爱华网一格转向点数图的解析显然不易，需要分析师的技巧和经验。三格转向点数图分析起来要更简单些。三格转向点数图的优势在于可以根据财经新闻的价格数据绘制，无须了解多种形态知识就能完成。学术界更青睐这一方法，因为可以确认并测试形态。而非技术分析师也喜欢三格转向点数图，因为它比较容易学。绘制三格转向点数图现在已经有了标准方法，绘图艺术价格坐标称为传统的方法。当然价格坐标可以表示百分比点数变化，而不是算数坐标，因为点数图流行的绘图软件往往使用对数坐标。虽然三格转向点数图还有一些比较奇怪的特征，如趋势线呈现45°角，诸如"高极点"（high pole）和"长尾巴"（long tails）形态，而且对这种图像的成功率测试也不算多，但是根据现有的测试结果来看，追踪这些机械信号获得的交易结果成绩斐然。戴维斯教授（Davis, 1965）对8种基本形态进行了长达10年的研究，涵盖了1100种股票的数据。戴维斯采用了对某一种形态作出回应的方法，当单纯的反转信号出现时就平仓。有时候某些理论上的头寸会出现重复，在平仓条件出现前会有多个信号出现，而数据却是单独按照应计原则针对每一个信号的。戴维斯的研究最终把信号及其赢利的百分比、平均收益或损失在表格中进行排列。安德森教授（Anderson）使用了同一方法，对为期8年的美国标准普尔指数期货价格进行了观测，并把八种标准形态中的每一个形态收益、损失和利润率进行了记录。各形态采用的点数图方格大小不等（100美元和200美元）和反转的数字（三格、四格或者五格）也在记录之列。遗憾的是，安德森教授对轧平交易（round-turn trade）的佣金费用才用了100美元，而更加准确的佣金应该是5美元。安德森教授的研究结果低估了实际的交易结果，虽然所用的佣金比率较高，但依然得到了多数利好的结果。我们将安德森教授研究结果的总体赢利能力进行了调整。由于不知道具体交易的细节，我们不能根据每一个信号调整赢利能力百分比。无论是戴维斯的研究，还是安德森的调查，结果都证明八个信号的业绩表现不俗。三格点数图的趋势线三格转向点数图的趋势线呈45°角，如图16-8所示。这一方法似乎有些不可信。对于三格转向点数图的趋势线为什么按照45°角来划定，并没有明显的理由，这似乎已经成了惯用的做法。图16-8 趋势线由于三格转向点数图只允许有一条上涨和一条下跌的趋势线，每一条趋势线都有自己的名字。上涨趋势线常在基底出现买入信号后的最近一列数据的下方（常常是一个O列），这称为看涨的支撑线。相反，下跌趋势线是在顶部出现卖出信号后紧挨着顶部数据列上方一格来划定，称为看跌的阻力线。每一条对应自己的方向，应平等对待。应用趋势线的一般规则是在价格没能超越看涨的支撑线前不要买入；相反，在价格没能跌破看跌的阻力线之前不要卖出。一开始趋势线可能会延续几年，具体时间要依据趋势线后来的涨跌势斜率而定。当价格穿透趋势线一格后出现了形态的信号，这一信号的分量更重。但是，有关信号的测试并没有包含这一项内容。还有一种更让人怀疑的趋势线方法，就是在三格转向点数图上画趋势线。这与柱线图中的轨道类似，它与穿越对应价格极值点的趋势线平行。因此，从图像底部开始上升的看涨支撑线可以有多个看涨阻力位，分别画在价格形态的几个连续的峰值上。这些阻力线就是未来反弹停止的地方，这一点与标准轨道线类似。三格转向图的测算分析师在三格转向点数图上使用两种方法来确定目标价格：垂直测算和水平测算。但是，由于三格转向点数图去除了许多价格运动的信息，且不包含连续价格信息，因此三格点数图测算结果没有一格转向点数图的测算结果准确。因此，这个图像提供一个大致的目标，如果垂直测算和水平测算一致，我们就能接受这一价格目标。水平测算水平测算与一格转向点数图的测算方法类似。底部任意一边形成测算墙，作为起点；测量两个格子之间的距离。图16-9中，底部宽度是5。用每格代表的美元数乘以距离。这幅图中，底部形成点每格代表0.5美元。则底部就是5乘以0.5即2.5。下一步就是要针对三格转向图像表现的价格损失进行调整。本例中2.5乘以3得数为7.5（因为是三格转向）。然后把这一数字加上最低点，即15.5，看涨信号出现的目标价格是23（15.5+7.5），但这与在23这一点上使用了一格代表一美元的事实并不相关。