公司发展契机 董责险五年内将临发展契机



    有统计表明,美国董事责任险的覆盖率已达到96%以上,而我从多方接触的情况了解到,目前国内董责险的覆盖率大概在5%。少数参保的主要是一些已在香港上市的公司,其以H股名义参保董监事及高管责任险。

内外有别的主要原因在于,董事责任险在境内是自愿参保而在境外是强制的;出于成本考虑,内地参保董责险的上市公司便寥寥无几。而从根源上讲,募股发行与上市监管制度的不同造成了如此差异。内地股票发行是审核制,而国外基本上以备案制为主。内地监管部门在发行前审核过程中体现的监督力度很强,而上市以后监管就相对弱一些,这也就解释了为什么紫鑫药业等公司都是到了上市以后才出问题。而国外采取注册备案制,资本市场一开始是“宽进的”,但上市以后一旦出现问题,证监部门的处罚就很严厉,上市公司为此付出的代价就很大,因此无论强制与否其参保董责险都大有必要。

境内董责险处于困境的原因有两个。一方面,境内上市公司在资本市场上的法律风险不大,相关法律对于法人治理结构的定义还存在一些问题。虽然明确了“董监高”的责任与义务,但在法律的角度看仍界定得不是很清晰,尤其是在“董监高”的个人民事责任上。另一方面,董责险目前承保的实际范围较窄。由于目前内地的董责险保险产品对于不当、过失是否赔付,有意与无意的认定,在具体操作中还存在较大困难,实质上也造成所承保的范围较窄;而国外由于具备良好的契约精神和法治传统,在操作上相对明确,董责险的界定也更加清晰、具体,承保范围也更为广泛。但这只是资本市场与董责险在发展过程中必经的一个阶段。

尽管存在种种局限,但以发展的眼光来看,董责险在内地的推广将是大势所趋。第一,国内募股发行制度逐步向备案制推进、靠拢,上市后监管与处罚力度的加强,对董责险的需求也将与日俱增。第二,从法律意识上讲,股东尤其是中小股东、个人投资者的维权意识日益凸现。近年来不难看出,股东对自我权利的投诉及申诉案例数量明显在上升,这些都将倒逼上市公司开始重视对董事责任险进行投保。第三,在法律制度层面,尤其随着法人治理结构越来越健全,更加明确了董监事及高管的相关权利义务、承担的相关民事责任,而这一改进、完善仍在有力推进中。

近年来,证券交易所正在强力推行独立董事制度,独立董事担任的责任、义务的重要性一再被强化。这方面的趋势在一定程度上体现出相关制度正在向美国靠拢。在未来的五年会趋向同国际接轨甚至向美国看齐。目前业内人士对证监系统的诟病集中在这个资本市场没有退市制度,上市以后的约束力非常有限。相信这些方面的制度会在未来五年之内有一个大的转变,董责险也会从中会获得良好的发展契机。

上市后监管日益收紧、法律责任更为明确的外部环境,只会使得董监事及高管的责任意识被进一步强化,使其逐渐认识到个人将以真金白银为自己的风险买单,因此会重视自己的这份责任。而且履职过程中的过失一旦被认定就会予以公开,这对“董监高”,尤其是独立董事的名誉而言都意味着极大的损失。因此,没有理由认为董责险会削弱“董监高”履职。  

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