爱华网昨日，受证监会有关负责人关于解决股权分置试点已具备条件等谈话的刺激，沪、深股市双双高开高走，沪盘以1228点开盘，至收盘时上证综指涨幅为2.35%，收于1248.20点，上涨28.69，拉出一根大阳线，达到了本次反弹行情的高点。此前传闻中与全流通概念有关的个股一马当先，其中吉林熬东、银鸽投资、四川长虹、西安饮食等个股纷纷冲上涨停板。同时，被传闻要注资证券类上市公司的个股也普遍大幅高开早盘率先冲击涨停。
此前的4月12日，中国证监会负责人回答了新华社记者提问，就市场关注的上市公司规范问题、鼓励合规资金入市、加大查处违规违法力度、解决股权分置和扩容的问题做了一系列回答。对于解决股权分置问题，该负责人表示，综合各方面情况分析，按照国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》所明确的基本原则，目前已经具备启动试点的条件。
这位负责人称，解决股权分置问题不仅是一个敏感的政策问题，更是一个复杂的市场问题，需要把改革的力度、发展的速度与市场的承受程度统一起来。
对于投资者一直担心的过快扩容的问题，证监会负责人表示从长远看，大型优质企业的发行上市，有利于我国公司整体结构的改善，在新股发行的具体安排上，证监会将会充分考虑市场的承受能力，并注意建议发行人和承销商把握好节奏，维护市场稳定。
市场人士认为，这表明管理层对股市发展已经达成共识，将从根本问题上解决股市的困局。
但是，据记者了解到，对于上报的进行全流通试点的企业，一旦曝光，管理层将取消其试点资格，进行全流通方案设计的张卫星建议，对于上报的试点企业，近期出现交易量明显放大的，该上市公司必须做出解释。
有业内人士表示，在长期上市公司治理缺乏透明的情况下，要警惕一些内部存在重大问题，大股东想借全流通趁机套现的企业。目前在二级市场上遭遇追捧的企业中，不乏存在该类企业。
全流通破题5载 而今迈步从头越
股权分置试点条件已具备
4月12日，证监会就上市公司的规范，证券公司的风险处置、鼓励合规资金入市、解决股权分置和扩容等问题回答了新华社记者的提问，证监会负责人首次正式明确表示，解决股权分置试点条件已经具备。
证监会负责人表示，“近几年来，随着我国经济体制改革的逐步深入和资本市场的改革发展，市场内在的运行机制也在不断变化，过去支持市场运行的投资理念和资金结构等因素发生了较大的变化，市场运行过程中的深层次矛盾和问题开始逐步显现和暴露，新的运行机制正在形成之中，可以说证券市场正处在一个重要的转折过程中。”
新华社援引中国证监会一负责人的话说，现在是启动减持部分国有股试点项目的时候了。据一位接近此事的人士透露，该负责人应是证监会四位副主席之一。
长期以来，股权分置因为牵扯面太广，各方利益难以妥善协调，导致2001年迄今都是开花不结果。同时，在一定程度上，解决股权问题的话语权依旧在国资委。
张卫星告诉记者，我的试点方案就是尽量让股权分置问题成为上市公司大股东和其他股东的博弈问题，国资委不是一直担心国资流失吗，我的试点方案是让那些掌握企业的国有股来决定该上市公司的全流通方案，你自己给自己持有的股票定价，但是最终结果看市场是否答应你的定价。
北京国际信托投资有限公司投资总部副总经理王辉煌表示，这套方案最核心的价值在于，由大股东负责切苹果，但是只能切不能分，中小股东先分。尽管如此，证监会不可能抛开国资委等关联部门单干，尚福林不会不考虑国资委。从这个角度而言，股权分置惟一可以期盼的就是“试点”。
试点方案标准：不能造成大盘下跌
