虎扑冲刺ipo 人民网冲刺IPO 商业模式无法复制



   1月9日晚间,人民网股份有限公司(下简称“人民网”)在证监会官网上披露了招股书。


  作为人民日报旗下权威新闻网站,业内人士称,1月13日一旦顺利过会,人民网将不负众望,拔得全国重点新闻网站上市头筹。人民网IPO,作为十七届六中全会以后首单文化传媒板块上市企业,必将产生重点示范意义,为2012年一触即发的文化传媒上市潮探索新道路。


  在业内人士眼里,呼声极高、背景特殊的人民网,其上市过会应该水到渠成。作为全国重点新闻网站领头羊,人民网招股书的多种创新,为文化传媒板块排队IPO企业,提供了前无古人的优秀范本。


  政策优惠融资足


  2010年,人民网广告业务实现收入16845.42万元,同比增长62.48%,占营业收入比例为50.79%。2011年1-6月,公司互联网广告业务实现收入13023.64万元,占营业收入比例为61.67%。


  招股书显示, 根据财政部、国家税务总局2011年下发的有关通知,人民网从2010年1月1日至2013年12月31日享受企业所得税免征税收优惠。2010年和2011年1-6月,公司享受上述税收政策优惠金额合计分别为2024.88万元和905.68万元,分别占当期税前利润总额的25.68%和29.93%。


  此外,2008年至2011年上半年,其营业收入中,分别有29.53%、22.07%、21.71%和13.02%来自政府购买服务。


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  依据上述数据,公司近三成利润,来源于政策税收优惠,其收益稳定性远高于目前国内商业网站。截至2010年12月31日,人民网下属子公司人民搜索经审计的总资产8133.84万元,净资产808918万元;2010年实现营业收入0,净利润仍有3089.18万元。


  强力政策支持、良好的前景,人民网IPO,吸引了国内通信、能源领域巨头争相参与融资入股,为人民网实现上市保驾护航。


  招股书显示,人民网拟发行6910.57万股,发行后总股本2.76亿股。发行前,公司的第一大股东、实际控制人为人民日报社,人民日报社及其全资子企业共持有本公司1.65亿股国有股,占发行前股份总数的79.54%。其中,含有京华时报社持有的170万股。


  此外,环球时报、中国移动、中国联通、中国电信和中国石化等均是其国有股股东。通信、能源垄断巨头的参与,显然有利于提振资本市场对人民网上市的发展前景乐观程度,也为本年度极有可能爆发的文化传媒板块上市潮,提供了融资范本。


  权威操盘决策强


  招股书显示,人民网的第一大股东、实际控制人为人民日报社。人民日报社直接持有人民网66.01%的股份,另外还通过环球时报、京华时报和汽车报社分别间接持有人民网11.89%、0.82%和0.82%的股份。


  因此,人民日报社直接及间接持有人民网79.54%的股份。招股书还披露,人民网董事会由12名董事组成。马利任人民网董事长,廖玒任副董事长、总裁兼总编辑。知名投资人熊晓鸽任独立董事。其他董事会成员还包括惠章志、胡锡进等。


  据公开资料,人民日报社从1996年开始筹建人民网。2005年2月,人民网成立,负责具体运营。2010年6月更新的工商资料显示,人民网注册资本金为1.12亿元,七家股东中,人民日报及其子报环球时报两家出资约9045万元和1629万元,分别持股约80%和15%;其他五家股东各出资112.3万元,各占约1%的股份。


  此前媒体曾有报道称,人民日报社“一股独大”的股权拼盘,能否取得多元化资源整合的效果,一直受到质疑。去年9月,人民网总裁廖玒表示,人民网转企改制基本完成,但是,决策权问题如何解决依然存在疑问。


  然而,这一疑问,在招股书中得到完美解决,人民日报社高层领导组成人民网董事会整个构架,国家权威传媒集团高层集体决策,必将能保证人民网上市后发展的稳定性和持续性。


  人民网董事、环球时报总编辑胡锡进欣喜地在微博上表示:“人民网IPO,环球时报已是人民网第二大股东。环球时报的深度参与希望有助于人民网整体上市成功。这是官媒的进步,市场化大趋势在推着官媒往前走。我本人兼任人民网董事,但个人零股份,在人民网零工资。”


