爱华网浙报传媒显然讨了个好——资本市场对其并购盛大旗下游戏业务给予了高评价，自收购消息曝出后，其股价一度大幅攀升，至今表现仍远强于沪综指。相比之下，旗下资产高调退市、深陷裁员风波以及出售盈利业务，使盛大集团陷入了前所未有的舆论风波中。
不过，这都是表面上过于幼稚的解读。一个国际老手高价套现，一个地方新兵意气游戏，战略层面的过招才刚刚开始。 豪赌还是博傻 对浙报传媒来说，这绝对是惊险的一跳。 4月10日，浙报传媒发布公告，宣布以34.9亿元的价格收购盛大集团旗下的杭州边锋（估值为31 .8亿元）和上海浩方两家游戏公司各100%股权。其中，不超过25亿元资金将通过向浙报控股等投资者定向增发筹集，增发底价拟定14.10元/股，浙报控股认购比例不低于10%。 杭州边锋、上海浩方2011年合计实现营业收入4 .6亿元，净利润1 .6亿元，较上年同比增长60%，这意味着收购市盈率达到极高的21.8倍，和境外上市的中资游戏公司34.9亿元的价格甚至超过浙报传媒净资产的4倍。 杭州边锋有什么魅力，值得浙报花费如此高的溢价？据悉，该公司名声在外的主要是“三国杀”游戏。而杭州边锋、上海浩方2011年月均活跃用户数近2000万人，月均新增注册用户数突破300万人，产品总数近600款。 浙报传媒如此豪赌，要从其战略发展蓝图说起。 目前，浙报传媒旗下营运媒体超过35家，拥有500万读者资源，经营业务涉及传媒、资本运营、文化基金、房地产和印务等多个领域。虽然涉及业务板块颇多，但其总体业务单元却略显单一，况且在移动互联网蓬勃发展的巨大冲击下，其传媒业务面临着巨大的运营压力。在并购盛大游戏之前，浙报传媒已制定“全媒体、全国化”的发展战略，而移动互联网、数字传媒等内容均成为其战略规划中的重要组成部分。完成对杭州边锋、上海浩方的收编后，浙报传媒将迅速实现从现有资讯类新媒体快速延伸至娱乐类互联网产业的战略目标，形成多板块的新运营架构。 从传媒行业发展新动向看，浙报传媒的业务多元化之举是在产业变革时期进行战略自救的“输血”行动，如果单纯依靠自身力量进军新领域势必面临着经验不足等诸多难题。因此，通过并购盛大游戏实现业务多元化对自身业务发展可能是相当有利的：一方面目前盛大游戏的良性资产注入上市公司会带来新的战略收益，其业绩增长势必延续其资本市场的良好表现，另一方面，其在拓展新媒体时可以从收购资产发展过程中借鉴互联网发展经验，为其永续经营提供智力支持。同时，浩方与边锋的稳定的用户群体也为浙报传媒带来了相对稳定的用户资源。 在这份合作协议中，浙报传媒和盛大未来将在编剧基地、盛大文学数字阅读和版权开发与电子杂志分销平台领域、盛付通第三方支付、盛大在线互动媒体（广告）海量数据与技术平台以及双方客户资源共享、组建合资公司、成立战略联盟等方面开展全方位的合作。浙报传媒以全媒体资源为基础打造新文化产业平台的产业蓝图，由此可见一斑。 2011年，浙报传媒归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，货币资金约为5.6亿元。财务上的风险姑且不谈，浙报传媒在新媒体业务上真做好准备了么，是否有足够的驾驭能力？还是说，需要摸着石头过河，未来更多的方面还得倚重盛大？如果是后者，这场并购，是否意味着长远看，风险留给了浙报传媒的股东，而欢笑属于盛大？ 盛大的盘算 并购游戏的另一端，盛大这一退，实在精明而及时。 去年10月，陈天桥宣布盛大网络回购非陈氏家族31.6%的股权，正式开启私有化道路，今年2月正式退市。据罗仕证券提供的分析报告显示，盛大私有化需要花费7.36亿美元。截至2011年9月，盛大网络的账面资金为6.8亿美元（包括8000完美元的短期债务），这样的资金存量并不足以支持其私有化。 由此，盛大出售旗下盈利资产就找到了合理解释，那就是回笼资金加快私有化进程。而坊间的传闻似乎也验证了这一论断。有消息显示，自宣布开启私有化道路以来，盛大便开始“开源节流”，一方面多渠道筹措资金，另一方面不得不裁撤成本中心，削减支出。未经证实的消息显示，目前盛大创新院、切客、机器人、多媒体院等相关部门都有不同程度的裁员。 即便是面临着旗下业务的战略性收缩，盛大也拥有游戏、文学、音乐、影视和终端平台的“大娱乐帝国”版图，形成了从原创资源（如华友世纪、盛大文学、盛大影业、ACTOZ）到运营平台（如盛大游戏、华友世纪、盛大在线）、用户渠道（如酷6网）再到终端硬件平台（如盛大手机）的“云+端”垂直链条。放眼当前中国互联网市场，能够构建起盛大式的战略布局的企业并不多。 从战略上看，盛大出售旗下资产能够使其集中资源做大主业。资本市场的属性决定了投资者不能忍受一个企业的某个甚至多个业务长期处于微利甚至是亏损状态，这势必将束缚谋求前瞻性战略布局的盛大。退市后，盛大可以摆脱资本市场的业绩压力，放手进行长期的战略布局，构建利于自己未来发展的战略图景。 这场游戏背后，无论是浙报传媒还是盛大，各把青春赌明天的意味跃然纸上。在一进一退的资本赌局中，谁能真正实现战略突围？