接近证监会的知情人士表示，管理层已经明确，股权分置试点方案推出的前提就是不能导致市场下跌。据悉，张卫星在递交“试点”方案后，管理层仍然关心的问题是，方案推出后，是否会让大盘下跌。该人士同时表示，张卫星之所以敢在证监会没有公开其全流通原则的前提下，提前公布其“试点”方案，业内人士猜测该行为可能出于管理层的授意，倘若该方案受到市场的欢迎，那么管理层将批准张卫星的方案，如果被市场排斥，管理层将放弃该方案。看来，管理层对市场现在是呵护之至。
有机构投资者告诉记者，凡是继续打二级市场资金主意的“试点”方案，必然都会引起市场继续下跌，上市公司从投资者手中套取资金，早已不得人心。在这种情况下，市场传言证监会要求无扩容概念的试点模式，就是不会从股民那里拿钱。“试点”不会通过配售，而是采用送股，单边扩股比较现实。
张卫星告诉记者，从改革的经验来看，敢于“试点”的企业管理层总是给糖吃的。
目前公开“试点”方案的张卫星告诉记者，目前没有标准，方案在一定程度上包含标准。全流通试点，首先是方案的公开竞争，没有桌子底下的东西，我的方案的门槛最高，你企业经营得不好，根本没法按照我的方案做，让这种企业全流通干吗？按照我的方案，就是大小股东的一种博弈，分类表决都是多余。但是张卫星表示，由于民营企业涉及面相对较少，一般试点企业从民营企业开始。
新公司IPO将实行全流通模式
据知情人士透露，证监会从4月1日到4月19日，忙于相关的全流通配套原则，在推出全流通试点后，再进行IPO的公司将完全按照全流通的方式上市，国资委也将出台相关文件，改变以往的监管体系，国有股监管规则将发生重大变化，同时为了鼓励全流通，对于再融资不超过20％的上市公司的审批权限将下放至交易所，只需在交易所备案。《公司法》也将予以修改，允许上市公司购买自己公司股票。在全流通实施完毕，地方股市也将开始，建立多层次资本市场，以地方产权交易所为载体。这样，资本市场已经处于革命性变革的前夜。
本报记者刘宝强
市场翘首等待“试点”细则
全流通的几次胎动，但在现实中左右碰壁，令利益各方更加清醒地认识到双赢的重要性。各方利益依然在博弈当中，这一棋局的裁判是证监会。市场正翘首期待具体“试点”细则的出台。
四五十家上市公司已挂号证监会
“终于决定要启动了。”银鸽投资董事会秘书张军力表示了难掩的喜悦。此前银鸽投资两度“闯关”全流通，却均以失败告终。
此次官方表态解决股权分置试点条件已经具备，西安饮食董秘陶光仲亦表示：“对上市公司来说这肯定是一件好事”。
著名市场人士张卫星表示，现在已经跑到证监会去挂号的，最起码有四五十家。但张卫星认为，虽然现在大家都信心十足，但肯定是不可能现在一下子全部获批的。张卫星认为，从试点上市公司挑选上来说，应该由上市公司主动报批，然后通过证监会的基本挑选之后，再由专家进行讨论确定，再通过股东大会进行讨论协商确定，最终再由证监会核准的方式进行全流通的试点。
申请公司行动低调
西安饮食董事会秘书陶光仲向记者表示，公司的全流通方案现在已经被暂时搁置。上市公司的管理层是希望全流通的，但什么时候能重新审议现在还不知道。他同时强调，从行业上来说，西安饮食是具备全流通条件的。因为西安饮食从事的行业不是要害行业，不是对国民经济有主导作用的行业，而且也是一个竞争性的行业，因此国有股没有长期持有的必要。
两次闯关全流通失败的银鸽投资董事会秘书张军力则表现谨慎。他表示，现在关于上市公司全流通的事情都不予评论，相关信息也不方便透露，等到了试点细则出台之后，可以试点了再说。
吉林敖东董事会秘书陈永丰表示：“现在公司有做全流通的想法，但是就我个人还没有得到要进行全流通或者已经报批方案的信息。”但他透露，其实去年当地政府觉得全流通对吉林敖东来说是很适合的，现在上面怎么考虑我不知道，现在还适不适合也不知道。“
期盼细则出台
