进网作业第二章思考题 《炒股一定要懂上市公司分析》 第二章 做一个真正独立思考的投



     真正的围绕上市公司的甄选为核心的投资理念,是需要投资者付出很多精力的,而在这个过程中,投资者特别需要保持独立思考的状态,让自己做到可以"知止",做到"能静"、"能虑",形成情商层面的稳定性。

自我反省是投资进步的阶梯

"知止而后有定,定而后能静,静而后能安,安而后能虑,虑而后能得"。这是我国古代经典著作《大学》里的一句话,其意义深远不可言传──不是不能理解字面意义,而是要真正领会其深层意义,须在日常中不断地自省。

不断地反省自己,才能不断地取得进步,成就属于自己的成功投资。武侠大师教的招数可以登峰造极至"降龙十八掌",但是,还要记得天外有天的道理。当某一天我们遇到比"降龙十八掌"还厉害的功夫时,我们何以接招?

"骄必败,满招损",我们只有无限地敞开胸怀,才能像大海一样吸取全球的水分,为我们所用。投资大师的经历告诉我们,我们必须不断地反省自己,才能不断地超越。巴菲特早年的投资哲学是模仿其大学导师格雷厄姆的,即不断地在市场中寻找股价大大低于其净资产账面价值的股票,然后捡起来,狠狠地像吸食最后一口雪茄烟一样,吸食完便扔掉。这种方法被形象地称为"雪茄烟蒂投资法"。然而,随着社会变迁,市场上越来越找不到这种"雪茄烟蒂",巴菲特曾经一度陷入迷茫中。但是,他是个非常好学之人,他后来反省了自己的这种只买"便宜股"的方法,开始接受美国另一位投资大师费雪的投资思想。费雪是成长股投资的先驱者,他认为可以用更高的溢价买入高速成长的企业,并且长期持有。巴菲特完美地吸取了费雪的思维,使之融合于他已经流淌着格雷厄姆血液的身心中。这种改变对于一个人来说,是非常具有挑战的,巴菲特接受了这种挑战。最终,他形成了自己独特的投资哲学。

长期独立思考方能取得超额投资回报

许多经验表明:那些可以持续取得超过市场平均回报水平的投资大师,都是特立独行的人物。

资本市场是风险与收益并存的,任何涉及资本的地方,都存在着或多或少的诱惑与陷阱。一个投资思想并不成熟的投资者,进入投资市场,无疑将要承受难以预料的风险,轻则亏损,重则可能倾家荡产,这绝非危言耸听。2008年金融危机来临之时,因为股价的暴跌,那些使用杠杆进行投资的投机者们,有些已经是倾家荡产了,还有少部分人还走上了自杀之路,这是血淋淋的经验教训。资本市场虽然不是什么战场,但是除了没有刀光剑影,它在某些方面甚至比战场更为残酷。

基于资本市场的险恶一面,我们这里特别强调一个至关重要的理念:我们无论何时何地都要坚持独立思考,只有做到了独立思考,我们才有可能在资本市场中真正实现财务自由的目标。

资本市场的险恶一方面来自于市场本身的波动无常,另一方面也是更值得注意的是资本市场不同利益群体之间的关系。不可否认,投行是一个中介,投行一方面帮助公司上市,收取上市公司的佣金,另一方面又不动声色地"鼓励"大众频繁交易,因为只有大众的频繁交易,它们才有更高的交易佣金收入,如果所有的股民都是买了股票一年半载都不卖,估计大半的投行都得饿死了。在实际中,投行屡屡充当了代言人的角色,它们既会"吹捧"一家企业,同样也会"踩扁"一家企业,而且,表面上看起来,它们都是有理有据的。投行竭尽所能帮助公司上市,也往往左右发行定价。最糟糕的是,这时候的基金经理们往往都参与高价发行。而且,当一个投行足以影响大众决策的时候,它可能就会利用自身的这种影响力来左右市场。在美国,以高盛为首的投行,它们的一举一动、一言一行,哪一次不对股市构成影响?再说资本市场中除投行以外的另一个举足轻重的角色──公募基金。公募基金是资本市场中最庞大的机构投资者,它们手里掌握了庞大的投资资金。这既是对于资本市场活跃发展的有利一面,也是一个将资本市场引向反复无常、险象环生的重要推手。因为受到基金机制的影响,基金经理一直面临着短期的"绩效考核",而且常常面临着基金被基民赎回的压力。这迫使他们极难进行较长期的投资,而总是反复在市场中进行所谓的"波段操作"。更可怕的是,有些基金经理为了个人利益,弄起来一大堆的或大或小的"老鼠仓",真是"剪不断理还乱"的错综复杂的关系。

