成都阳光私募 阳光私募　冬雾中潜行

发布时间：2024年11月06日 17:49:05分享人:晴风伤眼来源:互联网13


     “最好自有资金有1000万。”中信建投证券的屈勃开门见山地说，“如果自有资金低于1000万，你的个人风险就太大了，发行费用1.2%，信托管理费用1%，私募基金通道借助费15万，印刷费用、促销推广费用0.3%，总费用大概在3%，这意味着你的私募基金一开盘就是0.97元。发行类型不同的情况下，还可能有信托账户开户费用120万左右。如果发行3000万规模，自有资金1000万认购三分之一，扣除各种费用后一般止损点在0.85元，风险抵抗能力还算可以，如果自有资金500万，那风险就大了，止损点大概在0.9元，很容易被清盘。”最近有位朋友想发阳光私募，记者有幸陪同他去咨询相关事宜。

　　日前，王亚伟在深圳前海成立了深圳千合资本管理有限公司，搅动了很多想发行私募人士的心弦。王亚伟主要考虑税收问题，发行阳光私募的税收幅度比较高，如果不能合理避税，幅度约占投资收益的25%左右，而前海区的税收在15%，这在很大程度上影响着私募发行的地区，这也是王业伟为何专门从北京飞到深圳前海区招商办商谈的主要动力。王亚伟复出的消息带动了资本市场是否见底的争论，因此很多具有超前眼光的人士，也想随着当年“公募一哥”抄底市场，不断咨询发行的阳光私募产品，记者的朋友也在此列。

　　发行好时机

　　据记者了解，截止到目前，阳光私募的日子好过的并不多，根据相关数据统计，自从2004年赵丹阳发行第一只私募产品以来，一共有419家私募公司陆续通过信托平台发行了993只阳光私募，其中过半私募仅发行了一只产品，发行3只以上产品的仅占18.97%，不到两成。大部分发行单一产品的私募公司成立于2010年和2011年这两年，其中2010年是一个发行的峰值时期，全年一共成立了66家私募公司。

　　“总的来看，有近七成的中小私募，自成立以来没有取得正的平均累计收益，剩余的三成超过15%正收益的都是凤毛麟角。”中信建投证券财富管理中心主管毛笑着告诉记者。

　　目前大盘再次面临2000点的争夺，管理层维稳股市的决心搅动做多热情，虽然市场依旧还在极度低迷中，“但也就是这样的时机才是发阳光私募的好时机，在目前的市场境况下，如果有保底的承诺或有保息的承诺，发行私募基本没问题。”毛说，“不过同时压力也会很大，如果有保底或者保息的承诺（保息一般是指保障银行基本存款利率收益3.5%），能很快发行完，而且盈利提成也能最大化。在盈利超过30%时，提成比例可以达到三七开或者更高，管理人得七，这个需要具体操作时再商谈细节。”

　　债券投资方式耀眼

　　阳光私募目前多和信托结合在一起，据说王亚伟出山前也做过私募调研，向各个私募大佬咨询相关事宜，大佬们给王亚伟最大的忠告就是不要做有限合伙。

　　有限合伙企业在做决策和抵御市场风险时应用方法上太过于掣肘，有限合伙一般采用等均份，例如你发行一个亿规模的有限合伙，自有资金1000万认购，剩下9000万每份200万，由45人组成，如果做重大决策时需要45人全部通过，否则就可能产生合伙人退出或变更事宜，面临各种手续和程序，非常麻烦，在面临重大市场机遇时可能错失机会，所以目前发行阳光私募多不赞成有限合伙。

　　有很多私募发行完前三个月都不做证券类投资，主要做债券收益，弥补发行费用造成的亏损，也积淀一定比例的利润，为未来的操作释放心理压力。

　　很多中小型私募发行管理人都是从“民间高手”诞生出来的，在自有资金比较小比如1000万以下的，都比较容易操作，可以达到快速的买进卖出，且投资品种没有局限性，投资比例随意性较强。如果发行阳光私募后，要做到大资金的整体盈利，必须要进行结构化投资，不能高比例的投资ST类股，也不能单一个股持仓比例超过30%。如果有非常优良的前期业绩，当然必须是公开的，在一定程度上单一个股的持仓可以高些，比例允许达到50%，但多数人会选择丰富的结构化投资。在市场低迷时债券投资占七成或更高，剩余的才是投资容易获利的中小股本的公司，且灵活度较高，否则面临清盘的风险很大。

　　最近阳光私募有专做债券投资收益的方法，在股市低迷下显得尤为耀眼，个人收益率能达到很高，比如自有资金1000万，再和银行系统相关人联手，和银行理财的资金9000万合伙私募，发行总规模一个亿，一般此类资金只要求保证收益达到年化5%就可以，相对自有的1000万资金而言借助银行放了1:9的杠杆，再去投资收益较高的企业债券，如中小企业上市公司发行的8.5%甚至8.9%的企业债券，这样就能博取近4%的息差，且保障度较高，银行方面也愿意合作。

  
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