投资达人官网 ST股投资达人的“生意经”

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  “新规则自有新玩法。”ST股投资达人吴波(化名)摆弄着办公桌上的貔貅雕像,旁边是一叠沪深两市退市征求意见稿的打印文档,上面布满了圈圈叉叉的手写标识。面对意见稿中更为严苛的退市要求,吴波却已信心满满地找到了新的盈利模式。“炒壳赚散户钱的时代已经过去,战略投资者合纵连横,化腐朽为神奇,将壳公司真正变废为宝的时代已经到来。”吴波说。

  热映中的美国大片《复仇者联盟》正在横扫全球票房,而ST股的“复活联盟”也正悄然形成。

  越亏越买

  在一般投资者眼里,亏损越大的股票越没有价值,越不敢买。特别是在主板退市征求意见稿发布之后,更是把连续亏损的ST股推到了“悬崖”边缘。然而,在吴波眼里,这种壳公司的价值才最大。

  吴波手中就有一个壳资源。此前数年中,这家上市公司总是亏一年赚一年,明眼人看来,有些利润是做出来的。但有一年,该公司突然亏损幅度达到10亿元级别,生产环节也出现重大问题。但吴波随后的话颇让人出乎意料。

  “这次巨亏的业绩倒是真实的,一次性把之前做的假账还清,壳价值才会体现出来。”吴波说,“未来几年,这家公司可以不用交所得税,壳“洗”干净了,直白地说就是置死地而后生。”

  吴波告诉记者,这就是投资的逆向思维。过去ST公司为了能够延续上市,主要方法就是钻空子,在退市条件触发之前争取把业绩做好看。但未来退市征求意见稿中的退市条件一旦施行,这种做业绩的方法只不过是苟延残喘。趁着现在这些制度还未实施,有些公司会赶紧把壳“洗”干净。

  “接下来要做的就是养壳,第一步是要把ST帽子摘掉。”吴波说。这种做法是,在不触发重大资产重组的条款下,帮公司持续收购盈利能力较强的微型资产,比如小矿山,慢慢地把公司业绩做起来。当外界看到公司购入的资产能够产生持续良好收益后,再融资就会变得容易。

  吴波坦言,养壳事实上相当于市值管理,这要求资源充足,大股东配合,利益相关方资金流动性不能存在大问题,其难度和风险较大,但收益会比此前纯“炒壳”可观。一旦成功,二级市场股票价格将有更大上涨空间,同时,帮助ST公司起死回生,可以提高业内知名度,以后生意就更好做。未来如果主板退市新方案正式施行,做“好孩子”是ST公司的生路,帮助ST公司成为“好孩子”则是炒家们的新财路。

  背后影子

  运作项目时,并非吴波一个人在战斗。吴波的战略联盟者之一是国内某大型金融机构的资产管理公司。平时,吴波负责找壳资源,联系大股东,这家资产管理公司负责策划方案、找优质资产以及搞市场运作。

  在记者采访的过程中,他透露了目前几种盈利模式。“我们首先会选择几个标的,然后举牌,如果大股东有所反应,那么股票一般都会涨一段,我们可以在二级市场获利;如果大股东没有反应,我们就会继续举牌,直到取得控制权。”吴波说,“在控制上市公司之后,我们会将手中的存量资产置入上市公司,资产置换只要不构成重大资产重组,受到的监管就不会那么严格。”在这个过程当中,吴波与上述资产管理公司是共同进退的。

  帮助ST公司起死回生,可以提高业内知名度,以后生意就更好做。未来如果主板退市新方案正式施行,做“好孩子”是ST公司的生路,帮助ST公司成为“好孩子”则是炒家们的新财路。

  那么,吴波选择举牌公司的标准是什么?他透露了一些基本条件:一是要上市公司股权越分散越好;二是或有负债水平不能太高,否则会加大退市的不确定性;三是选择民营企业;四是盘子不能太大。“这种盈利模式不是在赌重组,而是要优化上市公司的基本面。”吴波说。

  那么,吴波植入上市公司的资产又是从何处购得的?吴波说,“资产管理公司这两年储备了一些‘下线’,他们主要是一些民间做创投的老板,手头有项目,但还达不到IPO标准。而有些老板急等钱用,即使能走IPO通道,也不一定能发个好价钱。因此,他们有时愿意将项目卖给我们。”

  吴波还表示,之前是他们找壳,现在是壳找他们。未来壳资源的供给会加大,价格下跌是大势所趋,他们这套资本运作模式会越来越有市场。

  利益链条

  被“复活联盟”看上的ST股,股价存在较大的上涨机会。5月初以来,不少ST股出现连续涨停。这些股票的强势表现背后都有一个共同的话题,那就是加速重组。而这些股票的强势表现,也是吴波们愿意看到的。然而,他们新的盈利模式给监管带来了新命题。

  好望角投资总监刘国宏表示,不少ST公司存在历史问题,要处理这些问题,有时候会用到一些违规的极端手段,如洗壳。而举牌带来的股票异动,虽然并不违规,但很多时候会给普通投资者带来损害。如果与人联手举牌,就有操纵股价嫌疑。

  深圳私募龚明认为,目前管理层的目的是要引导资金进入实体经济。从现在的一些手法来看,很多人的确是在将虚壳做实,然后在二级市场获利。这个过程会给实体经济带来好处,但难以完全避免内幕交易嫌疑,所以目前这里还是一个灰色地带。

  壳资源的运作模式从过去大张旗鼓地重组、借壳上市,转变为隐蔽地参与上市公司经营,以战略投资者的姿态帮助ST上市公司实现扭亏为盈,这本身并不是坏事。但若这种模式被人加以改造,变成操纵股价的工具,那么就会对市场造成不利影响。业内人士表示,如何引导金融资本更好地服务实体仍是一个大命题。

  

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