达晨创投董事长刘昼:创投业洗牌下达晨的投资之路



     10月30日,这一日既是创业板上市三周年的纪念日,又是达晨创投西北分公司在西安高新区开业典礼日。

  在眼下市场低迷的背景下,创投业正在经历着惨烈的洗牌,对于达晨创投来说,行业的洗牌未必是件坏事,达晨创投董事长刘昼在接受记者专访时表示,“优胜劣汰是创投业必须经历的,洗牌的结果必将是资金与项目向市场上专业化、品牌化的机构集中。”

  而对于国内创投业的领军者达晨进入西安,业内人士认为,这将改变陕西本土创投企业小而不强的局面。

 达晨创投董事长刘昼:创投业洗牌下达晨的投资之路
  挺进西北

  “此次将西北分公司设立在西安就是看重陕西的投资机会。”刘昼说,西北分公司也将辐射甘肃、宁夏、青海等省份,更好地为陕西及周边地区企业做好服务。

  西安作为最大的西部经济城市,近年来经济实力不断壮大,同时也涌现出了一大批规模较大,创新能力较强,具有较大影响力的民营企业。

  “陕西的企业很实在,责任心很强,我们到明年准备再投3到5家。”刘昼表示,对陕西的投资很满意。

  据了解,自2009年以来达晨创投先后投资了达刚路机、凯星电子、金源电气、华晶电子、天思科技、星展测控、沃泰科技等7家优质中小企业,其中达刚路机已成功登陆了创业板。

  达刚路机董事长孙建西认为,企业在选择创投的时候,更应该考虑创投公司能否给企业带来高附加值,为企业的成长不仅要做好财务规划,同时也要做好战略规划。

  “达晨创投的资金对于凯星来说很重要,最大限度地帮助凯星规范管理和运营。”凯星电子总经理赵新正说,达晨创投还帮他们寻求资金支持,争取获得银行贷款或其他民间资本。

  除此之外,达晨还会利用已经投资的产业,把上下游产业链结合起来,形成产业联盟。比如跟已投资的企业合作,把载波技术植入到家电控制的生产中,或跟家具生产商合作,把此技术植入到生产环节,实现智能家居。

  刘昼称,“达晨的投资不仅为企业提供了急需资金,更为企业提供了包括开拓市场、人才培养、公司治理、行业并购等增值服务,与企业同舟共济,共同发展。”

  陕西作为国家战略的大西部经济中心区建设,优厚的政策扶持力度与丰富的项目资源,股权投资前景广阔。

  陕西省金融办一位负责人表示,陕西创投企业小而不强,此次达晨进入陕西市场,对本土创投企业发展来说起到了带头作用。

  实际上,陕西本土创投企业发展不够强大,以西安旅游投资的红土创投为例,该公司成立于2008年,但业绩乏善可陈,中报披露显示,红土创投为公司贡献净利润为182.42万元。

  而对于未来投资的行业选择,刘昼表示,陕西在机械制造、航空航天等传统工业基础雄厚,新能源、新材料、新信息、新医药、文化创意等新兴产业发展迅速,这为股权投资机构带来了许多投资机会。

  行业洗牌加速

  “其实,在陕西设立西北分公司我们早有考虑,而将开业的日子选在创业板上市三周年纪念日,也很有纪念意义。”

  刘昼表示,目前欧债危机仍在蔓延,国内经济增长放缓,一线城市的投资市场饱和。从经济重心、产业转移、价值发现来看,投资都越来越流向投资机构较少涉足的二三线市场。

  实际上,就在达晨创投向西北挺进的时候,市场的不景气,前两年火爆的全民PE潮涌动的情景如今已显得冷清。

  我国的创业板上市之后,企业在“三高”形态下已经将企业的未来发展提前透支,而随着创业板退市制度的实施,也让创投市场迎来了一次很好的清理。

  “据我所知,创投机构最火爆的时候全国高达5000多家,不过从去年下半年开始,资本市场低迷,已经有创投机构在逐渐退出市场。”刘昼说,“我预测明年应该是创投业洗牌更加惨烈的时候,优胜劣汰之后,未来创投市场将出现20到30家创投机构并存的格局。”

  刘昼表示,洗牌的结果必将是资金与项目向市场上专业化、品牌化的机构集中。而达晨创投正在积极推进专业化、渠道化、品牌化、国际化“四化建设”。

  “在优胜劣汰的洗牌中,我们的团队将是创投业的特种部队。”据刘昼介绍,最近两个月达晨创投已经在全国开了6家分公司。

  退市制度应连贯

  众所周知,自从有了创业板之后,曾经被寄予厚望的创业板3年来争议也不断,业绩变脸、高管套现等一系列问题始终缠绕其身。

  来自深交所的数据显示,截至2012年10月24日,创业板上市公司总数达到了355家,上市公司总市值为8530.79亿元,其中流通市值为3172.29亿元,创业板的平均市盈率则为31.38倍。

  此外,创业板有约220家公司(占比近七成)在上市前获得了456家创投机构的投资,累计初始投资105亿元,以最新的股价模拟测算,创投持股市值高达972亿元,初始投资增值高达8.26倍。

  创业板公司在“三高”形态下,上市公司估值高达几十倍甚至百倍的怪象不断生出,而随着制度的健全以及资本市场上的洗礼,创业板公司的估值也在回归。

  “我个人对目前的创业板市场可以打60分到70分。”刘昼说,“创业板在发展中难免出现问题,这就需要制度建设的跟进。”

  “创业板上市一周年的时候,我给监管部门建议对高管禁限售期延长,后来也被采纳了。创业板经过三年的磨练,市场也趋于理性,目前来看退市制度应连贯。”刘昼说,“创业板市场不同于中小板市场,应该给新兴产业更大的宽松空间。”

  而创业板退市制度推出之后, PE估值也会随着二级市场上市公司市盈率的降低而下降。

  刘昼说:“去年我们的收益能达到9倍,而今年有5倍左右,不过,这在创投行业已经很不错了。”

  而对于退出的问题,刘昼表示,现在国内有主板、创业板、三板,上市还有香港、新加坡、伦敦的市场可以选择,所以退出的渠道也畅通了。

  此外,达晨创投资本管理国际化逐步推进。刘昼认为,公司在积极拓宽投资企业海外上市的市场通道之外,还坚持走资本管理国际化的道路。2011年,达晨创投成功募集并注册成立一支美元境外有限合伙基金,并已投资了几个项目,基金管理运作顺畅。

  

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