爱华网第11章中我们学习了如何构建蜡烛图。凭我们的记忆可知，在蜡烛图中使用的数据与柱线图的一样，包括特定时期的开盘价、收盘价、高价和低价。蜡烛图受到越来越多的人的青睐，因为它能直观、明朗地反映价格信息，且蜡烛图中的形态各异，名字新颖。蜡烛图的一大优势在于这种图像同样可以使用西方的技术分析方法：形态、趋势线、支撑位和阻力位，此外又有一套自己特有的形态可供分析。这些形态大都是短期形态，只占一到五根蜡烛，但是它们本身并没有经过精确的测试。许多蜡烛图形态也是与西方技术分析方法的形态对应的。这些形态往往是反转形态，可以在出现超买或者超卖条件的早期、在趋势线上或者反转形态中显示价格形态反转的情况。但是，它们只是工具，并不是系统。蜡烛图形态的劣势在于我们必须等待收盘价才能确认某个形态，而在市场报告精确的开盘价之前，这些形态意义不大。有关蜡烛图的著作可以参阅史蒂夫·尼森（Steve Nison）（2001）的《日本蜡烛图像技巧》（Japanese Candlestick Charting Techniques），史蒂夫也是将蜡烛图介绍给西方的第一人。蜡烛图和西方柱线图图像分析的主要区别在于对开盘价和收盘价的重视程度不同。西方交易者意识到了开盘价和收盘价的重要性，但是柱线图却没有凸现开盘价和收盘价的重要性。蜡烛图中，蜡烛实体是开盘价和收盘价之间的间隔。影线是从蜡烛实体向上到价格高点、往下到价格低点的垂线。影线较长代表了价格不能保持自己的高价或低价，警示有可能出现麻烦。若收盘价低于开盘价，实体常用深色描绘，如黑色。若收盘价高于开盘价，实体就是白色。黑色实体（又称阴线）表明价格下跌，白色实体（又称阳线）说明价格上涨（这一定义与西方的定义不同，西方对于下跌的定义是指当日收盘价比前一日的收盘价更低）。实体越长（相对而言）表明趋势越强劲；实体越小表明价格形态摇摆不定，有可能出现反转，尤其当之前的趋势非常强烈、意义非凡时，更是如此。蜡烛图中的实体和影线的相对位置、各蜡烛之间的相对位置以及第二天对趋势的确认决定了不同的形态。由于蜡烛图形态一般定义为顶部或底部形态，分析师必须明确之前的价格行为处于何种趋势。单纯的趋势依据之前趋势的方向意义不同。与西方短期形态类似，蜡烛图形态不能预计未来价格运动的程度，也不能说明形态的重要性。不能凭借蜡烛图形态来预测主要或次要的反转。因此，在蜡烛图中体现的形态应与其他的证据结合使用，从而确定行动的策略。蜡烛图形态本身很有可能就是形态反转的标志，而且本身在确定支撑和阻力位方面很有用处。首先，分析蜡烛图形态应遵循多种规则，熟悉多个术语。随着对蜡烛图形态命名方法的深入了解，你会发现这些形态的基础与西方短期形态研究的基础并无二致。对于蜡烛图形态的有效性测试为数不多，但是这种形态利用计算机描绘很容易，这不免有些奇怪。某些信号指示的结果持续时间较短，但很多现有对蜡烛图的研究却误以为时间很长，这也是这类研究难免的瑕疵，这一点和西方短期形态的研究情况一样。由于这些形态只在短线交易中起作用，因此分析这些形态数周或数月的有效性没有任何意义。但是专门研究短期形态，测试结果不够理想。这些赢利因素较低，且回挫率较高，无论处于什么情况，下挫幅度都会比净利润更高。每一形态的部分变量已经被扭曲，只求获得更好的业绩；但是从这些基本的形态形式本身来看，并不能带来非常惊人的利润。蔡格纳尔普和劳伦特（Caginalp & Laurent，1998）与施瓦格（1996）近期开展了两项研究，并显示了短线交易的结果。他们的测试包括1992年至1996年美国标准普尔500指数股票市场8个三日周期的形态。