二码公益是庞氏骗局 海澜之家 玩的是庞氏骗局?



     海澜之家的轻资产模式轻得有点出奇。

按照招股说明书显示,海澜之家模式与美邦服饰相同,即将生产环节和部分销售渠道大部分或者完全外包,自己经营的重点就放在品牌运营、产品设计和供应链管理环节。即海澜之家将产品生产环节以包工包料方式外包给生产商,下游则通过加盟店、商场店和直营店销售产品。

按照协议,海澜之家的库存是可以退给供应商的,真可谓轻得啥也没有。

利用OPM模式发财

记者观察到,海澜之家店铺迅速增长的同时,公司的预收账款也由2009年底的3214.12万元截至去年底达到了9535.93万元。据悉,这些款项主要是预收加盟商的货款。

 二码公益是庞氏骗局 海澜之家 玩的是庞氏骗局?
再观察海澜之家的招股说明书,公司的应付账款数额惊人,截至去年底为36.59亿元之巨,这对一个营业收入35.66亿元的企业无疑是巨大的。

记者观察到,海澜之家的速动比率低于1,但这并非说公司短期财务风险很大,而是说明公司在充分利用供应商的预付账款实现扩张,即用OPM模式生财。

这就是说,海澜之家利用了加盟商和上游供应商的钱,实现了低成本迅速扩张。

存货之谜

观察公司的招股书可以看出,公司的存货周转率明显低于行业平均水平,但公司却并没有出现像李宁、美特斯邦威那样的存货危机,营收增长率还很快,这可以说是一个谜。

公司对此的解释是和上游签订了合同,可以退货,但这也许是个推广加盟的广告语。

一般来说,委托代销时,商品所有权并未转移,那么,海澜之家为何会这么强烈地控制门店的经营权?记者怀疑,海澜之家控制门店的的目的也许并不是公司在招股书上所言,为了连而又锁,而是为了在收入确认、在公司成长性做文章,制造公司的高增长、高盈利幻象。这样才能吸引更多的加盟商入局,实现更快地营收增长,并最终实现上市梦想。

从海澜之家这两年营收增长速度来看,在其他企业增速纷纷下滑之时,该企业却依然在以每年60%以上的速度增长。

海澜之家招股书中的多处细节资料显示,公司似乎“不差钱”。从现金流情况来看,海澜之家现行的经营模式下,采购环节由供应商垫资,销售环节回款较快,并且加盟商还向公司缴纳一定的保证金,公司现金流量充裕。随着经营规模的不断扩大,公司的货币资金还将持续增加。2009年末、2010年末和2011年末,公司的货币资金余额分别为74,494.94万元、119,300.54万元和165,003.41万元。

尤其值得注意的是,海澜之家在上市前夜进行了大量的现金分红,两次分红合计约为5.85亿元。其中2010年6月对未分配利润中的27,720.00万元进行了现金分红,2011年8月对未分配利润中的30,800万元进行了派现。

一边急切上市募集资金,与之相反的则是,上市前夜的大批量突击分红,且大量的闲置资金未被使用,这究竟又是为何?只有一个解释,上市才能让公司的实际控制人全身而退,并把击鼓传花的游戏让股民去玩。

公开资料显示,公司年度营业收入从2009年的13.83亿元增长到2011年的35.94亿元,年均复合增长率为61.17%,归属于母公司所有者的净利润从2009年的3.01亿元增长到2011年的7.01亿元,年均复合增长率为52.66%。

同时,2009年末、2010年末、2011年末,海澜之家存货数量分别为1303万件、1725万件、3393万件,年均复合增长率达61.37%。截止2011年12月31日,公司存货38.6亿元,占总资产比例56.82%。而2011年收入不到36亿元,当年存货周转率0.77。

两者对比可以发现一个很大的问题,公司的存货周转那么低,为何营收却是高增长?记者怀疑,公司的营收可能并没有增长那么快,可能还是门店的待售商品,公司有提前确认收入的可能。

2010年末公司库存商品余额较2009年末增加2305.88万元,增幅仅为4.07%。主要原因是:随着门店数量的不断增加,公司2010年第四季度营业收入较2009年同期大幅增长。为了保证门店的铺货量,在第四季度公司加快了将库存商品发往门店的速度,因此库存商品余额较2009年同期增幅较小。

公司招股书这段话透露出了一个关键信息:公司为了消化库存可以将其加速发往门店,而这些门店又是公司控制的,所以,公司完全可以提前确认收入,让库存不显得那么高。2010年末公司库存商品余额较2009年末增幅仅为4.07%,而2010年的营收增幅高达62.18%,明显不合常识。因为2009年金融危机还很严重。