请记住三格转向点数图测算方法与一格转向点数图测算方法的区别在于，后者所有的格子代表的数值都是一样的。图16-9 水平测算（3×底部宽度的格子数(5) ×价格/格子(1/2)+形态内最低价格(15.5)=价格目标(23)垂直测算垂直测算方法是三格转向点数图的特有方法。通过选定行动信号所在一列包含的格子数乘以3，得数加上该列最低格子的价格。如果在这列格子中包含了不同的价格比例，则必须调整该列格子的数值。本例中（见图16-10），相关区间内的比例没有变化。因此，在买入信号发生这一列，每一格的价格都代表了0.5美元，共有7格。用7乘以0.5再乘以3，得10.5，再用10.5加上这一列的最低格价格15.5，最终得到垂直测算结果为26。某些情况下，初始信号发生在三格转向列，而底部够大，出现了信号的两列可都可以使用。从顶部卖空时会有特殊情况。在这类情况下，下跌价格目标预测使用的乘数是2，而不是3。图16-10 垂直测算（3×信号所在列的格子数(7) ×价格/格子(1/2)+所在列内最低价格(15.5)=价格目标(26)三格转向图像的八种标准形态三格转向点数图中有八种标准的形态，分别如下：·双重顶部或双重顶部形态·上涨底部形态或下降顶部形态·三重顶部或三重底部·上涨三重顶部或下降三重底部·扩展三重顶部或扩展三重底部·看涨或看跌三角形形态·高于看涨阻力线或看跌支撑线·低于看跌阻力线或看跌支撑线我们会逐一介绍这八种形态，然后说明几个附加的三格转向反转形态。双重顶部形态和双重底部形态双重顶和双重底是最简单的形态。双重形态由三列构成。双重顶部由两个X列以及一个O列构成；而双重底部由两个O列和一个X列构成。命名方法与柱线图和一格转向点数图不同。这里的顶部形态不是指价格形态的看跌，而是指价格突破点发生的位置。无论是双重还是三重顶部，一旦发生向上的突破，就成了看涨的形态。当第3列向上或向下突破第1列时，就出现了信号。如图16-11所示，除了趋势线外，所有其他标准的形态都有双重顶部或双重底部。戴维斯发现双重底部有80.3%的赢利概率，而双重底部的赢利概率是82.1%。安德森发现两者平均的赢利概率占据了八个形态中赢利能力的第三位，在9年时间的18 278宗交易中赢利1 371 810美元。图16-11 双重顶部和双重底部形态上升底部形态和下降顶部形态上升底部形态和下降顶部形态是双重顶形态和双重底形态的变异。这类形态中需要四列数据。上升底部一开始为X列，后面依次跟着O列、X列和O列。上升底部形态中，第一个O列的最低点要低于后面一个O列的最低点，如图16-12所示。图16-12 上升底部和下降顶部一般来讲，上升底部的低点要比图16-12所示的低点高一些。可以认定前面一个X列应该更强劲一些。下降顶部的特征刚好与上升底部的相反。图16-12也表明了下降顶部形态的示意图。戴维斯认为上升底部的赢利概率为80.4%，而下降顶部的赢利概率为88.6%。安德森的研究表明，这两者综合的赢利能力排名第三位。9年时间里发生的8 433宗交易共赢利666 635美元。三重顶部形态和三重底部形态三重顶和三重底形态要求价格突破或跌破前面两个价格高点或低点。因此，这类形态可以进一步确认某个趋势的发生。这些形态比双重顶和双重底更能赢利。图16-13显示了三重顶部形态和三重底部形态的情况。图16-13 三重顶和三重底突破戴维斯的研究结果表明，三重顶的赢利能力是87.9%，而三重底的赢利能力是93%。安德森发现这一形态的赢利能力综合排名为2，9年时间里2201宗交易中赢利共320 795美元，平均每宗交易的赢利能力是145.70美元。上升三重顶形态和下降三重底形态上升三重顶（ascending triple tops）和下降三重底（descending triple bottom）（也称"对角"三重顶形态或者"对角"三重底形态）是三重顶和三重底形态的变异。上升三重顶形态中有三个X列，第二个X列可以穿透第一个顶部，第三个X列可以穿透第二列顶部。这其实是两个并列的双重顶部，表明了强烈的上涨价格趋势。上升三重顶形态如图16-14所示。下降三重底与上升三重顶形态特征刚好相反。