二进宫 红旗民爆IPO“二进宫”



     A股市场的疲弱不振,丝毫未影响企业IPO节奏。

  在去年首次上会折戟后,陕西红旗民爆集团股份有限公司(以下简称“红旗民爆”)已整装待发,以最快的速度再度踏上IPO征程。

  日前,陕西省环保厅网站显示,红旗民爆的上市环保核查已结束公示期,而与去年招股说明书相比,本次为了成功“二进宫”,红旗民爆其股东结构也发生微调。

  而资料显示,在今年7月有多达7家IPO公司的首发申请是“二进宫”,其中仅有一家麦杰科技被否,其余均全部过会。

  不过,在市场不景气的行情下,新股上市破发已成为了一种习惯,这难免引发市场对管理层放缓新股审批的猜想。

  红旗民爆“二进宫”

  陕西省环保厅消息显示,红旗民爆旗下拥有7家全资和控股子公司,1家参股子公司。本次环保核查范围包括红旗民爆及下属的凤翔生产点、镇安分公司、榆林鸿泰和鸿凯化工,公示期从7月26日至8月1日。

  红旗民爆本次拟向深圳中小板发起冲刺,向社会公开发行3850万股新股,预计募集资金额2.3亿元。本轮IPO计划中募集资金也将投向研发中心建设项目、增资西安鹏程爆破、乳化炸药生产线技改项目和炸药现场混装车及配套地面制备站建设项目。不过,其中3个目前尚未取得环评批复。

  据了解,红旗民爆是国内最早从事工业炸药生产的企业之一,是集民爆产品研发、生产、销售和爆破服务一体化的国有控股企业。

  去年,红旗民爆公司原计划拟发行3717万股,拟募集资金约2.3亿元。然而,发审委认为,公司与榆林正泰职工存在利害关系,在独立性方面存在缺陷。

  根据去年陕西红旗民爆的招股书,2008年到2011年上半年,榆林市正泰民爆物品专营有限公司(以下简称“榆林正泰”)系国有控股企业,是公司第一大客户,占公司当年销售总额的比例分别为56.27%、48.00%、51.41%、54.49%。榆林正泰为榆林地区最大的民爆产品销售公司,也是全国大型民爆产品销售公司之一,在榆林地区拥有市场网络方面的优势。

  值得一提的是,榆林正泰却与红旗民爆存在“暧昧”关系。榆林正泰有19名职工为公司股东,合计持有红旗民爆1.73%的股份,其中闫志远、韩增秀、周润合3人合计持有榆林正泰34.97%的股权;景强、马志东、周润合3人分别担任榆林正泰的监事、副总经理和董事。

  正是由于公司与榆林正泰职工存在利害关系,发审委认为公司在独立性方面存在缺陷使得IPO申请夭折。

  而与上次申请IPO时相比,本次红旗民爆股东结构已发生改变。对照其2011年的预披露文件与本次环保核查所披露信息可发现,因新增股东府谷分厂、刘鹏虎,公司原有股东持股量均有不同程度的“缩水”。其中,第一大股东宝鸡市国资委的持股比例从32.32%降至27.45%,复星投资的持股比例由22.82%降至19.38%。

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  “二进宫”过会胜算大

  实际上,对于首次IPO过会被否的企业来说,选择再次上会成功的胜算就很大。

  比如说,陕西板块中去年3月首发申请未获通过的IPO企业西安隆基股份在今年二次上会顺利过会。

  而从今年7月统计数据表明,有多达7家IPO公司的首发申请是“二进宫”。不过,其中唯一被否的公司是麦杰科技,而深圳市神舟电脑、昆山华恒焊接、广东溢多利生物科技、南京宝色、四川创意信息技术、丹东欣泰电气等6家公司的首发申请在二次过会后均幸运放行。

  对此,有券商投行人士分析认为,麦杰科技IPO申请“回炉”再造后无功而返的主要原因在于公司仍存在业绩依赖以及财务风险等“软肋”。

  而同时,7月当月累计有8家IPO公司的首发申请遭到否决。这也使7月IPO过会率创下了今年以来的新低,仅为72.41%。

  据本报记者统计,今年以来共计有43家IPO公司被否,占全部220家IPO公司的比例为19.55%。截至今年前7月,IPO公司平均过会率为80.45%。

  尽管7月大盘指数迭创新低,但首发申请的审核速度并没有因此而放缓。

  进入7月下旬,IPO审批节奏突然变快。当月发审委审核的IPO公司数量已从6月末的26家逆势增加到了29家,较上月还增加了3家。仅7月第四周,上会公司数量已增加至12家,尤其是7月27日一天,当天就有6家公司IPO接受审核。