到了2011年底,公司的存货增长了158%,明显高于当年营收的增幅。这说明,公司或在利用控制门店经营的优势,在收入确认上做文章。记者分析,2010年海澜之家通过提前确认收入,营造了高增长幻象,营收增幅由2009年的36.70%提高到了2010年62.18%,但2011年,这些存货由于没有卖出去,又暴露了出来。

这也可以解释公司为何对加盟商的选择那么宽松的原因。因为随着门店的增长,收入也会快速增长,也可以有更多的门店消化库存。据悉,海澜之家对加盟商的要求比较宽松,标准也不高,只要“认同公司理念,能够在公司认可的位置拥有或者租下店面”,闲散资金需要200万元左右。

据记者观察,一般服装企业都是占用下游经销商的款,向上游付全款。而海澜之家的营运模式其实就是把优惠条件向下游倾斜,通过赊购上游供应商的货,而给渠道商足够的利益。其中的关键也许是公司在利用门店迅速增长来消化库存。截至去年底,海澜之家在全国一共有1854家店,自2009年以来一直是翻倍增长的态势。

庞氏骗局

在海澜之家加盟条件中,加盟保证金是100万元,海澜之家可向加盟商提供保底回报,确保加盟商5年累计税前利润不低于100万元,保底回报计算方法和实现方法以《海澜之家加盟合同》中规定为准。

在此情况下,加盟商须缴纳加盟费为6万元/年。不需保底则无须缴纳加盟费。海盟之家给人感觉是加盟商不参与运营,只要出钱即可享受保底收益,而且收益非常高。记者怀疑海澜之家可能在设置庞氏骗局,以高利为诱饵非法集资,400家100万元就有4个亿,当然这点小钱对财大气粗的海澜集团不算什么,但不巧的是有网友在网上投诉称:我被江阴海澜集团面试合格了,却要在开始培训前交2000元培训保证金。

一个财大气粗的集团为何去做这种为人所不齿侵害劳动者利益的事?这就说明,公司的加盟模式的确有庞氏骗局嫌疑。

观察海澜之家的存货周转率可以看出,该公司的存货周转率显著低于行业水平,这说明该公司的产品也许并不像公司所宣传的那样“高品质,中价格,很受欢迎”。

其实海澜之家只有这些加盟门店的经营权,所以,“这种商业模式非常简单,可模仿性强,并不存在核心竞争力,很快复制这种模式出来。海澜之家走的是男装系列,那你就可以复制一个女装系列出来。”业内人士如此评价。

其次,海澜之家的净利润复合增长率低于营收的复合增长率,这也表明,该公司费用增幅很大。公司的广告费用相对于2009年已经增长了131.97%,这说明公司为了招到加盟商,让更多人入局,非常地急功近利。

此外,虽然海澜之家是轻资产模式,但上游成本的压力也正影响着其未来的业绩。公司在招股书中也表示,如果供应商的生产成本提高,比如原材料的价格、产品加工费、人工成本出现持续上涨的情形,一是可能增加供应商的经营风险,进而传导给本公司;二是供应商会通过提价把成本提高的压力传导给本公司,使本公司采购成本增加。如果本公司不能把采购成本增长压力很顺畅地向下游传导,则会对公司的盈利状况造成较大的影响。

  

爱华网本文地址 » http://www.413yy.cn/a/9101032201/62214.html

更多阅读

海澜之家男装服饰 海澜之家男装专卖店

1988年12月,当时还是一名“个体户”的海澜集团的创始人周建平,出资30万元,带领18名乡亲创办乡镇企业,筹办新桥第三毛纺厂,开始搞粗纺加工。1991年资本积累到近200万元时,周建平又开始转产搞精纺,当时都认为是神话。1994年毛纺厂的精纺产品

苏州藏书楼 苏州市海澜之家

传是楼——所传者,惟是矣!康熙年间著名的藏书楼,设在江苏昆山。楼主是清康熙探花,内阁学士、刑部尚书徐乾学。徐乾学有个舅舅很有名气,那就是大学者顾炎武。徐乾学曾担任《明史》总裁官,兼总纂《大清一统志》、《清会典》。徐乾学的弟弟徐

资本结构之MM理论 海澜之家的资本结构

MM理论的基本假设为:1.企业的经营风险是可衡量的,有相同经营风险的企业即处于同一风险等级;2.现在和将来的投资者对企业未来的EBIT估计完全相同,即投资者对企业未来收益和取得这些收益所面临风险的

声明:《二码公益是庞氏骗局 海澜之家 玩的是庞氏骗局?》为网友气质小男人分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除