这一形态中包含了三个O列，三个O列的低价连续下滑。图16-14显示了下降三重底部的形态。图16-14 上升三重顶和下降三重底戴维斯认为上升三重顶的赢利概率是79.5%，下降三重底的赢利概率是83.3%。安德森报告说这一形态的赢利能力低于其他标准形态的平均水平。扩展三重顶形态和扩展三重底形态扩展三重顶（底）（spread triple top(bottom)）是三重顶（底）形态的特殊形式。扩展三重顶（底）形态比较复杂，因此发生的概率小一些。这一形态要求至少有6列数据。这与一格转向点数图中的支点形态有些类似，之前是密集区域，后面跟随着不成熟的突破，接着是第二个密集区域。超越超前突破点后出现了行动的信号，且这一规则只适用于支点形态。在扩展三重顶形态中，有三个顶部需要突破。在主要的顶部之间至少有一两个较低的顶部。突破必须超越最高的顶部。图16-15显示了扩展三重顶和扩展三重底的形态。读者可以留意，在扩展三重底部中，出现了三次重大的底部，其间穿插着次要的底部。图16-15 扩展三重顶和扩展三重底戴维斯认为扩展三重顶的赢利概率是85.7%，而扩展三重底的赢利概率为86.5%。安德森的结果不太乐观。他认为这类形态的赢利数额不大（每宗交易只有37.9美元），概率也不高（9年来只有429宗交易赢利）。因此，这些形态可以从有用的三格转向点数图形态家族中除名。看涨三角形形态和看跌三角形形态三格转向点数图的三角形形态与15章介绍的柱线图中的对称三角形有些类似。图16-16显示了看涨三格转向点数图的三角形形态和看跌三格转向点数图的三角形形态。三角形形态是三格转向点数图中比较少见的形态。这类形态比较复杂，且三格转向点数图三角形形态形成的时间要比柱线图的三角形形态形成时间长。因此，在三格转向点数图中，只关注那些时间跨度长、不太常见的三角形形态。这一形态要求有高点不断下降和低点不断升高的两列数据集中的状态，如图16-16所示。图16-16 看涨和看跌的三角形戴维斯和安德森的形态研究只关注连续形态，突破点发生在之前趋势的方向。众所周知，三角形也可以呈现反转形态，但是其他类的形态并没有作业绩表现分析。戴维斯认为这一向上突破的看涨三角形赢利概率为71.4%，而向下突破看跌三角形赢利概率为87.5%。安德森把这些形态的70个事例进行了汇总。它们的业绩表现比较可怜，因为每一宗交易的利润只有11.70美元。所以，这种形态没有多大应用的价值。上升和下降趋势线上升趋势线中，趋势线常画在趋势内部发生的小型调整低点的下方。三格转向点数图中，趋势线呈45°角，且标记为三格转向点数图中的看跌支撑线。还有一条平行线，类似于轨道，通常穿过上升趋势的最早峰值，呈现45°角，因而成为上涨阻力线。价格可以按照两种方式穿透这种曲线。第一种方式就是可以跌破看涨支撑线，按照传统的观念，这是长期趋势的一个重大改变，趋势线不存在的情况下被称为"看涨反转趋势"。第二种方法是价格可以突破看涨支撑线，表明上涨趋势在不断加速度。
上涨趋势线突破看涨阻力线，表明了一个强劲态势的终结，如图16-17所示。这种突破很有可能是这个方向趋势的最后一搏。如果此时进场，打算驾驭趋势，时间太晚，甚至免不了出错。另一方面来讲，突破基本的看涨支撑线效度更高，因为它表明了趋势潜在反转的可能，这和柱线图上突破趋势线说明的情况是一样的。图16-17 看涨阻力线的向上突破和看涨支撑线的向下突破这些突破点并不是针对某一个形态的，形态往往由两条边界线界定。三格转向点数图的趋势线呈45°没有多少支撑的证据，但是这些突破的业绩却得到了证明。实际上，这些趋势线不应该像图16-17中所示那样来看待，相反，应该综合轨道线和趋势线，才有更深刻的指示意义。出于这一原因，两者的结果都有可能出错，因此不能指引人们认识技术分析技巧的成功或失败。戴维斯报告上升突破的赢利概率为82.6%，而向下突破的赢利概率是85.7%。安德森发现在长达9年的时间里有49例这一形态，但是这些形态创造的平均利润是每宗219美元，在所有八种标准形态中利润率最高，只可惜发生的概率太低。下降趋势线和上升趋势线的特征刚好相反。存在高位线、看跌阻力线、低位线和看跌支撑线，图16-18显示了看跌阻力线和看跌支撑线。