爱华网商业模式的创新者们，2004年收获了丰厚的回报：网络游戏把陈天桥、家电连锁经营将黄光裕与张近东送上财富的顶峰；随着聚众传媒、分众传媒的圈楼而起，虞锋、江南春也有望登上《新财富》“500富人榜”。而如温州财团、传媒投资、汽车金融、民营医院之类同样在2004年展现了强劲活力的商业模式，虽然并未直接创造令人瞩目的财富新星，但它们所代表的商业方向，未来将更深刻地影响中国企业。
一直作为中国经济、商业活动观察者的《新财富》编辑，在去年评选出“2003中国十大商业模式”的基础上，今年继续推出“2004中国十大商业模式”。我们希望，对过去一年最具活力的商业模式的总结，能够帮助资本圈人士更准确地掌握商业的方向。
分众广告传播电视与报纸的广告收入仍在增长，但这些传统媒体所占的市场份额，已经不可遏制地开始下滑。户外媒体、网站等新兴媒体分流了它们的广告客户。因为广告主追求更精准的投放，广告的分众传播趋势越来越明显，由此不仅带动了专业期刊、网站的广告增长，也造就了白马户外广告（0100.HK）这样的候车亭广告大鳄，并催生出楼宇视频这样崭新的媒体。
2004年，由于政府加强监管，三大门户网站的无线增值业务收入均出现下滑，在第三季度，新浪下滑6.6%，搜狐下滑30%，网易下滑近50%，但其广告收入却有大幅增长，搜狐广告收入为1550万美元，同比增长77%，占总营收的6成，新浪的广告营收为1850万美元，占营收总额的35.2%，网易的广告收入也增长了24.9%.户外媒体方面，称霸城市轨道交通系统广告的媒体伯乐（MPI，8072.HK）、占据城市候车亭广告80%市场的白马户外广告、公共汽车广告大户的媒体世纪（MediaNation，8160.HK）与户外广告牌大鳄TOM（8001.HK）各踞优势。而经过两年的大规模圈楼运动，聚众传媒、分众传媒已确立了楼宇视频广告界的垄断地位，并藉此赢得了大笔的风险投资。目前这两家公司正谋求赴美上市。 与此同时，一个名为“GOQO”（够酷）的广告发布平台在京、沪、穗三地的网吧推广。这一平台通过网吧电脑发布广告，受众瞄准了网吧消费者。在“天下互联”的倡导下，中企网、万网、新网等国内8家最大的企业上网服务公司联合组成的窄告推广联盟也于2004年9月应运而生。在各种精英出没的场所都被发掘为最新的广告热土之后，下一个值得争夺的渠道资源是什么？ 三跨媒体继南方日报与光明日报两大报业集团联手打造《新京报》之后，跨地区办报的案例2004年大大增加：8月，深圳报业集团全资购并新华社辽宁分社旗下的《时代商报》；同月，华商报业投资1亿元的《重庆时报》创刊；11月，上海文广新闻传媒集团、广州日报报业集团、北京青年报社在上海创办《第一财经日报》；12月，解放日报与成都日报两大报业集团投资的《每日经济新闻》出版。羊城晚报报业集团甚至把这种模式延伸到了澳大利亚，于6月与侨鑫集团合作创办了华文报纸《澳洲新快报》。由于可以通过资源共享有效节约运营成本，跨地区办报的模式未来将更具活力。
媒体融合则代表了2004年传媒投资的另一条主线。无论从“第一财经”电视节目与《第一财经日报》的联动构想、知音期刊集团创办《新周报》的豪情，还是“观察星环球”收购财讯传媒（0205.HK）旗下《财经时报》广告发行权的举措中，这种趋势都清晰可见。年底上市的北青传媒（1000.HK），更有意将所募资金中的2.5亿港元投向北京电视业务。而由于持有腾讯控股（0700.HK）37.5%股权的南非媒体集团Naspers同时收购了北青传媒9.9%的股份，令人对这两家新旧媒体间的合作也心存猜想。 跨媒体投资成绩可圈可点的，当推TOM集团、星美传媒以及复星集团控制的上海激动集团等机构，而随着外资被允许入股国内广播电视制作产业，以及中影华纳横店影视公司、华索影视数字制作有限公司的组建，跨媒体、跨地域、跨行业的传媒经营势必更成潮流。 温州财团经过多年的产业经营积累之后，拥有了雄厚资本的浙商开始在低息的环境下四处出击，寻找投资机会—投资小水电、污水处理，成立炒楼团、炒煤团。2004年，介入金融业成了他们最大的兴奋点。
