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美国当地时间2011年10月5日，纳斯达克证券交易所。一家代码为“CHINA”的中国概念股半日内市值缩水超过一半，股价暴跌至0.42美元，遭遇停牌。此前，这家公司向美国破产法庭申请了破产保护。 消息传至，中国互联网界一片哗然。 这家代码为“CHINA”的中国概念股全称叫做“中华网投资集团”，简称“中华网”，创始人是一位香港商人，名叫叶克勇。中华网对于中国的互联网界是一个什么概念呢？这么说吧，当年中华网在美国股市呼风唤雨的时候，国内的四大门户，什么新浪、搜狐、网易，包括后来牛到家的百度，当时都是小弟级别的，就好像当年乔布斯的苹果公司早已发财，而微软的比尔盖茨还到处推销它的软件系统一样，中华网在中国许多互联网大佬的回忆中都是“一哥”级别的，但没想到的是，当年的中华第一股，今天却落得如此田地。 中华网出事以来，许多财经媒体大都把其惨败的原因归结为并购，没错，我觉的中华网的落败与并购不无关系，我承认，是并购成就了中华网，但我相信不全是并购毁了中华网，并购本身没有错，错在并购方中华网没有重视并购之后的整合，以为拿并购就可以应付美国资本市场，没想到，最后却被资本市场扫地出门。 中华网的命运是一个典型的并购反面教材，相信在今后专家讲授并购课程的课堂上又可以拿来大讲特讲了，其实中华网不是一个个例，前段时间刚被美国股市勒令摘牌的东南融通也是拿并购自欺欺人的反面案例，还有被除名的新华悦动，在日本东京交易所被退市的中国第一股“亚洲互动传媒”等等，这些活生生的反面案例都是或多或少的与并购失败有关系，但到底是并购本身的过错多，还是这些企业本身的问题大？下面我们就通过分析中华网的前因后果，来清楚的判断一下。 1997年，中华网china.com被正式注册在开曼群岛，两年后这个互联网企业被当时的华尔街大投行雷曼兄弟精心包装，急不可耐的奔向纳斯达克，中华网的运气不错，赶上了当时的互联网上市高潮期，首次发行就募集1亿多美元，2000年1月通过股票拆分，中华网又获得近3亿美元资金。3月，分拆旗下香港网在香港创业板上市，获得近2亿美元资金支持。这前后几次融资，让中华网在短时间内掌握了大量的现金储备。 2001年，互联网的冬天到了，一个个泡沫不断破灭，苦撑了两年的中华网依仗手中的雄厚资金实力，想到了用并购其他互联网企业以谋求转型的战略路线，这在当时是完全正确的，可是好大喜功的中华网CEO叶克勇却一下子对并购着了魔，就像上了瘾的赌徒，并购起来一发不可收拾。 2003年，中华网旗下的香港网收购国内短信服务商掌中万维； 2005年，中华网弱化门户概念，成立中华网软件、中华网游戏、中华网全球服务、中华网科技四家子公司，其中中华网软件在收购铂金软件公司的基础上成立，而后中华网软件并购公司就达18家，其中多数为海外并购； 2007年，中华网游戏收购17game（一起玩科技）、光通网游事业部以及韩国Mgame部分股份。 本应该对大量并购战战兢兢的叶克勇，不仅没有丝毫担心，还颇为自豪，到处宣扬说“中华网的发展史，就是一部并购史”，这样的错误心态，导致中华网并没有在并购之后对收购来的资产业务进行很好的整合消化，反而形成巨大的企业内耗，最终在中华网软件对接资本市场侥幸成功后，中华网游戏没有及时实现上市的目的，中华网也因此输掉了与投资机构的对赌协议，并购不当的恶果开始接连而至，直到今天的破产厄运。 中华网当初选择并购战略没有错，错就错在并购不当，拿并购作为炫耀自己虚假实力的工具，没有及时对并购之后的资产业务进行有条不紊的整合提升，这样危险的并购游戏，不亚于玩火自焚，一旦没有对接上资本市场，一点点的资金链条晃动就有可能要了企业的命，即便对接了资本市场，没有实实在在的业绩和发展后劲，早晚也会被投资者识破，下场也不会好过。 并购本身没有错，企业主动运用并购战略战术，也很好，国内外运用并购战略发展良好的企业也非常之多，并购就像一把双刃剑，企业可以挥舞这把剑成就自己的王者之愿，也有可能玩耍不当，割了自己的喉咙。 希望中华网的覆灭，可以让更多的企业认识到并购的威力，更认识到并购的危害，从此不再有并购的反面教材，不再有因并购而惨败的企业，也让正在运用并购战略的企业更加小心谨慎，正所谓战战兢兢、如履薄冰，这句话对于并购来说，也是最为恰当的。
