货币战争1 5全集pdf 《时寒冰说：欧债真相警示中国》　第1章　一场血腥的货币战争　

发布时间：2024年11月06日 17:55:26分享人:為誰独守空房来源:互联网30


      一个非常值得关注的现象是：自从欧元问世，针对欧洲或围绕欧洲发生的战争、动荡、金融危机一直连绵不断。战争：1992年4月～1995年12月的波黑战争，1996～1999年的科索沃战争，2011年推翻卡扎菲政权，再到随时可能展开的针对叙利亚、伊朗的军事打击，美国的对手逐个被改换政权；动荡：始于突尼斯的阿拉伯之春，逐渐蔓延到埃及、利比亚、也门，一直到叙利亚，至今没有停息；金融危机：从冰岛危机到迪拜危机，再到欧洲债务危机，逐渐深化和蔓延，不仅成为让欧洲惶恐不安的魔咒，也成为全球挥之不去的阴影。

 当欧洲和欧元一起在战栗中呻吟，美元已经王者归来。这一点正是对美国最为有利的结果。

 在美国财政赤字急剧攀升、饱受债务压力的情况下，欧洲的债务危机越早爆发、越恶化，越有利于美国将全球的注意力转移开，促使资金回流美国，从而为美国带来亟须的资金，也为自己争取更多的时间。

 债务是带血的主线。如果弄清了债务主线在未来趋势中的作用，就等于借助了一双洞悉世界格局和发展趋势的慧眼。因为债务危机，任何博弈的底线都在下移。这就是债务危机的特点。7

 具体到欧美债务问题，我们可以理解为美国与欧洲在债务问题上赛跑：谁的债务危机推迟爆发，资金就会逃向谁，对谁就越有利，而美国在金融领域的强势能力是远胜于其军事打击能力的。

 因此，欧债危机的爆发，其实有其必然性。2008年，笔者在《中国怎么办：当次贷危机改变世界》（本书机械工业出版社已出版。）一书中写道：

 美国次贷危机，像一只巨大无比的蝴蝶，对着欧洲，拼命地煽动着翅膀，即使这次危机逃过，下次危机不久后还会到来。欧盟，能够一直抗衡下去吗？2000年，欧洲议会制定了“里斯本议程”，确定到2010年把欧盟建成“世界上最有竞争力、最有活力的知识经济体”。这一目标，何尝不是亮出了美欧决战的日期？

 2010年，恰好是欧债危机全面恶化之时，这场危机必然到来。

 欧元的问世至少在五个方面8对美国的最核心利益构成了威胁。

 欧元对美国构成威胁的第一大原因是结算货币──定价权的削弱。结算货币是指世界上认可度高的货币，如美元、欧元、日元、英镑等，都是结算货币。但是，日元、英镑在与美元的博弈中都已败北，对美元构不成任何威胁。欧元的问世，则打破了美元一统天下的强势地位，因为欧元是一个集合体，依托的基础是德国、法国、意大利、西班牙这样的欧洲强国，它们在制造业、金融业等方面互补，从而形成不可忽视的竞争力。由于欧元提供了一种能够替代美元的结算货币选择，故而它势必会削弱美元的传统地位。

 更为重要的是，结算货币的地位与定价权的掌控程度是相伴的，如果美元的结算货币地位被削弱，这同时意味着，美国谋求自身利益最大化的定价权被削弱，如果定价权被削弱，美国将不能再自由地操纵大宗商品等价格的走势。

 定价权是如此重要。郎咸平教授指出：别人称我们是制造业大国，我们的制造，只不过是国际产业链分工里利润最薄的一环。制造以外的产业链其他环节，包括产品设计、原料采购、仓储运输、订单处理、批发和零售，都在人家手里，到最后会是什么结果？那就是原材料的定价权由别人掌控，出口销售价格也由别人掌控，这个制造环节，放在中国还要破坏我们的环境，浪费我们的资源，剥削我们的劳工。我们辛辛苦苦创造出的利润，就这样被别人吸光了。9