两位学者的目的是为了证明这些形态的价值，且价格并不呈现随机走势。但是，他们的研究没有考虑到下挫的情况。施瓦格对1990～1994年10种商品的6个主要形态进行了测试，并纳入了动能过率指标来分析趋势，这一指标是蜡烛形态分析的重要因素。人们对于施瓦格的研究有些微词，因为他预计每笔交易的佣金和资本下滑幅度为100美元，大大高于现在对应的数额。两种研究的不足都在于离场方法，因为离场方法都是依据随机的持有时间确定，而不是价格的行为。通过测试每一种形态和其他信号，再结合使用保护性止损就可以大大提高整体的业绩。至少止损点和其他离场信号可以减少大型的下挫发生概率。根据施瓦格所述形态的描述，我们用每一种形态对10种商品的业绩进行了总结，并没有算出具体的业绩百分点，但对每一种形态进行了排名，这在一定程度上避免了佣金和资本下跌的问题。以下列出了几种常见的蜡烛图形态。一柱和两柱蜡烛形态蜡烛图形态都是短期形态。实际上，多种蜡烛图形态都是由一根柱线或两根柱线构成的。因此，对于蜡烛日线图来说，只需要有一两天的数据就能构成形态。十字线当蜡烛图的开盘价和收盘价一样或很接近时，就出现了十字线。十字线的实体几乎就是一根水平线，如图17-19所示。它表明市场价格处于均衡状态，市场犹豫情绪占上风。从某种层面上来看，十字线与内含柱线有几分类似；从趋势线上来看，十字线这一点针对趋势的期望和情绪处于停滞状态。因此，十字线常常预警了趋势的反转，但是十字线本身并不一定就是反转形态。在趋势或交易区间内部的任何地方都有可能出现十字线，因此很难对它进行评估，有关业绩的统计数据也较低（施瓦格，1996）。就净利润、平均交易、最大下挫幅度和百分比的评比而言，十字线形态均处于各种形态的底层。图17-19 十字线窗户形态蜡烛图中的窗户形态就是本章上文提到的缺口。尼森认为这是最可靠的形态，通过短期柱线形态的证据也能证明他的观点。由于蜡烛图窗户形态的解释与西方学者的缺口一样，我们在此不再赘述。孕育形态孕育形态是一个为期两天的形态，由一根长柱线和一根短柱线构成，短柱线的区间完全在长柱线区间内部，如图17-20所示。图中显示的孕育形态中的第二根柱线叫做陀螺线。当然，第二根柱线也可以是十字线（导致了孕育十字线形态）、纺锤、上吊线或者射击之星，唯一的要求是第二根蜡烛实体位于第一根蜡烛实体内部。图17-20 孕育形态蜡烛图孕育形态与内含线形态非常类似，但是孕育形态第二柱的区间，即灯芯不一定在第一柱的区间内，而第二柱的实体必须要在第一根柱线的实体区间内。因此，不是由交易区间本身来确定孕育形态的标准是否满足，而是开盘价和收盘价所在的区间最终确定了孕育形态。我们知道内含线表明了波动性逐渐缩小，孕育形态也一样。短期柱线图形态的研究发现，当价格的波动性不断增大时，表明了新趋势的开始。因此，孕育形态代表了趋势反转或者当前趋势波动性增大的有力信号，具体是哪一种，要依照价格突破的方向而定。纺锤和上吊线纺锤和上吊线形态的实体都处在交易区间的上端，如图17-21所示。这些形态中，蜡烛下方的灯芯至少要比蜡烛实体大一到两倍，而上面灯芯很小，甚至不存在。换言之，这类形态的开盘价和收盘价都在交易区间的上面1/3范围内，而收盘价或者开盘价两者至少有一个接近柱线的最高价。蜡烛实体的颜色如何，关系不大。图17-21 上吊线和纺锤形态如果这种形态出现在峰值，则称为上吊线形态。它的变体称为"纸伞形态"（paper umbrella），该蜡烛实体比影线更短。若在谷底出现同类形态，则称为纺锤形态。