爱华网2012年在“世界末日论”的笼罩之下，A股也陷入了一场“股市末日”的恐慌。 2012年12月4日，距离传说中的世界末日仅有17天，股指一举创出3年新低，最低探至1949点。二级市场呈现极度恐慌，机构、基金大幅减仓避险出逃，普通投资者更是加速割肉离场，资本市场的“末日浩劫”似乎正在提前上演。 然而就在最恐慌的时候，股市却迸发出最强悍的力量。1949点吹响了多头的反攻号角，短短半个月内上证指数狂飙300余点，一举攻克年线，股市年K线红盘报收。这戏剧性的一幕，让2012年股市的收官大戏激情澎湃。 好莱坞大片《2012》结尾，劫后余生的人们登上船头，在阳光的照耀下驶向新世纪的彼岸。经历3年大熊市的洗礼，郭树清领衔的监管团队，通过密集新政逐渐为股市规划出一条复苏的航道，2013年的证券市场能否给投资者交出一份满意的答卷？ 2012：A股熊冠全球 2012年全年股市上涨3.17%，也是所有红盘年份中最低的年度涨幅。 回眸2012年股票市场，用“跌宕起伏”四个字来形容最为恰当。 年初，郭树清主席上任伊始就向股市抛出组合新政。从疏导机构资金入市，到强制上市公司分红，以至于强化监管酝酿退市新规，一系列利好让股市暖意融融。 一季度市场也顺理成章的走出“暖冬”行情，从2100点一线稳步反弹，最高更是冲破2400点整数关。然而就在市场憧憬2012年股市惊艳表现的同时，2400点一线却为产业资本出逃打响了发令枪。 统计显示，在股市反弹过后，大量产业资本选择直接套现，其中既包括蓝筹上市公司，也包括中小板、创业板的挂牌新股，同期增减持数额对比，减持额度10倍甚至百倍于增持额度。 大规模减持潮的到来却没有引起投资者足够的警惕，市场认为减持是股市常态，并不会对指数构成过度冲击。与此同时，按照大多数分析人士的判断，养老金、企业年金、增量社保、超额险资、QFII扩容，预期明确，增量机构资金能够对减持筹码进行足够消化。 就在投资者乐观的预判二季度将会延续反弹的时候，股市却坐上了过山车。2012年四五月间，欧债危机持续发酵，外汇市场、大宗商品市场、原油市场、贵金属市场价格剧烈波动，A股市场同步暴跌，一季度300点的反弹不但前功尽弃，2245点、2132点两大重要关口，更是先后告破。 A股市场危局重现，市场热盼的机构资金却是隔岸观火。养老金、企业年金入市迟迟没有动作，社保基金更是在香港大幅减持中资蓝筹股。 海外市场一片凄风冷雨，国内经济环境越发窘迫。出口数据创10年新低，国内投资收紧经济增速下滑，百姓捂紧钱袋子难有消费热情，出口、投资、消费三驾马车联袂抛锚。 “经济30年问题大爆发、股市10年推倒重来。”某机构研报中如此写道。 2100点、2048点、2000点，股市如同泄了气的皮球，一跌再跌。玛雅人的末日论似乎正在股市真实上演。 9月，市场预期十八大召开在即，将给股市带来转机。2000点上方，多空展开了激烈争夺。9月7日，股市单日暴涨75点，然而激情却仅仅延续4个小时，单日井喷过后，股市连续下跌，井喷一日游让投资者大呼看不懂。 一位私募人士透露，市场原本预期十八大召开的时间是在10月下旬，更有部分机构预判是10月18日。因此在9月部分资金入场抢筹，进而引发了“9·7”井喷，实际上十八大召开时间与预期推迟了近1个月，政策面也出现了近一个月的“真空期”。 十八大召开期间，股市表现相对稳健。大会结束之后，政策面依然不温不火，预期中的积极性政策落空，股市就失去了风向标，苦守近一个月的2000点防线终告失守，最低跌至1949点。 1949注定成为一个神奇的数字。12月4日，上证指数触及这一点位后，盘中逆转收红；次日大涨56点，指数重新站上2000点；14日，单日暴涨89点，创出近3年最大单日升幅。一轮强悍的逼空行情令市场咋舌。 最终，2012年年线红盘报收。1991年A股市场诞生以来，22年中共有9个年份股市出现下跌，13年股市上涨。2012年全年股市上涨3.17%，也是所有红盘年份中最低的年度涨幅。 