爱华网身处水深火热中的网易
俗话说“人无远虑必有近忧”，中国网络企业建设一窝蜂，上市一窝蜂，如今又纷纷遇到了意外。王志东出走新浪，留下无数谜团；中华网被股东集体起诉，灰头土脸。7月23日，业界忽传网易会被Nasdaq摘牌，将成为中国板块第一支退市的股票。你方唱罢我登场，今年夏天网络业的动荡可谓到了极致。
球员与裁判的纷争2001年7月20日是个普通的星期五。渴望双休日的IT工作者，带着一脸的兴奋走入办公楼———这是IT的规矩，工作起来拼命做，放松起来拼命玩。每周五通常是最幸福的。这时，网易收到了来自大洋彼岸Nasdaq的信息。纳斯达克清楚地通知网易，由于公司未能以表格20-F的形式向Nasdaq和美国证券交易委员会及时呈报年度报表，因此违反了Nasdaq市场规则第4310(c)(14)条的规定，Nasdaq计划在2001年7月27日开市之前对网易予以停牌的通知。本来纳斯达克还能多给网易一些时间，然而由于种种原因，事实上网易收到信函时，距离停牌的最后期限仅有7天不到的时间。门户网站的第二名，大陆网站的旗舰企业网易，紧急动员起来，为保卫自己的命运而战。易立刻回函，申请听证会程序。其实也没有什么，即写明上市公司网易向Nasdaq及有关监管委员会请求启动听证会程序，望予以批准，还要附上听证会的费用即可。网易的创始人，现在的CEO、COO丁磊来到了北京。除了召开高级管理层会议，商议对策，发出告员工书，安抚人心外，生就一副娃娃脸的丁磊在媒体和镁光灯前笑意盈盈，他声称网易摘牌的可能性不大，收到警告的原因只是网易没有及时呈交2000年年报，相信召开听证会后，网易有把握控制局面。丁磊还指出网易年报工作量大，准备时间不够，推迟推出情有可原。的确，每年Nasdaq都有几家公司因为财务报告延迟而被警告，即便是在中国板块中，据说曾收到过类似警告的也不止网易这一家。丁磊把本次事件比喻为球场上的球员与裁判沟通发生了问题，但不会被红牌罚下场。可是事实真像他比喻的如此轻松吗？比喻与现实总有些差距，而“失之毫厘，差之千里”，就是这些差距要了人的命。
华尔街的忌讳
作为网易的大股东，丁磊的姿态可谓乐观。然而就海外的传媒的观点看，网易事件的前景并不明朗。美国哥伦比亚CMBC经济频道的主持人拿网易上市股票从由原来的NTES改称NTESE之事为例，他认为改名意味着纳斯达克认识到了网易股票的风险，是股票摘牌的前奏。财务透明度、保护中小投资者是美国二板市场成功的关键，Nasdaq不仅孕育了高科技资本市场十年的繁荣，培养出微软、英特尔这样全球知名的科技企业，而且该市场体系完备、政策完整，各种法律法规配合密切，是一个成熟的资本市场。成熟市场奉行的“股东就是上帝”的游戏规则，任何损害股东利益的行为都是违规行为，包括推迟财季报表。公司上了市，不再是个人的囊中之物，而要站到公众面前，接受规范。推迟财季报表尚且会惹来麻烦，网易2000年一年财务报表此次不出台，肯定惹火投资人，也冒犯了Nasdaq的权威和禁忌———难怪市场大开杀戒。CMBC的主持人在节目中还澄清了部分的误会，即纳斯达克是个全球性的科技资本市场，有很多非美国本土的科技公司在市场上挂牌。规则面前人人平等，不单是中国的网易，任何一家其它的公司犯了同样的错误，也会有相应的处罚，通常不会有任何国别上的歧视。公司对市场公平性如有任何怀疑，可自行申诉，但这种事情绝少。中国业界目前有很多人持有悲观情绪，认为网易的风波将会影响整个行业及其在海外市场上的表现。但是CMBC指出网易风波只是个别的现象，未必影响其它中国概念的上市公司。此事对中国科技行业当然多多少少有些影响，但不会影响投资者对中国概念的信心。再说，即使是在科技板块中，中国概念各股也体现出明显的差异性，中华网、新浪、搜狐逆风波而动，股价上扬，中国电信、中国联通新近入选世界500强，亚信则是中国首支科技股，均有实力走出不同的行情，也没有必要全盘抹杀。毕竟投资者还是看企业一贯的表现。
