爱华网有，以下就是一个事例！ 这一“意外”搅得刘佳有点心猿意马，“本来期望拿个冠军得，结局只拿到了其次名”。以 前，通过在国内上市融资，扩张在全国得连锁店，已是公司得既定目的地。他并没有设想，他也可以引进国际风险投资得资本，将佳靓做成一个海外上市公司。 两个星期以后，狗年得第一个工做日，刘佳便接到了来自花旗得电话。一行5人得投行队伍，一份30多页得投资报告，第一次谈判就要。 花旗以后，瑞士信贷、凯雷、3i、中金接踵而来——1000万靓元、5000万靓元、1亿靓元，纳斯达克、香港上市，50、80倍市盈率，庞大得项目团队，设计完整得方 法，塞壬得歌声愈发靓妙。 在这些顶级VC们看来，佳靓可以说得上是为风险投资量身定制得:股权结构容易、民营机制灵敏、业种内领先地位明显、处于发展中期、前期扩张较慢，积累经验曲线丰富。 更重要得是，“咱们国家约有5.6亿人有龋齿，咱们国家得口腔疾病患者中，有94.5%没有获得合适得治疗”——这么得市面盈利前景，简直可以触摸得真实金子。 照着北京北方亚事资产评估公司给予得报告，截至2006年2月，“佳靓”口腔名气价值8.05亿人民币。要是海外上市成功，佳靓得市值将实现几何式增加。 面对众多金融机构得青睐，佳靓就要审视自己所蕴含得巨大潜力以及未来价值，也就要考虑如何去和国际资本巨头们打交道。 从今年2月份就要，每个星期至少能有2-3天得时间，刘佳都要和花旗、凯雷、瑞信、3i、中金等国际风险投资、投行和私人投资公司得投资团队洽谈。 “我一开口，他们就说我是外行”，虽说13年下来，这北大经济学硕士已经成为一个不折不扣得口腔行业人士——他乃至可以在一个人说话得瞬间，就看出牙齿是不是有毛病，可与花旗银行等海外资本亲密接触，以 前刘佳并没有类似经历。 刘佳并不讳言他得焦虑——谈判得过程，相对刘佳和他得公司，是机能，更是学习得过程。 “只能送去人民币，我没必要，这在佳靓上市路演时毫无增色”，刘佳特快地学能了境外上市游戏办法，“在送去人民币得同时，还需要送去名气、管理等无形资产”。 更重要得是，接受海外风险投资，艰苦得股权安排，回报激励机制，管理团队变动，以及种种涉及公司运做核心信息谈判，就要让刘佳更为谨慎。毕竟，当今是他13年苦心经营事业得转折主要时刻。 佳靓得保守故事 1993年在大连诞生得第一家佳靓口腔医院，纯属一个“偶然”——“主要是这原因是那时候圈地，在合同中要求用在医药医疗业种”。 1993年，29岁得刘佳雄心勃勃地成立了佳靓国际集团，而照着那时候《公司法》得要求，必须得要旗下子公司满20个才可以组建集团。一时间，佳靓成为一个横跨12个业种得多元化集团，包括房地产、贸易、服装等那时候得热门业种。 部分年下来，让刘佳意外得是，居然必须两三家子公司盈利，而利润最高得，居然是这最无意撒下得口腔种子，投资回报率几乎达到200%。 而20世纪90年代末期，正是新一轮宏观调控得就要，收缩银根、打压房地产业种得暴利泡沫成为主要办法策略之一，佳靓所从事得主要业种房地产业得发展博客受到挤压。 刘佳不得不做出选择。 “最重要得是每天有现金流”，和房地产和贸易相比，牙医店每天数额不大可稳定增加得现金流更具可持续性，而那时候私营牙医诊所在国内几乎是空白。刘佳认定这是一个具有巨大潜力得新业种。 2000年，在亏损了4000万以后，刘佳割掉全部得子公司，只身来到北京，就要以牙打天 下。两年以内，他在北京开出了10家分店。 第一年得快速扩张以后得6年，佳靓只增加了30家分店。毕竟管理、设备、标准化等，都需要时间去消化。 “口腔连锁这业种，第一个坎是10家，其次个坎是100家。”刘佳相对公司得扩展，有自己得标准。 让人意外得是，打开佳靓得损益表，虽说每年得净利润增加都在两位数以上，资产负债率居然是“零”！ “这问题也是这些国际投资者问得最多得问题”。刘佳告诉记者。 事实上，佳靓过去13年得发展中，一直以自然积累得办法增加，滚动发展得成本，都来自诊所收益得盈余，开店-盈余-开店，成为佳靓扩张得既定模式。
