爱华网“新三板”扩大试点正式拉开帷幕。 9月7日，来自上海张江、武汉东湖、天津滨海及北京中关村园区的8家企业在京集体挂牌，登陆“新三板”市场。这标志着除中关村外，新增三家园区的“新三板”通行证正式生效，主办券商将可在四园区范围内挑选企业推介挂牌。 券商人士称，第二批扩容试点可能在10月份以后展开，苏州、南京、重庆、郑州高新区有望入围。 对于市场担忧“新三板”扩大试点可能分流市场资金的问题，市场人士普遍认为，对于A股走势影响不大。 试点扩大 8月3日，证监会宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份转让试点，除北京中关村高新园区外，上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区被纳入首批扩容试点区域。 证监会有关部门负责人介绍说，“新三板”扩大试点后，将暂时沿用中关村代办系统的各项制度规则，首批扩大试点的8家企业以股权转让为主，无融资安排。将来全国性场外市场建设还将进行全面的制度构建，制度规则调整工作目前正在积极推进，“新三板”后续扩大试点工作将遵循“稳中求进、以稳为主”的原则。 这位负责人表示，全国性场外市场的建设，目的在于服务中小企业，弥补对中小企业金融服务的缺失。“新三板”扩大试点启动，意味着场外市场建设迈出了重要步伐。 9月5日，共有8家公司公告称，公司进入代办股份转让系统进行股份报价转让已获得批准。其中的7家公司将于9月7日举行集体挂牌仪式，1家公司定于9月10日挂牌。 据统计，截至2012年8月3日，新三板挂牌交易的公司为121家。而据中国证券业协会不完全统计，全国新三板拟推荐挂牌企业数约为1000多家。 报道称，国内现有80多个国家级高新区，对于第二批扩容试点名单，有券商人士表示，苏州、南京、重庆、郑州高新区有望入围。 “第二批扩容试点可能在10月份以后展开。”国联证券一位新三板业务负责人表示，第二批扩容试点有望落于苏州、南京、重庆与郑州等这类省份城市。因为这些省份城市的高新区有区域优势，而重庆与郑州更是考虑扶持中西部发展以及地区平衡问题。 和其他高新区一样，西安高新区也一直在积极争取成为代办股份转让系统试点园区。2008年、2009年西安高新区举办多次“新三板”的培训会和推介会，2012年，西安高新区出台的《西安高新区关于鼓励企业进入代办股份系统挂牌交易的暂行办法》，对2012年—2013年之间，申请在代办系统挂牌交易的高新区非上市公司实施了多项鼓励政策。 不过，西安高新区能否进入到第二批试点园区，目前形势并不清晰。 企业可实现零成本挂牌 为场内市场孵化保质足量的上市资源，未来新三板将更好的发挥其“孵化器”的作用。而多地高新技术产业开发区则出台多种举措出台支持企业进入新三板。 天津滨海高新技术产业开发区管委会副主任孙大海日前公开透露，天津滨海高新区已正式出台支持企业进入新三板的政策措施。具体政策为：企业股改给予最高20万元贴息，在新三板挂牌后给予100万元奖励，有重大贡献的挂牌企业最高给予320万元奖励。 除此之外，企业融资越高天津滨海高新区给予的奖励也越高。挂牌融资2000万元以上的企业，新增部分税收连续3年给予80%奖励。包括北京中关村高新园区在内的全国4个试点新三板业务的园区中，天津滨海高新区的支持力度是最大的。 此前，武汉东湖新技术产业开发区对挂牌新三板的奖励政策为：在新三板挂牌的企业，完成改制奖励40万元，申报材料奖励20万元，完成挂牌奖励60万元，奖励总额为120万元。上海张江高新技术产业开发区给予新三板挂牌企业的扶持政策是：企业改制为股份公司的，给予总额不超过30万元的一次性补贴；未上市的股份公司进入股份报价转让系统挂牌的，每家企业按实际发生费用最高补贴50万元。 “企业到新三板市场挂牌，算上之前的改制费在内，整个挂牌推荐费在140万元至150万元之间。”陈永飞说，按目前三地高新园区出台的扶持政策，全部拿到手的话，挂牌企业的确可以基本实现“零成本”挂牌。 2012年，西安高新区出台的《西安高新区关于鼓励企业进入代办股份系统挂牌交易的暂行办法》，对于成功在代办系统挂牌的非上市公司，每家公司将得到总额为80万元的资助。 资金分流不大 A股市场近期持续低迷，沪指连续创下43月新低。专家表示，目前市场心理脆弱“闻扩色变”，但按新三板现有制度安排对二级市场的投资者不会产生直接影响，影响A股走势的最终还是宏观经济与公司业绩。 证监会相关负责人表示，新三板市场的融资功能属于小额定向融资，扩大试点后，融资额也很有限，对市场扩容影响很小。从中关村公司股份转让试点情况看，6年来挂牌公司100多家，定向增资总额只有17.29亿元，公司单次融资规模也只有几千万元。其二级市场流动性不高，2011年平均换手率只有2.93%，涉及的资金量有限。 这位负责人说，从量上看，场外市场与场内市场不同，并且场外市场也不是一个以公募为主的市场。从投资人看，场外市场的投资群体和场内市场也不重合，场外市场是合资投资人的市场，挂牌公司需要寻找的投资人更多是产业资本和创投企业。 北京大学金融与证券研究中心主任、北京大学光华管理学院教授曹凤岐也认为，按现有制度安排，新三板当前的投资者准入范围不会对二级市场造成投资者分流。由于当前允许的机构投资者仅限于法人、信托、合伙企业，自然人限于挂牌前的自然人股东或定向增资等原因持有公司股份的自然人，因此还不会对二级市场的投资者产生直接影响。
但广东商学院教授林文俏撰文认为，从动态看，有研究报告称，3年后场外交易公司总数会从百余家剧增到2500家以上，其扩容对场内市场资金的分流影响不可低估。 券商受益 不过，新三板扩容对券商来说无疑是一大利好。 据了解，武汉获批新三板之后，招引全国20多家券商前来“掘金”。目前，长江证券等20多家券商在东湖高新区“掘金”新三板，成立了新三板工作专班，举行培训推介会。截至目前，东湖高新区已有110家企业与中介机构签订保密协议，62家企业签订推荐服务协议，37家企业启动或完成股改工作(18家完成、19家正在进行)，12家企业完成申报材料制作。62家签约企业中，最大注册资本1.2亿元，最小50万元，平均1833万元；2011年营业收入最大2.93亿元，最小137万元，平均3955万元。 证券公司是新三板扩容的最大受益者。新三板的扩容将在一定程度上改变券商的收入结构，做市差价、直投业务等收益将得到提升。国泰君安证券研究报告指出，经过测算，新三板短期内对证券业净收入贡献度约为1%，但未来三年，新三板交易额有望接近1万亿元、转板公司达到72家，由此，新三板带给券商增量常规业务、转板承销、做市差价收入分别为87亿元、28亿元和166亿元，净收入贡献度达11%，或将成为券商的主要收入源之一。 分析人士认为，“新三板”的扩容将利好三大板块，除了券商板块，开发区板块和参股“新三板”企业的上市公司也将因此受益。国泰君安证券研究报告认为，试点园区类企业将从租售收入增长以及创投业务退出渠道两方面收益，远期可望推动园区公司由单一地产开发商向“地产+创投”模式转变。
