资本还得靠实业 浮躁资本宠坏糊涂实业



     最近的中国股权投资市场让人窒息。不论境内境外的各类机构投资人,手上握的是美元还是人民币,不论是天使还是VC、PE,都在抱怨找不到好项目。同时,各种项目也在抱怨找不到好的投资人。原因多种多样,资本市场不景气、中国经济增速放缓、未来的不确定性增加、股市严重积压造成IPO“堰塞湖”——这些都在影响整个市场的主流情绪。

  一个成熟的市场里,出现这种状况十分正常。本世纪初,欧美国家资本市场在新兴产业诱导下,设立数以千亿美元的环保、节能、新能源、生物技术等行业基金,但随后就是金融海啸、欧债危机;同样,日本资本市场多年不景气,海外大量直接投资积压日本市场,各大基金退出无门,我们听不到来自企业家和投资家的抱怨。

  原因何在?中国市场还是一个稚嫩的,没受过多少教育的孩子。市场不成熟,股票发行制度、审核制度、交易制度都有问题。我有很多年没参与IPO了,近日关注一家公司,发现在这个竞争十分激烈,成长性、技术含量、市场饱和度都乏善可陈的行业,这家公司居然有60倍市盈率的股票发行价,上市前仅三亿多元的净资产,超募十几亿元资金,完全是天大的笑话。仅这一个故事就足以证明,已经发展超过二十年的中国证券市场,几乎还是一个幼儿园市场的水平。

  市场不成熟,就难怪创业公司、创业者迷糊,也难怪基金投资人、基金管理者急躁。

  对于创业者而言,为什么上市?为什么融资?什么时候上市?什么时候融资?用多少股份融多少资?创业者不太清楚。即使经营了多年的企业家,也未必能清楚。他们不清楚没关系,投资人一定要清楚。但问题在于,你让十个投资人到一个企业去路演,一定会得出十个结论,提出十个方案,让企业家一头雾水。我推荐某个基金投资总监去看一家中药材产业链打造的上游企业,他回来说这个企业没有拳头产品,非得要把制造业的经验当成有色眼镜,去看种植加工企业。

  总体来说,几十年经济发展,实体经济在产品、企业、产业方面已经积累了许多国际国内经验,创造了巨大的可供资本家们把玩的存量资产。但中国的所谓资本高手太泛滥,给实业家们开出了太多误谬的药方,不仅没好好解决实业家们的问题,反而影响了实业家们应有的踏踏实实。市场好的时候,首先是宠坏了那些资本市场的天之骄子,其次也宠坏了被资本一夜吹胀的实业家们。

  当一切水落石出之时,当被他们自己拉掉的遮羞布不能再掩盖真实皮肉时,恼羞成怒的谩骂指责就成了家常便饭。一个十分有名的餐饮老板,曾经明星一般被衣冠楚楚的投资银行家们捧得不能自持,水涨船高,开出很高的投资价码。如今,大坝崩溃,洪水退却,投资家们烟消雾散,只剩下这位老板孤独骂街。老板为什么会变成这样,不都是投资家们制造的吗?

  以为钱都是从天下掉下来的实业家开始变得不知所以,募集基金时给LP描述的IPO、回购、对赌、出售给战略投资人等招数都不管用了,一些人竟然将私募基金挪去放高利贷。资本给实业家放了一个套,实业家却是自己跳进去再把套索拉紧的。

 资本还得靠实业 浮躁资本宠坏糊涂实业
  有解套的办法吗?其实最简单的办法,还是回归常识。

  让每个环节都遵循市场的规律,维护市场的秩序,放平自己的心态。市场火爆时,喝药都是甜的;市场退潮时,就好好炼一下保命的基本功吧。

  投资家、投资银行家们的角色最重要。你一头连接企业,但你不能玩弄企业;另一头是你的投资人,你又不能忽悠投资人;弄好了,你身轻如燕,展翅高飞;弄不好,你两头受气,百无聊赖。

  

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