老虎证券 常用品种 勿错过超低价证券品种



     我信奉一条原则:任何一个证券品种,只要便宜到一定程度,就有投机价值;进而言之,即便这个证券几乎是毫无价值(比如一个已经宣告破产的公司的股票和债券),也总是存在一个足够低的价格,可以让这个垃圾变得不仅有投机价值,还有投资价值。股票、债券、基金,以及其他资产,概莫能外。这是无需证明的直观道理,但在现实市场中意识到并不容易。

 老虎证券 常用品种 勿错过超低价证券品种
  最近股市行情稍有回暖,ST板块赫然成为一个月内累计涨幅较大的一类股票。其实ST股在大多数上涨行情里,都不会表现寂寞,尤其是碰到超越正常预期的、蛮横的“强制退市”政策意外打击后,许多ST股被恐慌地砸到一个令人难以置信的价位,这种情况下很容易筑成一个中长线大底部,并孕育出几个大牛股。

  ST股票犹如古代脸上烫了印记的囚犯,大家一般会对其风险有较多警惕,市场定价也低,因此印象中戴了这个“囚帽”的股票,实际带给后继投资者的风险未必大,甚至比那些历史上的超高价绩优股带来的风险还小一些。举个不恰当的例子,做股票倾家荡产的人满街都是,但是去赌场赌得破产的人绝对数量小很多,而玩彩票输光的人更少。名声臭的东西带来的危害很可能小于名声好的东西,世事皆然,令人感慨。

  当然,这里必须强调:笔者主张耐心等待出现恐慌性砸盘后再投资ST,反对不管价位跟着热点追涨;主张用被动式的策略分散化投资ST,反对自作聪明进行基本面研究后重仓某个ST赌博。根据这个思路,我认为基金公司和监管部门也可打破固有思维,开发设立一些基金,专门被动式、分散化投资于ST股票或绝对价格最低的股票,相信在市场中会有相当的生命力。

  高收益债券也是类似的道理。债券的收益率和价格成反比,所以收益率特别高的债券,性质和价格特别低的股票是一样的。笔者反对僵化地防范债券投资的信用风险,而是主张根据高收益债的风险溢价高低来判断是否值得投资。一堆平均收益只有4%的低风险债券,有1%的破产率,都是令人不愉快的。但是一堆平均收益有7%的AA级城投债组合,即便有5%的破产率,也是值得考虑的。至于一堆平均收益有50%的三年期高利贷组合,破产率高达50%,也不是不能接受吧。

  至于交易所上市的基金这种二次投资的金融工具,超低价格介入的机会,在于等候其出现超高的折价率。历史上2005年曾出现50%折价率的股票基金,2011年曾出现10%折价率的债券基金和30%折价率的分级债基B端,都是“贱”到几乎可以让人懒得去分析其持仓品种的基本面,闭着眼睛买入长线持有就是了(当然要足够分散化)。

  眼下有什么足够便宜的品种呢?笔者感觉2元以下退市概率不特别大的亏损股、5元以下的非银行类低市盈率股、A/B股价差最大的前几名B股、某些隐含收益率超过7%的分级基金的A端、甚至某些处于金融危机中的国家的货币,都是可以考虑分散化组合投资的。

  当然,能否有效地运用上述思路、在多长的期间里进行市场博弈,这些都取决于每个人的研究能力、市场经验和自身的风险承受力。而对于机构投资者来说,为了职业利益,常常是过程的“正统”、“崇高”比结果好坏更重要,那样的话,在超低价证券上的投资上难免束手束脚。

  

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