8月18日，民营资本持股85.71%的浙商银行开业，入股者包括万向、广厦、横店集团等大型民企。在此之前的5月，7家规模稍小的温州民企发起、注册资金1亿元的“中驰财团”已经成立。6月，又有9家温州民企出资5580万元自组“中瑞财团”，宣称要建成“以产业为基础，以资本为纽带，以金融为核心的企业集团”、“进入金融业”，从而引起了金融监管部门的警惕，并对两大财团的大额贷款严加控制。不过，仍有专家直指两家财团为温州炒房团的升级版，其高薪延聘的职业经理人也表示，财团意在房地产而非金融。 虽然目前两家财团不再高调，有消息称，其运营已陷入困境，但洋溢着金融冲动的浙商，还会不断作新的尝试。 网络游戏彩信、彩铃没有取得期待中的业绩，网站反而通过网络游戏、搜索引擎与博客收到了更多真金白银。与同在2004年登陆纳斯达克的51job、艺龙、金融界等中国概念股相比，盛大网络（SNDA）无疑是最风光的一个。透过向在线玩家出售点数、收取费用的经营模式，陈天桥财富暴涨。其示范效应引来众多追随者，网络游戏产品市场渐趋饱和。
在只有10%的企业盈利的背景下，9月，网游运营公司“游戏橘子”率先举起了免费大旗，其游戏《巨商》采用“免费游戏+虚拟物品买卖”的模式运营，一方面通过免费聚集人气，另一方面通过买卖虚拟物品、在游戏中出售冠名权及虚拟广告位获利。随后，欢乐数码也宣布旗下《密传》等游戏全部免费。目前，免费网游已达20余款。 家电零售连锁家电连锁经营成为2004年最风生水起的商业模式之一，标志性事件是6月“国美电器”（0493.HK）借壳“中国鹏润”上市与7月“苏宁电器”（002024）在创业板上市。黄光裕与张近东不仅名下财富骤增，这两大家电连锁企业也由此获得进一步扩张的资本，随后二者在全国的跑马圈地开始提速。截至12月11日零售业对外资开放前，国美电器的大型直营店超过130家，并于10月开出首家香港分店，东南亚市场则是其下一个目标。
不过，这些强势渠道商先要面对的威胁并非来自外资，而是国有资本。2004年12月18日，中国建材集团投资的易好家商业连锁有限公司在深圳开出首家卖场，并宣称5年目标是商场100家、销售额200亿元，其管理团队中不少高层来自“国美”。“易好家”的进入，令家电销售渠道间的力量对比更趋均衡，但家电连锁巨头对市场的垄断也将进一步加剧。与此同时，消费者对其认同度也进一步增加。据国务院发展研究中心的调查，2004年有68.2%的消费者表示将会选择家电专业连锁渠道。 事实上，家电连锁企业的触角已从家电延伸到手机、数码产品及PC、笔记本电脑领域，并通过规模采购、削减代理链条，掀起了这些领域的价格风暴。在3C融合的潮流下，家电连锁企业可望称霸整个消费电子产品销售领域。 民营医院随着越来越多产业资本进入，医疗行业的投资重点开始从口腔、康复、医疗美容等特色专科医院向大型综合性医院演变，投资数额也越来越大。目前，广东省130多间民营医院中，投资额在5000万元以上的有17间。2004年11月开业的深圳恒生医院，恒生实业集团对其总投资4.5亿元。
就在北京新兴医院因虚假广告被讨伐的同时，一些立志高远的民营医院已开始为确立更高端的品牌形象努力。广州祈福集团董事长彭磷基斥资10亿元创建的祈福医院就是其中的一个，今年它成为国内首家通过JCI认证的医院。 对于民营医院最有兴趣的，当属浙江资本。其中的典型案例有奥克斯的母公司宁波三星集团兴建明州医院、太平鸟集团控股同和医院、绍兴咸亨集团投资绍兴华宇医院、帅康集团投资惠爱医院、广厦集团投资广福医院等，万向、横店集团也在这一领域进行了投资。2004年上半年，温州市审批的民营医院投资总额达4.6亿元，是前15年的两倍多。 2004年也不乏外资医院的投资案例：3月韩国SK集团投资的北京爱康医院开业；9月，明基电通占70%股权的南京明基医院开工，总投资9亿元；继北京之后，美国美中互利公司（CHDX）9月、10月在厦门、上海开出两间和睦家医院。2005年，随着公立医院的产权改革揭幕，更多资本会谋求进入医疗领域。 中国概念基金