当然了,除了投行和基金外,还有一个重要的角色也对资本市场构成了极重要的影响,这就是上市公司的管理层。有些上市公司的管理层,为了自身的利益,常常极尽所能地做"假账",刻意将利润提高,并且秘密配合投行及基金,将股价抬升。他们的目的或者是为了自己手中的股票或股票期权获得更好的收益,或者是为了从资本市场获得更多的融资。

简而言之,资本市场的重要利益群体,都代表了各自的利益,而这种利益关系在一定程度上助推了资本市场本身的波动,无法明察其内情的普通投资者极容易受到伤害,许许多多的股民踌躇满志地走进股市,却总是垂头丧气地走出来。

所以,从根本上说,只有我们自己全面地独立思考,并且长期坚持独立思考,才能在万般险恶的市场之中存活下来。

最后,这里列举几个投资大师独立思考进行决策的事实。

(1)投资大师芒格的办公室有电脑,但他几乎从不使用,他声称只要有一张复利表和一个计算器就足够了,多么顽固不化的投资大师!在芒格的世界里,信息或者信息工具只要够用就行了,多一点点他都不感兴趣。

 进网作业第二章思考题 《炒股一定要懂上市公司分析》 第二章 做一个真正独立思考的投
(2)美国运通公司突发色拉油丑闻事件,华尔街立马用脚投票,投行纷纷给予这家企业评级下调、看空,投资者纷纷抛售美国运通公司的股票。巴菲特不看观点,只调查事实,经过调研他发现,运通公司不会因为这次突发事件而丧失其竞争优势,他开始大量买入运通公司的股票,最终获利丰厚。

(3)彼得·林奇曾经把资金投在了一家根本不会列入华尔街买入名单的"Cajun清洁剂公司",这家公司的股票没有一个机构投资持有──这是一个重要的信息,机构都看不上它。但是,彼得·林奇却发现它是一家极其完美的小公司,随后在其股价受大盘拖累快速下跌后买入了这家公司的股票。

"知止"是自我反省的重要方法

"知止"一词的字面意义是懂得止步,即古代中庸思想强调的"适可而止、不偏不倚"。中庸思想的核心是把握事物的尺度。伟大的企业家、投资家李嘉诚的办公桌后的墙面上挂着一幅书法作品,只有两个字,那就是"知止"。请不要忽略了这两个字,它实际上已经是李嘉诚一生经营哲学的基础。李嘉诚对于有足够安全边际的投资交易会毫不犹豫大手笔"下注",他在危机来临时大手笔出售香港房地产,他在看好3G时,大手笔买入欧洲国家一些企业的股权,但是,当在德国的3G投标中,因为牌照价格太高(没有他认为的安全边际)时,他主动地出让了中标书。机会来临时,他可以表现得像一头饥饿劲十足的狮子,凶猛地捕食。但是,一旦他感觉到危机来临时,他会乖乖地"停下来",等待新的机会出现。

在信息化时代的今天看来,"知止"这个词语所传达的意义仍然具有普遍的适用性。我们都知道苹果公司的乔布斯,如果不读有关于他的报道,我们能想象一个创造了iPhone、iPad等引领全球IT时尚产品的领导者是个什么样的人吗?也许我们都会猜测,他一定极度时尚、新潮,因为我们觉得这才能与苹果产品形象相配。但事实上,他却是个虔诚的佛教徒。他信仰佛教的禅宗。"禅"是什么?"禅"的本质就是人之"知止"。曾经被赶出苹果公司,也许这就是乔布斯最大的"知止",这种"知止"是被迫的或许也是他心底里自愿的。然而,这种被迫式的"知止"为苹果的新时代准备了充足的条件,正所谓"天将降大任于斯人也,必先苦其心志,劳其筋骨,饿其体肤……行拂乱其所为"。

"禅"是东方哲学,却在一个典型的西方企业家身上表现得如此出众。我们难道不该停下来审视自我吗?

"知止"是中庸哲学的"过犹不及",在快节奏的现代文明社会,"知止"更显现出其无穷的魅力来。在我们忙于应对无穷无尽的信息、各种莫名的压力时,应当让自己保持一份清醒,这种清醒哪怕一天只有10分钟,也足以让我们不至于被潮流所湮没。

  

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