这些形态在我们的业绩评定中排名很高，与清晨和黄昏之星的形态业绩非常接近。射击之星和反向纺锤形态射击之星和反向纺锤形态可以认为是颠倒的上吊线形态或者颠倒的纺锤形态。这些形态中，蜡烛实体位于交易区间的低端。射击之星出现在波峰，而反向纺锤形态发生在底部。两种形态的蜡烛实体上面都有长长的影线，下面的影线不存在或很短，如图17-22所示。实体的颜色无关紧要。根据形态的排名，这类形态的业绩排名靠在各类形态的中间，与纺锤形态和上吊线形态的业绩排名没法相比。图17-22 射击之星和反向纺锤形态鲸吞形态鲸吞形态是一个两柱形态，其中第二柱实体"鲸吞"了第一柱（见图17-23）。这一形态与柱线图中的外在日线反转形态类似。由于这一形态主要用于识别趋势反转，因此在鲸吞形态前应该有比较清晰的趋势。市场上扬时，看跌鲸吞形态显示市场顶部的出现。看跌鲸吞形态由一根白色实体蜡烛和一根"鲸吞"了第一根柱线的黑色蜡烛实体构成。看涨鲸吞形态表明下跌的趋势正在反转。这一看涨"鲸吞"形态由一根短而黑的蜡烛实体后面跟着一根长而白的蜡烛实体构成，第二根蜡烛实体"鲸吞"了第一根蜡烛实体。无论是看跌鲸吞形态还是看涨鲸吞形态，第一根实体越短，第二根实体越长，信号就越强烈。根据施瓦格的研究，鲸吞形态的业绩在六种形态中垫底。鲸吞形态的净利润最少，经历的下挫幅度最大。图17-23 蜡烛鲸吞形态
乌云盖顶和穿刺线形态乌云盖顶形态包含两根蜡烛实体，常在市场顶部出现。第一根蜡烛实体较长，为白色，而第二根蜡烛实体也很长，为黑色。第二根蜡烛的开盘价应该比第一根蜡烛的上影线更高（开盘缺口上涨），而收盘价位于第一根白色蜡烛实体的交易区间内部，最好能位于其下半部分。这一形态与柱线图的哎呀形态类似。这种形态如果出现了白色蜡烛实体突破，业绩将更好（如果出现完全突破就成了鲸吞形态。）与乌云盖顶形态相反的形态称为穿刺线形态，说明了市场底部的出现。穿刺线形态与乌云盖顶形态的规则一致，只是方向相反。乌云盖顶形态和穿刺线形态如图17-24所示。这些形态的业绩在六种形态排名属于中下水平，其下挫幅度倒数第二，单笔交易收益最低，获胜交易数量比率最低。图17-24 乌云盖顶形态和穿刺线形态多根柱线形态经过一段时间，多根柱线形态将包含两根以上的柱线。顾名思义，三乌鸦形态、三白兵形态和三外升形态表明这些多根柱线形态都包含了三根柱线。清晨之星和黄昏之星形态黄昏之星是一个包含三根柱线的蜡烛形态，主要发生在市场的顶部。清晨之星是一个包含三根柱线、发生在市场底部的形态。这些形态里，人们把第二根柱线即中间那根蜡烛，认定是星蜡烛。这根蜡烛的实体处于前一根实体的区间之外，意味着这是一个开盘缺口，与乌云盖顶和穿刺线形态一样。但是乌云盖顶和穿刺形态的第二根柱线与第一根柱线的影线部分重合，而清晨之星和黄昏之星的蜡烛实体与之前实体完全不重合。这与十字线形态类似，代表了趋势的暂停，买卖双方多有犹豫不决。当十字线的实体处于前一根蜡烛实体区间之外时，十字线也可以成为星状形态，即十字星（doji star）。黄昏之星形态如图17-25所示。一根长白实体之后跟随一根星蜡烛，颜色可白可黑。假若第三根柱线是一根长黑实体，且在第一根实体区间范围内收盘，则可以确认黄昏之星。理想状态下，第三个蜡烛实体不能与星蜡烛有交集，但是这种情况很少见，因此不能算做是黄昏之星形态的必要条件。第三根实体与第一根实体重合的程度更为重要。黄昏之星与岛形反转形态类似，不一定要求第二个缺口的出现。图17-25 黄昏之星和清晨之星蜡烛形态出现在市场底部的清晨之星，与黄昏之星刚好相反，如图17-25所示。