证券投资组合策略 《投资组合管理:动态过程》 第1章 投资组合管理过程与投资策



   在本章中,此节内容是首创,因为我们希望能够让读者以投资专业人员的身份在职业道路上走得更远。我们根据建议选择了投资"专业人员"这一说法。字典中是这样解释专业人员的,他们"服从于该职业的一系列标准"。每一个研究过这一问题的善思者都总结到,专业标准有两种:能力标准和行为标准。仅仅为客户财富投资的管理或建议是不足以成为一名投资专业人员的。

但是字面上的区别不是最重要的一点。一名投资经理人的行为会影响客户和许多其他人的幸福。个人与其福利之间的联系总是存在的,这与那些从不会见客户的投资组合经理人的机构环境同等重要。在21世纪的头几年,媒体的目光都聚焦在美国共同基金行业的陋习上,比如延迟交易、随意的市场时机选择、对投资组合资产的选择性信息披露和"货架空间"的秘密支付,以此获得列入经纪人的优先名单之权。(这一名单出自美国证券交易委员会主席、CFA成员威廉 H.唐纳森于2004年1月7日共同基金主管论坛上演讲的列举内容。)一些基金执行官为这些活动大开便利之门或参与其中以谋取私利,而以牺牲其客户和股东的利益为代价。实际上,从来不乏专业人士错误操作的例子,但是可以也必须努力使之最小化。投资组合经理人必须将诚实置于首位,这要求他的行为对公众、现有客户、潜在客户、上司、雇员和同事而言都是道德的。对于CFA协会的成员们,对于诚信的重视反映在每一成员都服从《道德规范和专业人员行为标准》,并每年提交其专业人员行为说明之中。道德的行为是投资组合管理的基础性要求。

  

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