爱华网7月27日，退市新政实施三个月后，首只退市股闽灿坤B首尝退市新政铡刀。然而锋利的退市铡刀并没有丝毫停留的意思，接下来沪深两市尚有41只股或将遭此命运。
“不死”神话终结 闽灿坤B并非典型意义上的垃圾股，却是退市新政下首尝铡刀滋味的风险股。 铡刀是深交所新推出的《关于改进和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》，曾被指“不够现实”的第六条退市标准“连续二十个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值，本所有权决定终止其股票上市交易”。 从7月9日至7月20日止，闽灿坤B已连续10个交易日每日股票收盘价低于每股面值1元人民币。截至上周出现5个跌停板，股价已经跌至0.61港元，折合人民币约为0.5元。 按照规定，闽灿坤B须在8月3日之前股价回到1元。然而在剩下的5个交易日里，即使连续涨停亦无法可及，所以只有退市一条路可走。 深交所《股票上市规则（2012年修订）》于7月7日公布，闽灿坤B股价从9日跌破面值，正好撞在了枪口上。 然而，冰冻三尺非一日之寒。闽灿坤B并非无懈可击，进入大陆市场后，其小家电业务的产销整合力度下降，代工成分日益增加。 2011年，闽灿坤B全年利润同比下降84.84%，今年一季度更是亏损近千万元，上半年亏损突破2000万元。 深受小家电业寒冬之伤的闽灿坤B在2011年半年报中显示，期末现金及现金等价物余额不足6亿元，负债却高达11.5亿元。 财经评论员叶檀认为丧失活跃度的公司是僵尸公司的先兆，从这个角度来说，“闽灿坤B若成‘退市第一股’，没什么冤枉。” 有数据显示，过去3年纳斯达克上市公司数量减少了13.08%。而A股市场诞生22年来，前后分为两个十年，退市公司从屈指可数再逐步抬升。 甚至在1990－2000年的十年间，A股上演的“不死神话”一直岿然不动。 证监会于2001年2月24日忽然祭出《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，首次明确上市公司退市规则，PT水仙、PT中浩和PT粤金曼三家公司被强制摘牌。 不过，此后十余年间沪深两市因连续亏损而被迫离场的上市公司不足50家。按照目前两市近2400家上市公司总数计算，比例仅为2%。 从2008年始，借壳重组之风重新盛行，ST类上市公司无一退市的神话再度上演，而一些已经被暂停上市的公司屡屡获救，重返A股，不但无险甚至无惊。 股市操纵术 一代妖股*ST金泰的股市操纵术几乎可以作为ST一族横行无忌的样本。 即使在创业板退市新政出台之后，众皆看好主板退市新动作，*ST金泰仍然在6月份收获“12涨停+5跌停”的诡异成绩单。 早在2007年7月至8月，*ST金泰就曾以42个涨停板创造了国内证券市场涨停次数的纪录，股价从4.16元飙升至26.58元，涨幅惊人。 42个涨停背后不能说的秘密是A股市场上规模最大的一次借壳上市行动。当年*ST金泰发布公告称，新恒基和北京新恒房地产集团有限公司将以总值达246.65亿元的房地产资产认购其70亿股股份。 后来的发展轨迹表明这不过又是一个被无限期推迟直至流产的计划，进入2012年后*ST金泰股价再度回落到三四元低位。 今年6月，*ST金泰又试图再上演重组的戏码，先是收获了12个涨停，接着泡沫破灭，又是5连跌。 事实上，截至2011年末，*ST金泰已连续9年净资产为负，连续8年营收低于1000万元，连续7年营业利润为负。 然而，这些目前为止尚不足以将*ST金泰踢出局外，因为按照原有的退市规则，连续亏损3年方能暂停上市，而*ST金泰却只是连续2年净利润为负。而新增的净资产、营收退市指标须待2012年年报披露之后施行。 磨快了的铡刀很锋利，不过出刀的时机似乎尚未到来。 在原有规则体系中游刃有余的还有ST东海A，甚至被称为A股中最长寿ST公司。 ST东海A于1997年上市，从1999年5月便进入ST一族，一直延续至今，长达13年之久。但凭借着“亏两年赚一年”式的财务游戏，ST东海A至今仍未退市。 武汉科技大学证券研究所所长董登新认为，原有的主板退市制度唯一可以量化的标准，就是“连续三年亏损”退市法则，而这一退市标准又很容易借助“报表重组”来规避。 俗称“二一二”报表重组法在上述ST一族中屡试不爽，即连续两年亏损后，弄出一个年度的微利，然后再连续两年亏损，再一个年度的微利，如此循环往复，达到“死不退市”的目的。 铡刀锋利 躲过20年风头，仍然需要面对真正的退市规则。 在唯一可量化的“连续三年亏损”退市指标失灵之后，监管层祭出净资产、营收和股票成交量三大法宝，首只退市股闽灿坤B就因成交量而黯然离场。 首只退市股出现后，甚至开始出现连续20个交易日收盘价低于面值的规则是否过严的讨论，可见铡刀锋利之处。 中国社科院金融研究所尹中立则表示，此次改革总体上新增了5个要求，其中净资产连续3年为负将终止上市，是最核心的方案，会有大批企业遭遇挑战，不过对企业还是有一段时间的缓冲期。 退市方案一出，A股市场上大批ST公司如临大敌，僵尸股则似乎预感末日将至。 今年5月，*ST吉药发布公告称，因连续3年亏损，深交所决定公司股票自5月7日起暂停上市，成为今年两市第一家被暂停上市的公司。 iFinD数据显示，除*ST吉药外，目前两市共有86只ST股，而暂停上市股则有14只。其中*ST恒立、*ST盛润、*ST科健、*ST金泰、*ST兴业被指净资产和营收都触及退市条件。 接下来ST股需要面对的却不仅仅是财务报表的好看与否，根据上交所退市新政设立的风险警示板规则，现有的*ST和ST公司股票以及今后的退市整理公司、恢复上市公司、重新上市公司及其他重大风险公司的股票一并纳入风险警示板进行交易。 7月27日，上交所发布《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则（征求意见稿）》，其中最为ST股所忌惮的当是对风险警示股的涨幅限制。 风险警示股票价格的涨幅限制为1%，但A股前收盘价格低于0.5元人民币的，其涨幅限制为0.01元人民币，B股前收盘价格低于0.05美元的，其涨幅限制为0.001美元。风险警示股票的跌幅限制为5%。 有投资者表示，上交所如此规定，可以对股票风险进行一定程度的规避，也可警示投机者。而对风险股的杀伤指数将陡然上升。 退市整理股票的简称前将被冠以“退市”标识，可谓贴上了“极度危险”标签，且自退市整理期开始之日起，在风险警示板交易30个交易日，该期限届满后的次日予以摘牌。 不过，上交所还是留有一个尾巴：退市整理股票在风险警示板交易期间全天停牌的，停牌期间不计入前款规定的退市整理期。退市整理股票价格的涨跌幅限制均为10%。 此外，风险警示股票盘中换手率达到或超过30%的，上交所将酌情对其实施盘中临时停牌，停牌时间持续至当日14:55。 成交量方面规定，同一账户或同一控制人控制的多个账户，当日累计买入的单只风险警示股票，数量不得超过50万股。