戴维斯通过研究发现，向上突破看跌阻力线的赢利概率是92.0%，这一形态也称为无趋势线的看跌反转形态（bearish reversed pattern）。扎伊格和考夫曼并没有从戴维斯的研究中获得向下突破赢利性的统计数据。然而，安德森发现向上和向下突破的平均赢利能力不仅不可观，反而要遭受损失。这也可以理解。45度的下降趋势线在价格下跌时不够陡峭，也不能捕捉价格运动。跌势的发生也可以更加迅猛，甚至要比涨势更加急切。因此出现几个不够成熟的向下突破点不足为奇，这也正是安德森监控美国标准500指数期货市场时发现的情况。9年来，安德森观测的发生频率不足63次。图16-18 看跌阻力线的向上突破和看跌支撑线的向下突破其他形态除了三格转向点数图的八种标准形态以外，还有其他几种形态技术分析师需要留意，包括弹弓（catapult）、钉价（spike）和消退（shakeout）。弹弓形态多尔西（Dorsey）认为弹弓是一个确认性形态，三重顶部或底部形态突破发生后的拉回或者抛回会导致这一形态。考恩（Cohen）认为三重形态中发生弹弓形态的概率高达50%。因此，弹弓可以看做是三重形态和双重形态连续出现的情况。图16-19显示了看跌的弹弓形态。在图中，三重形态在第三个X列中发生，之后跟着一个O列，处于拉回状态。之后跟随X列时，就发生了双重形态。弹弓作为一个形态，看涨弹弓形态比较有力，同时提供了在一个比较有利的价位上进场的机会。抛回发生时，就是进场的时机，一般持有一半的头寸。在抛回发生前的反转点外设置止损点。在看涨弹弓形态中（见图16-19），抛回形态进入三重顶形态，此刻买进的价位比之前刚发生抛回形态更有利。此外，应该在接近底部的位置上设置保护性止损点，风险收益率更高。双重顶部发生突破时，可以下达购买指令。图16-19显示了看跌的弹弓形态。这与看涨弹弓形态相反。看跌形态的卖出指令处理方式应与看涨弹弓形态的买入指令处理方式相同。图16-19 看涨弹弓和看跌弹弓钉价形态在三格转向点数图中偶尔也会发生价格直线大幅度变化的情况，导致出现一长段X列或者O列，这通常在加速度趋势到达高潮后出现。图16-20显示了O列的钉价形态（又称"长尾形态"）。当发生长尾形态或者钉价形态的时候如何进行交易？通过观测传统的信号可知，下一个反转（X列）会一路摇摆回荡到起点，之后才能出现信号。显然，价格处于上涨的态势，投资者都希望在价格一路摆回到长尾巴形态前能够顺着涨势而为。因此，已有多人潜心研究应对长尾巴或者钉价形态出现的交易策略。这里要解决的主要问题是，价格要摆动的直线范围究竟有多远才能算形成了钉价形态。考恩认为10个方格足以构成钉价形态。布鲁门撒尔认为需要20个方格，伯克认定17～20个方格就已足够。多尔西提到了长尾下跌，认为需要连续下降20格不出现反转才能作为钉价形态的标准。在第一个反转发生的时候，多尔西建议在多头交易方向买入空头。可以肯定的是关于到底需要多少方格才能构成钉价形态并无定论，但是这一规则却很有用，尤其当总体市场处于长期的极限点时更是如此。图16-20 钉价形态或者长尾形态下跌消退形态消退形态是一个很有欺骗性的形态，能哄着交易者和投资者刚看到上涨趋势中的首个挫折迹象的时候就着急卖出，如图16-21所示。第一个X列显示了强劲的涨势，而后面的两列O形成了双重底部。这一双重底部的跌势发生在涨势迅猛的市场中，常让很多交易者和投资者的热情消退，他们曾经赢利过，因此希望能够急流勇退。在正常情况下，双重底是卖出的信号，但在这种情况下，却值得买入，而不是卖出。理由是趋势仍然向上，第一次的回落只是暂时性调整，很快就会重新反弹。在这种情况下交易要格外当心。要注意形态出现在强劲趋势发生的早期。多尔西提供了几条确定正确利用形态的规则：·股票和市场必须都处于涨势；·在看涨支撑线以上应该交易股票；·股票价格必须在同一价格水平上形成双重顶；·双重顶上发生的反转时释放出双重底部卖出的信号；·卖出信号在上涨趋势上首次出现；·相对强弱趋势图像可以显示最近一列为X，或者正在给出买入信号。从双重底部卖出信号开始的反转回升上可见买入信号，如图16-21所示。需要在之前价格低点的下方设置保护性止损点。图16-21 消退形态
