老板吸油烟机 吸油烟机市占率数据打架 老板电器第一存疑



  潘沩

  9月29日,杭州老板电器股份有限公司(下称“老板电器”)首发申请过会。

  然而记者查阅招股说明书发现,其改制时的资产价格评估存在疑点。 11年前,老板电器的大股东老板集团由集体企业改制时,实际控制人任建华涉嫌以低于净资产的价格买下企业。

  而在招股说明书中显示,老板电器在吸油烟机的市场占有率将近一成,列第一位。但记者调查发现,其招股书列的数据矛盾百出;而其招股书数据与同行华帝股份(002035.SZ)所公示的,亦有出入。

  低价买下企业

 老板吸油烟机 吸油烟机市占率数据打架 老板电器第一存疑
  老板电器大股东为老板集团(全称“杭州老板实业集团有限公司”)。目前,老板集团持有老板电器67%股份。

  老板集团的前身成立于1979年,原是村办集体企业。1999年改制为私有企业,改制后,任建华和任罗忠分别持有其75%和25%的股份。

  然而记者发现,这次改制的净资产定价,颇有吊诡之处。

  招股说明书显示,1998年6月10日,余杭第一会计师事务所为老板集团出具了《资产评估报告书》:以1998年4月30日为基准日,评估老板集团的净资产为1.12亿元,老板集团几大子公司净资产总值为-356万元。以此而论,老板集团合并后的净资产应为1.08亿元。

  但就在半年后的12月18日,老板集团转制办公室将此净资产评估值调整为0.69亿元,相较原评估额下调了36%,并以此为基础,实施股权转让。

  对此,招股书解释,评估基准日到转制实施期间,因“企业经营亏损以及应收坏账提出、支付成本增加等原因”,故实施调整。

  记者就此事询问老板电器董秘王刚,对方只简单回答:“改制时净资产调低,招股书有说明。一切以招股书为准。”而记者追问调低的具体依据,王刚则不愿意解释。

  对此,一位会计师事务所人士指出:“应收账款都要计提坏账,计提时按照事先的准则,比如一年内的应收账款计提1%。根据一致性原则,计提的比例一般不会随意改动,计提的总额则随应收账款的总额变动。”她表示,一般情况下,不会因为计提应收账款坏账准备而使净资产减少,因为一般而言,应收账款提升的幅度,会高于坏账提高的幅度。

  而一位保荐人对记者指出,“在改制时,一年内的评估书都是有效的,如果要调整,一般也以审计报告为依据调整。但老板电器没出示新的审计报告,这并不合适”。不过招股书显示,老板电器的改制,后来仍旧获得了上级国资部门的批准。

  任建华和任罗忠以低于净资产的价格,购得老板集团的所有权,其会计依据并不充分,只是由改制办公室提出、并由上级国资部门批准,才拿到合法身份。

  吸油烟机占有率存疑

  招股书中,老板电器援引中怡康时代的数据,陈述“老板”牌抽油烟机的市场占有率为第一位。但中怡康时代提供的数据,和老板电器报表的数据,本身就冲突极大。

  中怡康时代指出,2008年,“老板”牌的吸油烟机的市场占有率为9.5%,高居第一位。“方太”和“华帝”分列第二、三位,占有率分别为9.3%和7.2%。此外,“老板”在作为高端市场的欧式机上,市场占有率也是第一,高达13.9%。而同时显示,2008年,国内吸油烟机的零售量为986万台,零售额为115亿元。

  招股书显示,老板电器2008年吸油烟机的销量和销售收入分别为36.5万台和4.47亿元。以此而论,老板电器的销量和销售收入,占全国市场份额3.7%和3.89%。

  考虑到家电产品存在出厂价和终端价的差异,都以终端价来统计,老板电器销售收入的占比,会略高一些。

  一位券商分析师告诉记者,“吸油烟机的出厂价到终端价,有比较复杂的计算方式。一般来说,我们估算时,就用出厂价加30%左右得到终端价。”

  招股书显示,老板电器2008年销售的产品,大约一半是以出厂价销售,一半以终端价销售。这样,其吸油烟机的实际销售额可以提高15%,估算为5.14亿元,但即使这样,占当年全国吸油烟机销售额的比例,也仅为4.47%。

  但这与招股书显示的“‘老板’牌的吸油烟机的市场占有率为9.5%”,仍相距甚远。同一份招股书中的数据,为何会出现如此矛盾?

  另外,公开资料显示,2008年,华帝股份吸油烟机的销售收入为3.76亿元。华帝股份证券部成小姐明确的告诉记者:“这一数据是按出厂价计算。”她解释,华帝股份的产品由经销商销售,这一数据就是给经销商的出厂价。

  如果以终端价估算,“华帝”吸油烟机2008年的销售额为4.89亿元。这一数据跟老板电器的非常接近,这与招股书中提到的中怡康时代提出的,“老板”市场占有率高出“华帝”2个百分点,亦有出入。

  

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