在海外资金通过QFII投资国内股市的同时，中国概念基金则瞄准了海外上市的各种中国概念股及相关债券。2004年3月18日成立的“金色中国基金”就是其一。管理这只基金的景林资产管理公司CEO蒋锦志，更被誉为有望成为“中国巴菲特”的投资者。
近两年，中国概念基金的频频设立，源于中国概念股的红火。“中国石油”、“中国电信”、“中国人寿”等国内各行业龙头企业，由于市盈率处于较低水平，存在明显的投资价值。人民币的升值预期，则吸引了更多资金流向这一领域。除一直对中国投资保持浓厚兴趣的欧美、香港资金外，近年吸引了大量中国移民的加拿大，也于2004年11月开售首个中国概念保本基金，主要投资于有中国业务的北美上市公司。而中国流向海外的资金，也大多首选投资中国概念股。随着QDII的实行，中国概念基金将因吸引大量国内资金而获得更大的腾挪空间。 即时通信MSN、QQ、网易泡泡、雅虎通、IMU，即时通讯市场的快速壮大，令越来越多的门户坐不住了，新浪以收购朗玛的UC、TOM则选择与以色列的Skype合作的方式杀入这一市场。
不同于娱乐用途的即时通讯软件，TraCQ电子名片则开发出了一套商用即时通讯软件，为用户提供随机在线洽谈、访客接待以及用户网站流量分析等服务。 IM软件的流行，甚至引来电信运营商加入战团。中国移动通过与MSN结盟分享大餐，中国电信广东公司则更为直接，推出了“CALL ME”（烤米）软件，不仅包括文字互发、文件传输、视频等功能，还能提供与固定电话、小灵通间的话音业务互通，其国内长话资费则全部低至0.5元/5分钟。 即时通讯所意味的巨大盈利空间，由于2004年6月腾讯（0700.HK）的上市得到了最好的诠释。来自移动及通信增值服务的收入，2003年占了腾讯总收入的63.6%，而数百万注册用户随时在线，更带来了丰富的想像空间。以此来看，即时通讯市场还将硝烟弥漫。 地产信托2004年12月，深圳百仕达实业有限公司与新华信托联合推出的“红树西岸”信托提前成立。每份80万元的信托获得了投资者的热烈认购。这也是当年地产信托热的一个缩影。
2003年6月，央行121号文件发布后，来自银行贷款的传统资金渠道收窄，地产商开始不断寻找新的融资路径，房地产信托随之火爆。今年的宏观调控后，银根继续收紧，信托热度不减。不少高档的地产项目如万科（000002）在深圳的“17英里”、顺驰在北京的“领海”等，均推出了数额不等的信托计划。根据《中国信托业季度报告》进行的统计表明，2004年前三季度发行的216个信托基金中，投向房地产的为数最多，达70个，资金达77.24亿元。 2004年10月18日，银监会发布的《信托投资公司房地产信托业务管理暂行办法（征求意见稿）》，明确透露出对房地产信托的支持态度，其产品规模可能有条件地突破200份的限制。随着信托对地产项目的作用放大，成立地产信托基金也渐成热点话题。 由于收益远较债券及银行存款高，地产信托产品也成为新的投资热点。时近年底，香港发行的全球最大房地产投资信托基金“领汇”公开募股同样得到散户130倍超额认购。不过，由于一些产品承诺的收益率过高，专家也不断提醒投资者注意投资风险。 SHOPPING MALL
2004年，各种商业地产博览会此起彼伏，相关高峰论坛也在北京、上海、广州轮番上演。与之相辅的，是MALL的不断开张。尽管商业地产投资是宏观调控的主要对象之一，尽管号称“世界最大”的北京金源新燕莎MALL在2004年10月开业后并没有预料中的鼎盛人气，年底深圳仍有两间面积超过10万平方米的华润万象城、金光华中心开张，建筑面积87万平方米的东莞华南MALL、80万平方米的天津天一MALL等众多MALL也正磨拳擦掌，外资背景的锦江麦德龙、正大易初莲花同样表示会加速扩张。
集游乐、休闲、餐饮、购物等服务于一体的SHOPPING MALL，虽然体现了地产商通过介入零售业实现物业升值的梦想，但从目前国内MALL投资者多、盈利者少的状况看，如何解决好租与售、开发与管理的矛盾仍需要深入研究。