2010年股市全年大跌469点，2011年更是暴跌21%。相对于前两个年份的惨淡低迷，2012年A股市场略有回暖。 然而与国际市场相比，沪深股市却无法令人满意。经历了全球金融海啸、以及欧债危机的沉重打击，欧美股市却是一片欣欣向荣。道琼斯指数全年大涨12%，德国、日本、英国各地股指均创出2008年金融海啸以来的最高水平；欧债危机的重灾区意大利股指全年上涨近8%；新兴市场中，印度股市大涨25%，俄罗斯、巴西股市也均有7%左右的升幅。 如果没有岁末的大井喷，A股市场全年收绿几成定局。即便如此，在全球主要股市排行表中，A股也是位列倒数第一。 2013：成败皆蓝筹 对于“蓝筹价值论”这样的操盘细节，应该按照正常的市场规律，由投资者按照不同的风格进行决策。 2012年股指表现异常低调，与之形成鲜明对比的是，股市舵手郭树清却是异常高调。 上任伊始，郭树清便推出蓝筹价值论，并以此为基础，推行上市公司强制分红、引导合规资金入市、酝酿退市相关细则、改革IPO发行体制，统计后发现，郭树清上任带来的大小政策改革多达70余项目。然而反映在指数上，系列新政却没有对大盘上涨产生多少推动。 市场最为关注的是养老金、企业年金、新增社保资金何时入市？从郭树清上任后向社保抛出橄榄枝，至今养老金、社保两大机构主力仍然保持观望状态，迟迟没有大规模入市动作。 分析人士认为，养老金面临巨大的资金缺口，需要寻找稳妥的增值通道，但股市显然并非最安全选择。养老金归各地地方管理，进入股市之前首先各地应召开听证会，对可能的投资风险进行评估。同时，养老金即便入市也更多地会选择固定收益产品进行投资，能够流入股票二级市场的资金可能非常有限。 实际上，机构投资者有自己的价值判断逻辑，能否入市也并非监管层一两句“口号”可以左右得了的。以基金仓位变化为例，2012年12月“1949解放行情”爆发之前，基金仓位持续萎缩，基金减仓对象仍然是蓝筹股。
华泰证券金融产品研究评价中心主任王群航认为：“长期以来基金仓位过重，风险控制意识不足。特别是在熊市过程中，不能及时降低仓位，是导致基金净值快速下行的主要原因之一。” 在今年二三季度的快速暴跌中，蓝筹股实际充当了主要的砸盘力量。统计显示，截止到9月底，上证综指下跌约8.7%，同期汽车制造指数下跌13%、石化行业指数下跌9.7%、银行指数更是暴跌17%，投资者如果“响应号召”买入蓝筹股，深度被套是大概率事件。 虽然12月银行股率领汽车、地产等板块强劲反弹，最终推动全年股市收红。但各主要行业指数也仅仅比今年年初的水平略高。 监管层试图通过推动强制分红提升蓝筹股价值。2012年国际、国内形势错综复杂，上市公司业绩大面积滑坡，企业纷纷收缩战线，以抵御业绩寒冬。强制分红短期可以给投资者带来一定现金回报，但长期来看，企业是否分红应该分别对待。行业低谷期，储备充足的现金反而有利于企业过冬，盲目分红无异于饮鸩止渴。 1949点解放行情爆发后，市场盛传境外资金入场抄底中国，银行股、地产股成为最主要的狙击目标。QFII目前在国内的投资总额有限，在固定收益品种与股票的仓位配置比例上与境内基金接近，即便是资金全部“炒股”，但从总量上判断也难以对指数带来直接拉动。 实际上，股市晴雨表作用正在日益体现。2012年前三季度市场的低迷表现，恰恰是上市公司整体业绩疲软的体现。岁末的大反弹则体现出，市场对十八大后经济刺激政策的积极预期在起作用。 作为监管者和制度制定者，监管者更应把工作的重点放在基础制度构建上，对于“蓝筹价值论”这样的操盘细节，应该按照正常的市场规律，由投资者按照不同的风格进行决策。 令人遗憾的是，组合新政看似雷厉风行，却在核心环节上是雷声大雨点小。对于IPO发行机制并没有实质性触动，引入养老金、企业年金依然停留在纸上谈兵。 作为十八大维稳的系列举措之一，暂停IPO发行给市场资金层面带来一定缓解，然而停发3个月新股却积累了巨大的IPO堰塞湖。 一轮超级牛市显然是化解天量IPO堆积的最好蓄水池，一旦IPO重新开闸，2013年市场又将面临怎样的变局？