对于证监会正式表态解决股权分置试点已经具备条件，西安饮食陶光仲高兴之余向记者表示，现在也不明白其中的细节，试点何时启动，特别是法人股股东的利益怎么办。他提出，众多法人股股东大部分是以高于上市公司国有股股东的价格进来的，他们利益如何得到保证还是个问题，而且现在全流通的方案大多数只是提到国有股问题的解决，或者说提到倾向于对国有股问题的解决，但法人股也不能进行忽视。同时国有股东对公众股东具体怎么补偿的问题。而且市场的扩容怎么办。
著名市场人士张卫星也表示，现在还是要等证监会的相关细则出台。但他坦言无法预测出一个时间表。
深圳智多盈首席分析师余凯认为，现在监管层提出加强对上市公司的监管其实是避重就轻，同时也是老调重谈。因为证监会自成立以来就在做监管的事情。虽然说现在证监会已经提出了全流通已经具备了试点的条件，但是最重要的还是要落实，需要具体的东西。
一家递交过全流通方案，但不愿意透露身份的上市公司董秘向记者表示，现在我最担心的是，证监会是否再次出错，因为这次的全流通关乎整个资本市场。我看过大部分上市公司全流通方案，但是我看过的所有方案都没有考虑流通股股东的利益，我们之前报送的方案我认为也不是一个好的方案。我觉得现在的所有方案都是在打着全流通保护投资者的旗号，流通股股东被“绑架”了，因此只是吃小亏与吃大亏的问题。
但国泰君安基金经理许立军则表示，全流通的试点只是对市场的一种缓和。上市公司全流通的试点至少3年内不太可能。而且试点对股市而言是利空还是利多仍然存在一定的争议。近两年，市场对监管层的信任在下降。投资者需要的是实实在在的东西，要看到具体的规则出台。
本报记者黄利明
■勾沉
中国股市全流通试点历程录
1999年12月2日中国证监会发布公告，确定中国嘉陵和黔轮胎为当年的国有股配售试点公司。最终，该方案因流通股股东的强烈反对被迫叫停，其余10家试点公司胎死腹中。
2004年2月6日四川长虹股价一举大涨9.98％，收盘8.82元，有关四川长虹为全流通试点公司的消息开始流传。在2003年10月以后，管理层和一些专家都认为应启动全流通试点，解决中国股市存在的股权割裂问题，从而促进股市健康发展。此时，由于四川长虹股价仅高于其每股净资产一成，被市场认为可能成为全流通试点的企业。市场甚至传言，四川长虹将采用以净资产六七折的价格向流通股转让的“激进方式”。但是，有关专家认为，从全流通试点方案的可行性而言，只有高于净资产的转让价格才能够被国资部门认可，从而也是可行的方案。而“打折转让”的方案如果真的出台，难免有配合市场炒作之嫌。
2004年3月中旬吉林敖东提出国有股不低于净资产价格配售，法人股1.7：1的比例缩股流通，也因违背非流通股“一视同仁”原则，在国资委和证监会未予受理。吉林敖东连拉两个涨停，但强势并没有得到持续。
2004年4月银鸽投资公布10∶6.5无偿赠股方案，银鸽投资两天内涨幅超过10％，在国资委和证监会均遭碰壁，但未被受理的公告终结了其短命的行情。
■风险提示
游资利用试点朦胧期大肆炒作
本报讯（记者庄士冠）北京证券证券分析师刘显德认为，今日，股权分置出台后，对这个消息是否利好是有分歧的，但从大多数股票上涨来看，市场比较倾向该消息属于利好。在上涨的股票中，一部分公司的股票上涨是比较正常的，比如钢铁股的上涨，本身市盈率就已经很低了，上涨是比较正常的。因为股市的下跌已经是非理性的现象了。
但是，一些股票的涨停是很不正常的。如四川长虹、银鸽投资、吉林敖东这些股票，开盘后就迅速涨停，实际是一种炒作。这些股票的背后大多是游资在操盘，比如四川长虹，暗仓较多，游资可能想利用这一消息来吸引大家的注意。他提醒投资者，目前这些股票适合短线投资，风险比较大。