 欧洲一些国家走到一起，推出欧元的目的就是为了抱团取火，挑战美元的霸主地位。伴随着欧元的问世，欧洲的态度越来越明确，也越来越让美国不安。

 早在2002年6月，俄罗斯与德国，就开始研究用欧元作为俄罗斯向德国出口石油的结算货币。媒体做了以下报道：

 德方认为这可能是石油贸易的一场革命，因为迄今为止全世界的石油交易几乎全都用美元结算。俄方对此的考虑是减少对美元的依赖性。双方的政治家和银行家打算在一个或几个交易所为俄罗斯的石油创建用欧元结算的期货交易，使双方都能从中受益。对德国来说，一方面有利于使进口石油价格保持相对稳定，另一方面可以减少对OPEC 的依赖。在过去的几年，德国每年进口的石油已达1.05亿吨，从俄罗斯进口的量约占进口总量的30％。对俄罗斯来说用欧元结算可以提高其石油收入的稳定性。10

 俄罗斯与德国的带头示范作用，引发了其他相关国家的跟进。比如，伊拉克、伊朗等国，纷纷选择用欧元作为结算货币。也正是因为俄罗斯的带头大哥作用，提醒美国进一步加强对海湾石油的控制权，以更好地操纵油价，而这一点正是美国能够在经济上有效打击俄罗斯的利器！

 美国强化石油控制权主要是通过对海湾国家政权的巨大影响力来实现的。如果伊拉克战争让海湾国家臣服美国的话，那么阿拉伯之春则使海湾国家彻底对美国言听计从。

 从伊拉克战争开始，环绕欧洲的战争、动荡、危机不断，这延缓、阻碍了欧元的扩张步伐，时至今日，欧元对美元结算货币地位的挑战，仍然被限定在一定的范围内。

 欧元对美国构成威胁的第二大原因是铸币税。所谓铸币税，简而言之，就是通过发行货币所获得的收益或利润，通常是指所发行货币的成本与货币面值之差。比如，发行一张100美元的现钞，印制成本只需要2美分，其余的99.98美元即为铸币税，也就是说，货币发行主体只需要花费2美分印制好一张100美元面值的现钞，就可以换取价值100美元的商品。在电子货币时代，连印制纸币的成本都省下来了。

 铸币税是一种庞大的收益。美国平均每年能获得约250亿美元的铸币税收益，自第二次世界大战以来累计收益在2万亿美元左右11。

 美国获取的收益并不仅限于此。在美国之外做“体外循环”的这部分美元，其基础货币量是美国通过国外购买或投资输出的，这部分美元虽然是美国的负债，但由于经济交易、结算和支付所需，其他国家一直并不行使对它的要求权，所以这部分美元相当于给美国提供了一笔无息贷款，贷款额就是在美国之外做“体外循环”的美元基础货币量。2003年，美元在国外流通的基础货币总量约为4 319亿美元，美国当年由此节约的利息支出达到216亿美元（利率设定为5％）。此项好处得到了美国官方的认可，例如，美国联邦储备委员会（以下简称美联储）曾认为，在国外流通的3 000多亿美元就像是提供给美国政府的一笔无息贷款，美国每年因此可以节约150亿～200亿美元的费用。因此，为了满足全世界对美元现钞的需要，美国建立了从布宜诺斯艾利斯到法兰克福、伦敦、苏黎世，再到中国香港、新加坡的全球美钞配送中心。12

 欧元对美国构成威胁的第三大原因是通货膨胀税。如果货币发行主体出于弥补财政赤字、金融救助等原因不断增发纸币，就会降低人们手中所持货币的购买力，这相当于悄悄对货币持有人征收了一种隐性税收，所以被称为“通货膨胀税”。美元的强势地位意味着，美国可以对全世界征收通货膨胀税。

