爱华网在部分房地产公司业绩大幅上涨及热钱涌入会推高房价的预期之下，地产股出现了难得一见的小幅反弹，但押注未来房价上涨则极有可能成为一场春梦。 从9月27日开始，A股上证指数止跌回稳，并出现一波小幅反弹，其上升动力来自地产和金融两大板块，尤其是前者。截至11月7日，虽然经过三天的回调，地产指数（399200）仍上涨了近13.5%，高过同期金融指数9%的涨幅。
业绩基础 此次地产股上攻的底气来自今年前三季度的业绩表现。在申万23个行业的净利润增幅排行榜中，房地产行业位居第七位。虽然整体行业利润增幅不大，但该板块中有多家公司的净利润却出现了大幅增长，尤其是龙头地产公司，如金地集团前三季净利润同比增长91%，万科增长41.7%。 此外，一些区域性的龙头地产公司业绩也表现不俗。以股价表现最为疯狂的广州上市公司珠江实业为例，该股从10月26日开始快速拉升，至11月5日，其间曾出现5个涨停板，如果从9月27日起算涨幅则超过100%。游资选择该标的的基本原因之一就是其业绩增幅大。其三季报显示，今年前三季度利润为每股0.93元，同比增幅为88%，而且预计今年全年的业绩会同比出现大幅增长。与其类似的还有位于上海的上实发展，前三季净利增幅为70%。 明确的业绩良好只是炒作的基础，要找到能吸引市场资金的因素必须是朦胧的，而不能是已经广为市场知道的信息。游资选中和利用的是热钱流入，并使后者成为股价上涨的催化剂和诱因。 热钱涌入香港已经是很明显的事实，香港金管局连续出手在市场上释放港元，平抑港元升值压力。早在美国于9月13日推出第三轮量化宽松之前，港元对美元就开始出现升值，随后一路向上，目前港元对美元汇价一直在7.75港元的联系汇率高点附近波动，升值压力巨大。与此同时，港股则从9月6日开始出现大幅上升并保持单边上扬的局面，表明热钱开始进入香港股市。 这一升值压力也已传导至内地人民币市场，从10月25日开始至11月6日，人民币外汇即期市场，人民币对美元汇率相对中间价几乎是天天涨停。这还只是公开的能看得到的信息，而更多的经过其他渠道进来的热钱数量就更难以估量。 热钱是否已经流入不再是疑问，接下来值得关注的是这些热钱会流向哪些领域。资产市场是不二选择，而房地产又会是其中的首选，既然如此，未来房价再度出现上涨就会成为大概率事件，至少保持坚挺是没有疑问的。正是出于这一逻辑，A股市场的地产股才敢发动一轮攻势，背后推动力量既有内地市场资金，也或许包括了部分热钱。 政策两难 惧于房地产调控政策的威慑力，今年市场普遍不看好地产股，但地产股的实际表现并不差，截至7日的地产指数今年仍然上涨了18%，不仅大大超越同期上证综指（下跌4%），而且还高于医药指数12%的涨幅，后者在下跌市道中作为典型的防御板块，而成为众机构的最爱。 这一结果超出了大多数人的预料和想象，因为其与整体房地产业的基本面是背离的。根据国家统计局的数据，今年前三季度的房地产开发投资51046亿元，同比名义增长15.4%（扣除价格因素实际增长13.8%），增速比上年同期大幅回落16.6个百分点。 不过，投资影响的是未来收入，而影响当期利润的则取决于销售情况，这或许可以解释上述背离。前三季度，商品房销售额40354亿元，增长2.7%，由上半年的负转正，而这也正好得到利润大幅增长的上市公司的印证，其都是由于项目结转及销售收入增加所致。 至于现在是否就能押注房价的再度上涨，则似乎为时尚早，面临极大的风险，主要是中国未来对经济政策的选择。人民币升值、要素成本向正常水平的回归及经济结构转型，使出口难再对经济增长形成大的贡献，而刺激消费的收入分配改革政策也步履维艰，维持经济增长的希望，目前看来仍只能寄托在传统的投资这一招。 如果继续选择以房地产为经济增长的主要引擎（毕竟西方发达国家的经验已经证实，房地产业确实是能拉动经济增长的利器），那么极有可能重蹈日本及美国的房地产泡沫覆辙，绝对是得不偿失。 况且目前的房地产上涨压力仍然很大，国家统计局数据显示，前三季即使是在销售面积同比下降4%的情况下，销售额却出现正增长，说明房价上涨有可能是这一背离出现的主要原因（当然也可能是销售结构中高档房及高价房占比较高所致）。 如果不选择房地产业，有没有其他的替代投资出现并且能够填补房地产留下的空白？战略性新兴产业是一个方向，但目前也已经出现了过剩，光伏就是一个很好的例子，目前已经出现了全球范围内的光伏贸易战。基建是一个长期性的可投资领域，但其空间究竟有多大，值得调研，否则会形成盲目及无效投资，避免出现修了高速公路无车跑，建了高铁没人坐。 选择房地产，意味着对仍在眼前的西方国家血淋淋的教训视而不见；不选择房地产，则如何寻找替代投资对象又是一个难题。在大方向仍未明朗的情况下，等待或许是一种明智的选择。
