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有一段时间没有谈股票了，开篇之前先引用一段话：看看2011年12月13日华夏基金副总张后奇发表的微博，其言辞激烈，表示“股票市场如此惨跌，百姓血泪斑斑，权贵盆满钵满。世界上绝对不存在持续践踏二级市场投资人利益、一边倒偏向筹资者利益的单边资本市场！在这样血淋淋的市场形势下，还在那里大幅扩容、高调空谈所谓发行制度市场的人实在是不懂市场经济的基本逻辑！”市场已经糟糕到虾米被吃完、大鱼火并的程度。偷着乐的，是已经套现了数百亿元的高管们，以及获得了上千万元业务收入的投行们。 十年前，A股是赌场，到现在，A股仍然是赌场，而且是最可怕的老千遍地的赌场。 不铲除老千生存土壤，没有对等回报，蓝海必成死海。 炒股，要想成为赢家，不仅取决于良好的仓位控制，而且有赖于独特的盈利模式。 让股票成为下蛋的鸡，便是其中适合绝大多数股民尤其是中小散户使用的盈利模式之一。 上面这段话是叶檀论股市就是赌场的一段言论，虽说激烈一点，但是却是触及到了深层的东西，至少把中国股市从2011年12月15日，上证指数收报于2180.90点，基本回到2001年6月14日的原点的原因说清楚了。世界上没有永远跌的股票，也没有永远涨的市场，回到原点不过是为了下一轮的再上6000点而已。投资理财专家张雪奎教授认为，到目前为止，中国股市的上涨还没有跳出一个怪圈，就是上涨之前的政策和人员的变动。新政策，新面孔，新资金，带来新的上涨，目前这种股市上涨条件已经具备。 一、新的一轮资金宽松已经具备条件 中国人民银行18日晚间宣布，从2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是自2011年12月5日，央行三年来首次下调存款准备金率之后的第二次下调。调整后，我国大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构存款准备金率为17%。此次下调存款准备金率，意在缓解银行体系流动性偏紧的局面。 此次下调存款准备金率，能释放出4000亿元左右资金，有利于为保持经济平稳较快发展提供合适的货币环境。对银行而言，存款准备金率下调后，增加了银行的可贷资金，有利于增强其放贷能力。对楼市而言，由于商业银行对房地产贷款比较谨慎，因此存准率下调不会缓解开发商的资金紧张，但个人住房贷款可能会有所松动。对股市而言，短期内存准率下调在心理上会有积极影响，如果存准率进入下降通道，中期看有利于股市走强。 银行权威人士认为此次存款准备金下调，正式确认存款准备金进入了下调周期。预计今年存准率将下调2—4次。如果2月份外汇占款增长继续放缓、新增贷款难以回升，那么3月份仍可能下调存准率。 投资理财专家张雪奎教授认为，存准率进入下调周期也将伴随存款利率的下调，股市的流动性将会增强，中国股市从来不缺钱，缺的就是信心，信心提升的来源在于政策导向，资金的放开将会极大的刺激股市持续走强。 二、新任证监会主席在引导股市走向 2012年伊始，郭树清屡屡发出惊人言论，"IPO不审行不行"，"蓝筹股出现罕见投资价值"……颇受争议的同时，让人看到这股活水正流向更深层的地底，而随着新政的深入，难度越来越大，阻力也越来越强，郭树清在业内的印象也开始从 "学者型官员"滑向了"堂吉珂德"似的形象。郭树清提出养老金入市时，也曾引来市场一片哗然，引发各种争议，但没过多久就出现了地方养老金与社保基金签订委托合约，虽然最终未能成行，但已足够证明郭树清的大胆言论并不是突发奇想，他也绝不是"堂吉珂德"。 郭树清作为一个新人，试图把死水一潭的股市搞活，不会那么顺利，推行新政受到既得利益者的反扑很正常，但是推行新政搞活证券市场不会因一点阻力就半途而废。如果说郭树清作为一个新的证监会主席，威望不够强，力量不够大，那么我们再看看温总理的态度。 2月6日至10日，国务院总理温家宝在中南海主持召开五次座谈会，听取社会各界人士对《政府工作报告(征求意见稿)》的意见和建议。温家宝说，今年1月份和一季度的经济状况值得关注。要见事早，动作快，预调、微调从一季度就要开始。 关于对待民间资本问题，温总理说：推进垄断行业改革是经济体制改革的重要任务。与此相适应，是要促进民间资本进入金融、能源、交通和社会事业等领域，这不仅能缓解经济发展的困难，而且能够推进整个事业的发展。“新３６条”没有落实，民间资本进入就遇到玻璃门、弹簧门。今年上半年一定要把实施细则制订出来。中小企业融资难是一个老话题，但是在当前我国信贷紧缩的背景下，它又是一个新话题。融资难的原因是金融行业垄断，金融行业打破垄断对内向人民开放才能解决民间投融资渠道畅通，解决融资难，解决民间游资炒高各种物价，促进资金有效运用，推动经济健康发展，才能有利于股市长期向好。 关于依靠创新和市场化解决铁路投资问题，温家宝说：现在铁路建设资金紧张，我们准备采取的办法，一是国家资金保障，二是财政担保发行债券，三是在统筹规划下，明确政策，有序引入民间资本。实际上民间资本进入金融领域已经存在，就是各地特别是东部地区兴办的村镇银行。把地下资金通过政策引导到地上，是好事，但需要一个过程。我们要帮助民间资本沿着正确轨道发展，既引导流向，又加强监管。 总理说：垄断行业改革是重要任务，要促进民资进入金融领域。今年开年以来，从中央到省，纷纷加速出台政策支持小微企业的发展政策。融资难一直困扰着中小企业的发展。 三、政策、人员到位和资金宽松是保障 我们可以从郭树清，温家宝的讲话中感觉到，政策在调整，人员、资金、政策都已经到位，中国股市将迎来新一轮机遇投资。从时间节点上看，目前通胀压力初步开始消除。中央对于通胀的关注逐渐转移到通胀与增长并重，特别是去年11月央行先下调央票利率、继而降低准备金率。 财政政策也伴随货币政策出现了微调，国务院通过了增值税改革试点。商务部先后多次谈到消费刺激政策，如进一步出台家电消费刺激、特别是节能领域的刺激。铁路、公路、水利等项目的建设或多或少开始重启、复工等。各个省市也积极跟进，四川、贵州、广西等地都推出了重大固定资产投资项目，甚至包括一些城市在略微放松地产调控政策。 在国家一系列政策预调微调后，2011年11月开始，银行贷款的同比增速虽变化不大，但是环比增长已经显著提高，甚至环比折年率达到接近20%的水平。在如此的贷款增长下，M2同比增长已经企稳回升，而M1增速的底部也基本确认。在货币与信贷逐步宽松的环境下，票据转贴现利率从2011年4季度逐步回落，银行间信贷与回购利率在2012年春节后也逐步结束紧张状态，甚至全社会整体利率也预期正在出现逐步回落。 投资理财专家张雪奎教授认为，在上述多重因素支撑下，A股市场的整体估值正在结束收缩状态，逐步进入到估值回升状态。如果，我们仍然预期指数出现领先经济复苏的规律，那么股市的上涨或许完全合情合理。尤其是，从目前时点观察，无论周期股还是非周期股，市盈率与市净率基本达到历史低位。更加值得重视的是，2012年1月份，甚至出现了产业基本增持金额超过减持金额的局面。从估值角度而言，无论是产业资本还是金融资本，目前的股市似乎都具备较为显著的投资价值。
