环球财经特约撰稿 幼子嘟嘟 讲到投资市场，一般人马上的反应就是应该听明星基金经理和专业分析师或经济学家的话。也就是所谓的“像基金经理那样交易”。 这是老百姓在了解、分析、研究和考虑投资市场的一大误解。说严重一点，这是迈出的第一大错步。 为什么？ 因为个体投资者永远不会像基金经理那样投资，而且也绝对不应当像他们那样投资！ 大基金的很多优势一目了然。从人力物力（研究，分析，计算，统计，计算机，数据库8943;8943;），公司内幕（直接和CEO或CFO对话），到市场及行业信息，个体户根本无法相比。尤其是拿IPO新股和交易速度，老百姓连边儿都沾不上。更别提那些大户们有时会采取非法手段。 美国早期有一个非常著名且成功的对冲基金经理。你如果听他讲怎么交易，你可能会奇怪：他好像没什么本事啊，他怎么会赚这么多钱？原因就是他非常明白当时华尔街的某些游戏。他让手下交易员做大量的交易——不断地买进卖出。而这些大量交易的结果很一般，并不怎么赚钱，有时还赔钱。 那为什么要这么干？ 就是因为每次买卖，券商（Brokers）自然就会赚钱。买卖次数越多，交易量越大，券商赚的当然就越多。所以这位经理是那些券商们最最喜欢的客户。猜一猜券商有IPO新股时，最先给谁以及给谁最多？ 我给你讲这件事情的目的不是为了说明市场有多少猫腻。而是提醒你：你在电视上听专家或基金经理分析市场时要大打折扣！ 他确实是在分析市场或是给出他的预测，甚至有时告诉你他在买卖什么，但是这些东西也许并不是他赚钱的真正原因及手段！ 绝对不应当像基金那样投资，最重要的原因是他们和个体户投资的目标截然不同： 绝大多数共同基金都有业绩比较基准（benchmark，一般是某个股指），基金经理最关心的是相对回报率！ 所以即使股指大跌50%，而基金只跌48%，基金经理的职位一般就能保住，你基民输了将近一半的钱对他根本不重要。你注意一下在美国讲到某个成功投资者的业绩时，几乎每次都是拿标普指数（S&P500）来做比较。中国的共同基金也都有业绩比较基准。 你拿自己的私房钱来投资，上指假如跌了50%，而你的投资组合跌了30%，虽然相对业绩非常出色（超出股指20%，绝大多数的基金经理根本做不到），但是你还是输了很多钱，所以只有傻冒才会为相对业绩高兴。 还有很重要的一点（至少在美国市场是这样）：共同基金经理很少卖股票！即使是在熊市或股票明显在下滑。 有几个原因： 1. 共同基金多数有最低仓位的规定，所以他不能全卖。 2. 前面讲的基金经理只是在乎相对业绩。谁也不知道股票何时反弹，所以如果仓位太低，股市一旦反弹，他的业绩必然落后，自身位置难保。相反，如果基本满仓，只要选股比较好，他的业绩自然就会超过股指。 3. 税收。尤其是持股时间太短，税率会非常高。所以美国的共同基金很少进进出出。经理一旦卖股票，首先付税不说，手里的现金必须马上找到好的股票，这样他的业绩很难有保障。 所以基金经理最不喜欢手里持有很多现金。 他买了一个股票，然后每次从基民那里拿到钱，就立刻追加买进更多！ 因为他不断买进，该股票上升的趋势就很大。别忘了他手里原先已经持有很多该只股票，股票一涨他就会显示出很好的业绩。他根本不需要卖股票套现，业绩是按照股票市值计算的。 长话短说，做为散户，你不能像基金经理这样投资。百分之八九十以上的基金经理比股指还要差，你何必要向他们学习？ 你的资金极其有限，所以必须止损（否则你翻身将会非常困难）；即使你买的股票在赚钱，假如有更好的股票，你也要卖掉手中股票去买这只更好的股票。
因此我认为普通股民的最大优势就是空仓。散户投资的关键是耐心等待牛市或牛股。熊市或者股市没有任何方向你就空仓，不能像基金那样总是满仓。你只有在牛市时或者找到牛股时才应该满仓。 当然，基金经理们还有一招杀手锏：我们做的是长线投资。 这时大家要记得凯恩斯的一句名言： In the long run, we are all dead。（从长线来看，我们都是死人。）