  不过,7月过会率也随之降至年内新低。随着麦杰科技IPO申请止步门前,7月以来,当月累计已有8家IPO公司的首发申请遭到了发审委的否决。这也使得7月IPO公司的过会率创下了今年以来的新低,仅为72.41%。

  其中,仅7月27日一天就有3家公司首发被否,分别为杭州千岛湖鲟龙科技、南京大地水刀和上海来伊份。

  有意思的是,在今年5月首发申请公司数量达到53家的年内最高值时,该月过会率也创下了今年以来的新高,多达45家IPO公司的首发申请均获通过,当月过会率也飙升至84.91%。当月,含暂缓表决在内,仅有8家公司的IPO申请被否。

  不过,6月首发过会率又大幅跳水至76.92%,与今年年内平均水平相比,二者相差近3.53个百分点。当月,包括2家取消审核的公司在内,共有6家公司首发申请未获通过。

  此外,今年3月和4月这两个月的过会率也处在年内平均水平以下,分别为75.68%和77.42%。其中,3月有37家IPO公司过会,含暂缓表决在内,有9家公司首发申请被否;4月有31家IPO公司过会,有7家公司首发申请未过。

  新股上市持续破发

  与企业扎堆排队IPO相比,新股上市破发的情况依然在继续。

  今年7月共有18只新股首发上市,募集资金额总计134.94亿元,其中有7只在上市首日便宣告破发,首日破发率达39%,环比下降16个百分点。

  从市场表现看,7月上市的银邦股份,该股上市首日跌幅高达14.8%,稳坐当日跌幅榜之首,同时也是本月IPO新股跌幅之首。其余6只首日破发的新股中,有4只首日跌幅逾6%。

  不过,从月度表现看,7月的新股全部出现下跌,跌幅在5%以上的有14只,占比达78%。而且首日表现较好的往往月跌幅最大,如津膜科技累计下跌了28.53%,稳坐月跌幅榜头把交椅;金河生物和科恒股份也分别下挫5.53%和12%。

  市场重心逐步下移严重影响了投资者信心,导致市场出现停发新股以救市的声音。从历年IPO上市新股数量和募集资金规模看,2010年是IPO上市高峰期,而从2011年到目前,IPO上市新股无论从数量还是募资规模上,都出现了逐步回落趋势。

  从发行数量上看,据wind数据统计,2010年全年IPO上市新股349只,其中有202只新股于1月至7月间首发上市。2011年时新股发行数量出现小幅下滑,全年首发上市新股为282只,比上年减少67只;其中当年1月至7月首发上市188只,比2010年同期已有6.9%的小幅回落。今年年初以来,首发上市新股数量出现大幅下滑,累计上市数量为123只,同比减幅达35%,相比2010年同期,减幅为40%。

  募集资金方面,2010年全年IPO募集资金高达4910.64亿元,其中1月至7月累计募资金额达3045.51亿元,占比达62%。2011年全年募资则同比减少了42%至2824.43亿元,其中1月至7月间合计募集了1839.78亿元,比上年同期减少1205.73亿元,降幅为40%。今年年初以来,7个月IPO募集资金合计为860.91亿元,同比减少53%,相比2010年减幅更高达72%。

  对于股市的持续下跌,市场上对停止IPO的呼声近来高涨。

  截至目前,自7月16日预披露未来国际等4新股过后,已有17天没有新的招股书预披露,这种情况自2月1日预披露新政实施以来首次出现。这也别市场解读为新股IPO疑似暂停的一种信号。

  不过,中国证监会投资者保护局对投资者提出的热点问题进行集中回应时称,新股发行体制改革的市场化方向已经获得了市场参与各方的广泛认同。2011年,我国国内生产总值47万亿元,储蓄率高达52%,总的资金供给应该说是比较充裕的,新股发行并不会对资金供求产生大的影响。停发新股是一种行政管制行为,改革应当尽可能避免采取这类措施,应当在市场和经济正常运行的条件下进行。而且从过往经验看,停发新股也并不能对市场环境有实质性改善。

  

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