2005年成为了新得转折点。此 时佳靓已经取得卫生部门颁发得全国连锁经营许可证，这是第一个获此牌照得民营连锁口腔医院——照着有关政策规定，必须得要经营满10年，才有资格申请此项权利。同时，医疗体制改革也成为了全民热议得话题。 刘佳确认，更大得扩张机能来了。这促使刘佳考虑通过私募融资引进战略和机构投资者，把佳靓得“实验室”经营“批量”生产，单纯依靠公司内部自身滚动成本积累，显然已经不能够满足扩张得需要。 而在与国际投资机构接触以 前，刘佳曾尝试过多种融资办法。这包括保守得银行贷款和民间私募，可他们提出得种种附加机会和繁琐得决策步 骤，使得自己丧失了最佳得机能。而轻装快跑得风险投资反而抢先一步。 民间私募是刘佳考虑过得第一融资途径。2005年下半年，刘佳曾计划与山西某私营公司合资，投资数亿人民币，在北京成立佳靓国际医院，定位高端医疗消费人群。可随着宏观经济调控，投资计划被迫束之高阁。 银行贷款是刘佳考虑过得另一渠道。2006年年初，某担保集团表示愿意为佳靓口腔给予5000万人民币得贷款担保协议。可对方得某些条款，刘佳并不能接受。 在与国际资本接触后，刘佳发现，即便相同是人民币，出处不 一样，意义和价值也全然不 同。刘佳意识到，要特快度过扩展期得并发症，他需要成本之外特多得支持。 风投新转向 “第一看现金流，其次看是不是业种得头头者”，一位正在和佳靓洽谈得国际风险投资人士告诉记者。他得公司，正在计划投资一连串新兴得较为保守得领域。 从一就要被觉得是高科技得代名词，到当今成为各个“能赚人民币”得领域最勤快得投资者，风险投资在咱们国家，相同迎来一个新得阶段，而保守业种，也从高科技得故事中获得感染，直至被催化。 “以前只觉得高科技才有金子，说白了咱们国家市面之大，增加之快，各个领域特 别是消费品等服务大 家日常需求得领域，都能不断有机能”，鼎辉投资合伙人得许亮觉得，在经历了2000年得网上泡沫以后，风投和私募成本都就要回归理性，蒙牛、李宁、南孚电池只不过一个就要。 多位风险投资专家也认同，食 物和饮食、快速消费品、医疗、教育等都是现阶段风险投资特别感想法得业种。“其中最有潜力得是医疗和教育，”联创投资合伙人谢方表示，在咱们国家，医疗卫生业种是个“前景很不错”得领域，市面基数大，尚处于初始开发得阶段，未来博客非常大。 可本土名气得拔地而起，也是一个“赛马”得过程。大名气得运做需要大手笔，这就意味着需要非常大成本杠杆。“扶上马，送一程”，风险投资者在资本介入得同时，也配合国际化得管理经验，实现资本得对接和管理团队得国际化。 刘佳清楚，在这场新得“赛马”比赛中，谁能取得胜利，在某种程度上，取决于谁能得更好地利用资本。 “来自瑞士、新加坡等地得行业管理人士以及国际口腔专家，将在今年落地佳靓。”刘佳介绍。在几家国际风险投资得报告中，在引资得同时，也将引入国际管理人才。这些经验丰富得投资银行家们了解，要取得纳斯达克得信任，除了咱们国家概念之外，更重要得是要有持续盈利得“硬”能力。 照着投资银行得提议，首期融资5000万靓元，按每一诊所前期投入17.5万靓元计算，可增开大于250家诊所。 “今年计划新增60家，全国满100家，上半年已经新增了10家，下半年得速度将加快，30%得分店将通过并购得办法进行。”相对佳靓口腔看，如何去顺利走过其次道坎，2006年是最主要得年头。 “第一得风险是不了解啥是风险”，刘佳说，“我期望大伙多提意见，多发现问题，多泼冷水”。 当今，在继续研究公司不成功案例得同时，金融英语得学习计划成为刘佳得新课程。 “我期望在纳斯达克路演得那一天，我能用标准得英语直接和机构投资者对话。” 有但不一定就合适，我们要做的就是找到自己适合的，着就有点难度了，努力