  客户坚实收益稳


  股东除承销商中信证券下属直投公司金石投资以外,全部为“国家队”,并不是人民网唯一特色。其主要客户,更是彰显其深厚政府背景以及坚实的稳定收益能力。


  首先,政府购买服务收入占比较高。招股书显示,在公司近三年又一期的营业收入中,政府购买服务收入占比分别为29.53%、22.07%、21.71%和13.02%。其中财政部在近三年又一期中皆为公司第一大客户,贡献收入最高一年为2010年,达7371.50万元。


  除财政部外,人民日报社、中国移动及其子公司卓望信息技术、公司子公司人民视讯股东中联京华(持人民视讯49%股权)等关联方在近三年又一期内均为公司前五大销售客户,同样具备政府背景的高铁传媒也在2009年为公司贡献了2.1%的营收。


  其次,作为国家权威新闻网站,人民网的先天优势吸引了国内外知名品牌的目光,为其提供稳定的收入来源。仅2010年,丰田汽车就给人民网800多万广告费。


  据招股书披露,人民网下属子公司中,有多家出现亏损。其持股51%的人民视讯截至2011年6月30日利润为-98.12万元。持股60%的环球在线2011年1-6月净利润为-501.01万元。人民网(美国)截至2011年6月30日,实现营业收入为0,净利润-49.54万元。


  此前有媒体质疑人民网发展前景,尤其子公司经营状况堪忧。同时,招股书显示,互联网广告是指以人民网和环球网及各频道为载体发布广告。2010年,人民网的互联网广告业务收入16,845.42万元,同比增长62.48%,占营业收入比例为50.79%。2011年1-6月,人民网互联网广告业务实现收入13,023.64万元,占营业收入比例为61.67%。


  据此,媒体质疑,由互联网广告业务、信息服务、移动增值业务和技术服务四个方面组成主要业务板块,互联网广告业务一家独大,营收相对单一。


  对此,业内人士持有不同意见:人民网具备政策强力支持和特殊背景,子公司领域多是刚刚涉及,一旦募资到位,加上政策强力支持,人民网在新闻网站中堪称予取予求,甚至有望成为集新浪、搜狐、网易、百度等多家国内知名网站优势的集大成者,继而成为新闻网站中的中移动、中联通。


  项目明确成长好


  人民网,作为文化传媒产业振兴首单IPO,作为全国重点新闻网站先行者,上市具有示范效应,但公司本身确实不差钱。从职工薪酬看,按2011年中期口径,管理人员年薪75万元,销售人员年薪30万元,在全国范围内新闻网站中收入也堪称翘楚。


  人民网的募资投向,更显示公司资本雄厚的事实。根据招股书,此次公司拟向市场融资5.27亿元,但实际上公司至去年6月30日的期末现金及现金等价物余额已高达5.37亿元。换句话说,其手中现金流完全可满足其募投项目的开展。公司在2008年、2009年的期末现金及现金等价物余额分别仅为4624万元、9804万元,2010年末却激增至5.14亿元。对此公司的解释是人民日报社等股东的增资。上述数据显示,IPO之前,人民网股东对人民网前景充满信心。


  在公司的募投项目明细中,人民网专业严谨、目标明确的投资防线,更间接证明上述推断。根据招股书显示,技术平台改造升级项目中的设备购置明细第54项,公司拟购买的设备为“手机、平板电脑”,型号为“iPhone、iPad等”,拟斥资40万元购置40台,平均价为1万元。


  根据目前市场价,iPhone4的零售价3988元,iPad2的零售价3688元,以高出相关技术设备原价1.5倍的高价,预算设备购置资金,显示出公司技术平台改造的决心和支持力度。


  人民网,依托深厚的政府背景、灵活的市场化融资机制、重金改造技术设备、不断引进行业顶尖人才,其上市前景为广大股民看好。


  同时,人民网的先锋示范作用,2012年将迎来文化传媒类公司上市高潮,并购整合和板块扩容成为传媒行业在今年资本市场的最大看点。


  

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