CFO的职责
网易主要的问题是虚报、谎报收入，引发公众对财务报表的信任危机。这个问题的主要负责人应该是上市企业的CFO。CFO究竟是什么，究竟负责什么，多数中国科技企业并不清楚。曾经负责中国门户网站CFO，全权负责网站上市事宜的一位美籍专业人士指出，中国概念下的CFO往往变形走味，没有全部起到职位应有的提醒作用。专家介绍，成熟的科技企业中，CFO与CEO概念截然不同。CFO是负责企业的财政管理的最高负责人。对内对外有两个职能：对内是核实企业的财政信息，核实收入和利润，核对现金、负债和资产，内部职能是向CEO负责；对外则是与资本市场沟通，呈报财季、财年报表，向股东负责。这样CFO就成为联系企业内外，市场与公司，公众与商界的缓冲与桥梁。CFO既要照顾企业的商业机密，也要维护投资人的利益，更多地要向中小投资人负责。一个企业高级管理人员，要向一群看不见的股东负责，听起来挺新鲜，但这很重要。“CFO要保持相对的独立性，坚持自己的财政意见，不是跟着CEO的口味人云亦云。”“CEO有权决定公司发展的新方向，但是如果他拿着没有效力的合同，要CFO把这样的收入计入帐户，CFO会婉言拒绝，如果CEO再来，就强硬拒绝。”“如果CEO硬逼着CFO这样做，一个对市场规则、职业规范负责的CFO，只要他一天还在CFO的岗位上，答案就是不同意。如果CEO坚持这样做，那CFO只能辞职，所有责任CEO一个人承担。”这位美国专家汉语流利，通晓两国的国情。他个人认为网易摘牌诚然是对股东的极大伤害，股价必将低迷不振，但是从另一个侧面，说明一部分中国企业管理水平低下，对海外资本市场几近无知。“网易可能没有想到晚交了几天报告，就会被市场逼着退市。”“丁磊可能不理解CEO与CFO的差别，可网易不能不明白自己的身份和地位啊。在Nasdaq玩火，真是愚蠢透顶。”
“本土习惯”
同样是资本市场，中国金融业界却有不同的声音。有识之士指出，如果网易不是Nasdaq上市公司，而是在中国融资，今天的悲剧未必会发生。一家有名的企业一夜之间被勒令退市，这在中国是股民不敢想象的大事。据调查，在中国1029家上市公司中，有60家未能在指定期限内发布财季报告。在发布的公司中，有60%的公司提供的是“准财季报告”———仅仅通报财务状况的变动，不是全景式的表格式的报告，另有15%的公司报告不核实披露信息对投资人的影响。或许人们已经习惯了ST和PT公司，或许人们已经习惯了一个不规范的市场，或许人们已经默认了那些旧规矩、老黄历和所谓的“本土习惯”，然而国内行业的某些看来“顺理成章”的做法，在国际上就会四处碰壁，头破血流。行业建设的超前与规则的接轨产生矛盾，一大批中国的.com企业为了上市淘金，采用注册地转移、业务剥离、转手上市等种种“擦边球”行为，果真在短期效益上得手，自觉得意。然而企业勉强进入市场，后遗症不断，后劲不足，不规范的企业运作遇到规范的市场管制，终于败下阵来。有笑话说“.com企业上市不如不上市”，可谓一针见血。而且在各种各样资本市场土政策中，科技企业已经培养起一大批既得利益者，他们隐藏在企业的各个角落，利用手中的权力和经济关系，阻挠改革，使得各种措施遭遇阻力。某国家领导人视察上海时，曾大声急呼“不许做假帐！”“做假帐是犯罪！”证监会引入梁定邦、史美仑两位顾问，重申市场信息披露规范，重拳出击，打击黑箱交易。PT水仙成为中国股市第一支退市的股票。中国股市正在走向规范化，与世界接轨。网络企业已经率先接受世界经济的考验，即将进入WTO的中国资本市场何时功德圆满，这是网易事件留给我们最大的悬念。