 通货膨胀税是对储备货币的最大价值回报，通货膨胀税的基础是货币的全部现货。换言之，美联储可以创造美元而没有任何价值支持，因为美联储有发行美元的权利。

 假定美国长期通货膨胀目标是2％，每个公民除了缴纳联邦税和各州税以外，美联储有权对其公民所持有的每1美元征收2％的持币税，这和强盗没什么两样。假定美国流通领域的M2（广义货币供应量）是9.8万亿美元，2％的通货膨胀意味着美联储每年可以凭空发行1 960亿美元，既没有任何真金白银的支持，也不需要创造商品、服务等任何经济价值。

 美联储可以按照其愿望发行更多的美元，没有人可以拒绝这种权利的诱惑──毫不奇怪，美联储在第二次世界大战后采取了高通胀政策。假定从长远来看，年GDP的增长率应该等于货币供应量的增长率，任何超过GDP的货币供给都会造成通货膨胀，也就是说，美联储的高通胀政策和造假钱没有什么不同。13

 欧元对美国构成威胁的第四大原因是外汇储备。外汇储备又称为外汇存底，是指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。

 对美国而言，其他国家或经济体储备的美元越多，美国收益越大。但是，欧元问世后，美国近乎独享（日元、英镑和瑞士法郎所占比例非常小，不足以对美国构成威胁）由此衍生出来的各种收益的垄断地位被打破。

 在欧元问世后不久的2002年第一季度，欧元就已经成为中国的第二大储备外汇（欧元问世以前，在中国的外汇储备中，原有欧元参与国的货币占到19％）。14

 1995～2001年，美元比重从59.02％升至72.69％，而后在2001年后逐步降至62.48％，欧元则从8.54％大幅升至26.99％，日元从6.78％降至3.41％，英镑从2.12％升至4.74％，瑞士法郎一直在0.2％左右徘徊，包括人民币在内的其他货币则从4.78％降至2.21％。其次，全球外汇储备的币种结构也发生了较大的变化，2001～2008年，美元比重逐步下降，欧元比重缓慢上升，英镑比重显著上升，日元比重明显下降。一些研究者断言：“欧元取代美元，英镑取代日元，是一个长期的趋势。”15

 近年来，中国基本处于全球最大外汇储备国的地位，成为最直接的被掠夺者。中国人民银行在2012年4月12日公布的数据显示，截至2012年3月末，国家外汇储备余额为3.3万亿美元。其中，大约2/3是美元。我们知道，美元自2001年进入此轮贬值周期，而在这一过程中，中国的外汇储备持续增加，这就意味着，中国白白替美国交了大量通货膨胀税。

 中国历年外汇储备如表1-1所示。

表1-1　中国历年外汇储备

 资料来源：国家外汇管理局官方网站，http://www.safe.gov.cn。

 2011年5月5日，国家发展改革委员会经济研究所财政金融室主任张岸元撰文指出：一种流行的说法，是中国外汇储备对外投资收益可观，年收益率在3％左右，管理水平在各个主权财富基金中居领先位置。但是如果综合考虑汇率损失，中国人民银行持有外汇资产的损失极为惊人。将每年外汇储备增量以当年人民币兑美元平均汇率测算换汇成本，再以升值后不同的汇率水平测算汇率成本，到2010年年末，2003年以来每年增加的外汇储备已经发生的汇率损失达2 711亿美元。如果未来美元兑人民币汇率跌到6.0以下，那么2003年以来增加外汇储备的汇率损失将攀升到5 786亿美元。

 张岸元指出，这一损失肯定无法通过外汇对外投资收益弥补，除了中央银行，不会有任何一家商业性机构干这种赔本买卖。以上只是一个粗略的测算，但即便做更加翔实的分析，也不会颠覆“汇率损失巨大”的结论。

 张岸元测算的是外汇储备的汇率损失，如果加上美国超发货币稀释掉的实际购买力，那么，中国外汇储备的损失将更加惊人。

 与中国的损失对应的就是美国的收益。当欧元也成为储备货币时，它必然从美国手中切分一份蛋糕，当前，欧元份额从8.54％大幅升至26.99％，蚕食掉的基本上是美元的份额，这对美国来说，显然是不能容忍的。