第一根为黑色实体蜡烛，之后跟随星蜡烛。中间的星蜡烛实体完全位于第一根蜡烛实体的下方。当第三根白色蜡烛实体在第一根蜡烛实体区间范围内收盘时，可以确认清晨之星的形态。清晨之星和黄昏之星形态在施瓦格对六种形态的测试中，综合表现排名第二。这类形态净利润排名第一，下挫幅度最小，赢利交易数额百分比排名第二。三乌鸦和三白兵形态三白兵形态是白色蜡烛实体，而三乌鸦形态是黑色蜡烛实体。三乌鸦形态包含了连续三根黑色的蜡烛实体，最好是长长的柱体，收于低价附近位置，在前一柱线实体区间内开盘，形态出现之前市场呈现明显的上扬。三乌鸦形态是一种顶部反转形态。图17-26显示了三白兵形态的底部反转形态，其条件规定与三乌鸦形态的条件相对应。图17-26 三乌鸦和三白兵蜡烛形态不巧的是，交易者想要从这类形态中赢利比较难，主要是因为每当真正识别这些形态的时候，新的趋势在很大程度上已经形成。这类形态在出现拉回或者抛回的情况下能最大限度地发挥作用。尼森认为形态的第一柱或第二柱是价格回撤的最好入场点。这一水平常伴随着另一个说明趋势出现短暂反转的形态，反转的方向与主要形态一致。三内含柱线上涨形态和三内含柱线下跌形态三内含柱线上涨形态是发生在下跌趋势尾部的反转形态。第一柱是一根长黑蜡烛实体；第二柱是一根形成孕育形态的白色陀螺线（或者十字线）实体；第三柱是一根长白蜡烛，突破了第一根蜡烛实体，并收于第一柱的上方。虽然三内含柱线上涨形态的名称看起来表明了三根内含柱线的上涨，但并不能说明三根柱线连续上涨的形态，这与第三日窄区间形态（NR3）不同。三内含柱线上涨形态与柱线图中内含柱线的向上突破形态类似。从图17-27中可见，三内含柱线下跌形态与三内含柱线上涨形态的情况刚好相反。三内含柱线下跌形态的第一柱是一根长白蜡烛实体，第二柱是一根黑色陀螺线，第三柱是一根长黑蜡烛实体和向下突破。这一形态表明上涨趋势已经终结。根据蔡格纳尔普和劳伦特的研究，我们认定这一形态的表现最好。这一形态在两位学者研究的四类形态中赢利的交易数额百分比最高。图17-27 三内含柱线下跌形态和三内含柱线上涨形态三外升形态和三外跌形态这一形态以某个趋势发生后的鲸吞形态开场，这与内在柱线上涨和下跌形态以孕育形态形成类似。三外升形态发生在市场底部。第一柱是短小的陀螺线，第二柱是一根 "鲸吞"了第一根蜡烛实体的较长的蜡烛。第一根蜡烛实体为黑色，第二根为白色，第三柱为白色的蜡烛实体，收盘价高于鲸吞型的第二柱，并达到了新的高点。这一柱线如图17-28所示。图17-28显示了三外跌形态与三外升形态相反的情况。对于三外跌形态来讲，第一柱为短小的白色实体；第二柱是较长的黑色实体，鲸吞了第一柱；第三柱是黑色柱体，价格比第二柱低。外跌形态发生在市场顶部。根据我们对短期柱线图形态的研究，可知外在柱线相比内含柱线，其预测能力和赢利能力都较差，主要原因是波动性已经增大，随时会缩小。三外柱线形态表明了业绩不佳，在蔡格纳尔普和劳伦特研究的形态中排名第四。图17-28 外跌蜡烛形态和外涨蜡烛形态蜡烛形态结果我们已经描述了最常见的几种蜡烛图形态。布尔考斯基在自己的网站（www.thepatternsite.com）列出了多种蜡烛图形态。表17-1列出了布尔考斯基对于蜡烛图各种形态的排名。表17-1 布尔考斯基对于蜡烛图形态的排名—十佳形态注：有一些形态本章上文没有提及，可以参阅www.thepatternsite.com的内容。资料来源：www.thepatternsite.com©2008-2009 托马斯·布尔考斯基。
