爱华网信达的商业化转型也许会闯出其他三家金融资产管理公司可以复制的路径。
文|本刊记者 王瀛 出处|《英才》杂志2010年8月刊 7月16日中国信达资产管理股份有限公司正式挂牌。与其说信达转型是中国金融资产管理公司商业化转型试点的破冰，不如说，此次挂牌是为中国金融业又添了一把火。 把原来单一的国有独资的公司形式转为一个多元的股份公司，信达资产的改制可谓紧随国有银行之后。而改制之后的信达将轻装上阵，杀入竞争领域。过去，华融、长城、东方、信达四大资产管理公司一直以过渡性的金融机构身份，处理工、农、中、建四大国有银行的不良贷款。如今信达的商业化转型也许会闯出其他三家可以复制的路径。 中国信达资产管理股份有限公司由财政部独家发起，将原中国信达资产管理公司整体改制成立。公司注册资本251亿元人民币，财政部持有100%的股份。值得关注的一点是，财政部所持有的信达全部股权仅为暂时持有，信达资产管理股份有限公司董事长田国立表示：“年内会开展引入战略投资者并择机上市计划都在信达的考虑中。” 据信达称，改制后的信达股份将继续以不良资产处置经营为主业，巩固不良资产市场优势地位；立志成为以金融服务和资产管理为发展重点的综合化、国际化的金融集团。 业内人士认为，把四大资产管理公司转制为股份制商业银行，借助改制上市后融入新的市场资金，有助于化解其所收购进来的不良资产，并有利于化解财政压力。 也许正是在这种思路的考虑下，信达的财务重组模式与工行、农行如出一辙，即与财政部共设“共管账户”，将信达历史上形成的2000多亿元巨额挂账损失剥离至此账户，规定存续时间为10年。此外，信达所欠央行数百亿再贷款也将停息挂账。按照转型方案，不良资产得到解决的信达资产将走上商业化经营之路。 可能是看到了如此多的挂账，国有金融资产管理公司商业化转型遭到些许质疑。 对于其继续以原有主业为今后经营重点一项，有专家认为，以处置不良资产为主业，利润低下，难以给股东创造利润。 信达股份的前身中国信达资产管理公司，成立于1999年4月，十多年来，信达先后接收了国开行、建行、中行、工行、交行等10多家银行及其他金融机构的不良资产，且在做好不良资产处置回收工作的基础上，逐步形成了以不良资产处置经营和托管重组为主业，证券、基金、保险、信托、金融租赁等业务平台协同运作的多元化经营格局。正是这一多元化经营格局，致使市场质疑转型后的信达是否还能坚持现行主业。 显然，这种看法是受到了信息不通畅的影响，在处置不良资产的问题上，并不是说挂账的多少就代表业务的盈利与否。田国立表示“不良资产处置在整个公司本身是盈利空间很大的业务，且信达做了十几年，路子越走越宽。”对于上千亿的挂账，最简单通俗的理解是，信达过去为国家承担的历史包袱，现在国家再拿回去——这与信达自身的经营水平关系不大。 既便如此，抛开主营业务，对于信达转型期与上市所面临的困难，依然有人认为没有那么简单。首先，财政部目前作为信达资产唯一的出资人，如果公司上市后由财政部直接管理，显然是不合适的。另外，目前信达资产管理资产良莠不齐，如果上市，如何把这些资产进行比较好的整合，整合后如何发挥主业的特长，也是一大难题。 的确，对于这样一家过去在业务上鲜有人知的金融企业，很难迅速被市场接受。相信经过一段时间的市场化运作，信达会逐渐融入主流金融领域，而且，一定独具特色。