 欧元对美国构成威胁的第五大原因，也是极其重要的一个原因是债券资源的争夺，及对债务的自由稀释便利。

 债券资源的争夺为何如此重要呢？

 不妨用一个具体例子加以说明。中国老百姓生产的产品，以100美元的标价卖给了美国，美国印100美元钞票给中国，美国获取了99.98美元的铸币税。而后，美国再把中国这100美元借走，继续购买中国的商品，或者在美国国内做投资，获取远远高于其所付利息的收益。同时，美国通过增发货币，把欠中国这100美元的购买力给稀释掉，假如稀释50％，就意味着，美国偿还50美元外加利息就行了。

 通过这种游戏，美国的经济对中国构成了一种掠夺性的平衡──美国以转移中国人财富的方式，实现了自己经济发展的平衡。

 众所周知，美国是世界经济增长的引擎，其中扮演着最重要角色的就是美国的消费，其私人消费在GDP中的占比超过70％。假如美国人消费动力下降，美国经济的增速就会下降，要维持这种动力，就要靠举债。因此，美国属于债务依赖性国家。

 问题在于，欧洲也在逐渐变成债务依赖性国家。由于老龄化、经济增长缓慢等因素，导致创造的财富无法维持高福利，需要向外举债维持这种日益危险且日益艰难的恐怖平衡。

 1999年1月，随着欧洲货币区的启动，欧洲政府债券市场在发行规模和发行数量上成为世界上最大的政府债券市场。截至2005年6月，欧元区政府债券市场几乎是美国政府债券市场的两倍──3.4万亿欧元对1.8万亿欧元。16

 据国际货币基金组织（IMF）统计，世界外债发行数量最多的前十个国家，包括美国、七个欧洲国家以及亚洲的日本和澳大利亚，这十个国家对外发行的债券占全球的83.8％，其中欧元区各国债券市场加总后的规模占全球的45％，超过美国的份额（32％），这无疑是对美国债务依赖体系的最大挑战。17

 美元与欧元争相举债，实行量化宽松的货币政策，导致二者的资产负债表呈现恐怖性增长。美联储资产负债表总规模从2007年6月的8 993亿美元上升到2012年3月的2.9万亿美元，而欧洲央行的资产负债表在2012年3月则达到3.96万亿美元，总规模比美联储多出1/3，而全球第四大经济体德国的国内生产总值也才2.3万亿欧元。

 因此，美国与欧元国抢夺“举债”资源，从本质上看，是要维持一种恐怖的平衡，这种平衡所蕴含的巨大风险，则是由全世界承担的。美元、欧元作为世界上位居前两位的两大货币，存在着不共戴天的竞争关系。这意味着，美国必然“帮助”欧洲引爆危机，通过把欧洲置于危机的旋涡，削弱欧元的影响力，强化美元的地位。美国的战略思路就是：在不能比竞争对手做得更好的情况下，让对手做得比自己更差也是一个不错的选择。18

 从债务的角度来看，不论是欧洲还是美国，都面临着庞大的债务负担，这种负担随时可能演变成债务危机，欧洲与美国，谁的债务危机先引爆，谁就首先面临着资金抽逃问题，另一方就会成为直接的受益者：不仅能够遮掩或者让危机爆发的时间延后，而且可以通过吸引庞大的资金来填补流动性缺口，促使经济复苏，减少甚至消除债务危机爆发的根源。

 因此，笔者特别强调，美国与欧洲其实是在债务危机的起跑线上竞争，谁跑赢对方，谁就能成为最直接的受益者。这一点本身就决定了债务危机爆发的必然性和残酷性。

 为了更好地阐述美欧对决的必然性，也为了更清楚地洞悉欧债危机及未来债务危机的趋势，我们有必要追溯欧洲财富的累积、美元打垮英镑、欧元问世等源头，透过其间的血腥博弈，更好地洞悉大棋局、把握未来的大趋势。此外，对这些历史的深刻的、多角度的反思，对中国具有非常重要的现实意义和非常宝贵的借鉴价值，而对个人，则如同打开了一扇透视世界、把握未来机遇的窗户。

  
货币战争5第3章 

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