爱华网化纤分行业分析及展望
化学纤维制造业是纺织服装行业的上游产业，主要分为粘胶纤维和合成纤维(包括：涤纶、腈纶、锦纶和氨纶)等子行业，其中最为重要的产品是涤纶和粘胶，2003年销售收入占全行业收入的比重分别为64％和13％。近年来，化纤行业销售收入和利润总额指标波动幅度较大，一方面受到上游天然纤维和化工原料价格波动的影响，另一方面受制于下游纺织品服装的市场需求，显示出该行业具有明显的周期性特色。与去年相比，化纤行业面临的不利因素增加，同时由于去年下半年的基数相对高一些，预计下半年化纤行业的增长速度不及上年同期。
1.粘胶纤维制造业
我国是世界粘胶纤维生产的第一大国，其中粘胶长丝是我国惟一的贸易顺差化纤品种，在生产规模、人工成本上具有较强的国际竞争力。目前发达国家的部分长丝企业受人工成本等因素的影响正逐步退出，而发达国家对粘胶纤维的需求量还在稳步增加，这对我国长丝企业争取国际市场空间非常有利。此外，国际市场上的棉短绒(粘胶长丝主要原料)在价格与质量上均比国内有较大的竞争优势，入世后棉短绒进口税率已明显下调，将大大降低粘胶纤维的生产成本，强化行业的出口竞争力。
去年9月以后棉花涨价引发粘胶短纤价格从1.1万～1.2万元/吨迅速上涨至1.73万元/吨，而长丝价格在行业自律中基本保持稳定。今年二季度起，长丝开始进入销售旺季，且5月份起行业协会将加大限产保价政策的执行力度，预计长丝价格将受到支持，并有一定程度的回涨。
短纤是棉纤维的重要替代品，产品价格与棉花价格走势基本同步。预计随着2004年9月新棉上市，棉价可能出现下滑，短纤价格很难长期保持在目前的高位，近日已跌到1.63万元/吨，预计将继续下滑。因此我们预计粘胶纤维行业将逐步由迅速增长转为平稳增长。棉花价格对化纤产品价格的影响将从推动上涨变为上升压力。目前，国内棉花价格下跌不止，中国棉花价格指数从年初最高时候的1.77万元/吨左右，下跌到了目前最低的15571元/吨，下跌幅度达到了2132元/吨，尤其是近阶段，棉花期货高开低走、下游纺织企业的需求疲软使棉花价格还有下跌空间，粘胶短纤行情出现了巨大压力，粘胶短纤价格有回落的可能。
今年以来，棉花价格在高位维持，使得短纤价格延续了上涨走势，使短纤生产企业的效益继续增加。拥有国内短纤产能前3位的山东海龙、吉林化纤和丹东化纤3家公司一季度的净利润分别同比增长345.32％、804.75％和1062.31％，而且3家公司在其第一季度的财务报告中都预测上半年业绩将有较大幅度的增长。但山东海龙已上升至合理价位，看好丹东化纤(000498)、新乡化纤(000949)、南京化纤(600889)。
2.合成纤维制造行业
合成纤维制造业是化纤行业中规模最大、分支最多的子行业，其产品主要有涤纶、腈纶、锦纶、氨纶等。从目前来看，由于各原料价格受石油等因素的影响，波动幅度较大，导致合纤行业经济效益波动明显，未来3～5年内由于合纤产品进口关税降幅大于其对应原料关税降幅，我国合成纤维制造业经营效益很难有非常明显的好转。
涤纶行业：涤纶作为化纤中产量最大的品种，2003年产量达913.3万吨，同比增长18.6％。在我国，涤纶产品大部分还集中在传统产品上，大部分生产企业产品差别化水平低，提高产品差别化率是今后的发展方向。由于2004年关税倒挂，预计涤纶类上市公司的经营情况较为严峻，由于进口PTA成本居高不下，企业为了保持微薄的利润，涤纶产品价格下降的可能性较小，而企业本身具有PTA生产能力的仪征化纤公司将从中受益，其他化纤类上市公司业绩将继续保持微利水平。
腈纶行业：腈纶主要用于毛混纺面料、制毯业、毛绒及仿毛皮玩具等方面。2003年主要原料丙烯腈受原油价格推动迅速上涨，腈纶价格也有所上涨，但涨幅小于原料涨幅。据化纤工业协会估计，未来随着天气逐渐变暖及人们对环保型纤维制品的需求增加，国内腈纶产品将进入成熟期，需求将缓慢增长，行业也日益受到涤纶与丙纶产品的冲击，未来难有大的起色。
氨纶行业：近年来，氨纶产品利润率很高，市场需求增长迅速，导致氨纶投资过热。目前，国内氨纶生产能力已达8万吨以上，开始超出市场需求量。而近期国内氨纶产能仍不断扩张，如美国和韩国企业加快在国内扩大产能，产能急速扩张而国内市场需求速增已趋于减缓，再加上国内氨纶生产企业规模普遍偏小，技术水平不足，因此未来几年内氨纶行业增长速度将明显放缓。
