爱华网市盈率在实际的应用中有几种变化形式——有的利用会计利润，而有的使用现金流；有的基于税前利润，而有的根据税后净收益。大多数变形都可以利用上述分析市盈率的方法进行分析。
由于会计利润的计算中存在着严重的人为因素，因而更倾向于使用价格/FCFE比率来对公司进行估价。
决定价格/FCFE比率的因素与决定市盈率的因素很相似——包括最初高增长阶段的预期增长率、稳定增长阶段预期增长率以及资本性支出与折旧额之间的关系等。
公司价值与公司自由现金流（FCFF），即支付利息费用前现金流的比率。这里假定公司自由现金流（FCFF）是税后公司现金流，则公司税前自由现金流（或利息税前净收益）比充率可以根据税后现金流比率计算得出：
将折旧和摊销加回利息税前净收益（EBITDA）可以进一步降低这一比率，这对资本扩张型公司尤为明显。
对于高杠杆比率的公司，应用这种方法的好处在于它考察了整个-爱华网-公司的情况，从而能够提供一个比仅考察股权资本（只占整个公司的很小一部分）更有意义的估价结果。而后，我们可以从整个公司价值中减去债务的市场价值，从而得到公司股权资本的价值。
其他现金流的使用：税后EBIT，EBIT和EBITDA；在MCI通讯公司的例子中，FCFF和其他形式的公司自由现金流有很大的差别。
在使用市盈率倍数法时，思路应更开阔一些，市盈率的计算依据不仅可以使用常用的每股收益，也可以使用每股股权自由现金流、每股公司自由现金流以及每股红利等等；而且，市盈率的计算既可以是根据公司基本因素的理论市盈率，也可以根据样本公司计算，或者根据整个市场数据进行多元回归等。
市盈率的计算，现在普遍流行的计算方法是：
方法一：理论市盈率等于一年期银行存款利率的倒数
即，理论市盈率=1/（2.25%）=44.4倍
方法二：考虑20%的利息税
理论市盈率=1/[2.25%*（1-20%）]=55.56倍
理论上，股票价格是投资者投资成本的资本化，是预期未来现金流的贴现值。对于一个国民经济整体来说，贴现率就是市场无风险利率。
无风险利率是指投资者在市场上可以任意借入或者贷出现金的利率，一年期存款利率显然不符合这一定义。在债券市场发达的国家，一般使用国债的收益率。在我国，接近无风险利率定义的利率有证券交易所上市的国债回购利率、上市国债收益率，这两个利率大体在2.5—3.5%左右。如果按此计算，目前我国股票市场理论市盈率大体在30—40倍左右。这里的理论市盈率是指不考虑经济增长率、股票市场风险、经济安全性等情况的。
