爱华网网络巨人雅虎又开始了新一轮中国冒险。这次豪赌的代价是10亿美元。收购了3721的雅虎，为什么还要买下另一家纯粹电子商务的阿里巴巴？比周鸿更狂的马云能帮助杨致远实现中国梦吗？ 2005年8月的中国互联网业的温度，要比历史上的任何一个时刻都高。8月5日，百度在美国纳斯达克市场一鸣惊人，354％的涨幅也创造了美国股市5年来新上市公司首日涨幅之最，股价巅峰时刻接近40亿美金的市值，超过新浪加盛大的总和。数天之后，百度的风头很快就被另一家中国公司阿里巴巴抢去。8月11日，雅虎公司宣布同意以支付10亿美元的现金，并将旗下中国业务转让给中国电子商务网站阿里巴巴为代价，换取后者40％的股权。而整体估值约33亿美元的阿里巴巴，由此成为中国最大的互联网企业。 来自雅虎内部的消息称，这次“雅巴联姻”是由雅虎总部最高层独立运作的，杨致远亲自操刀。雅虎中国事先完全不知情，临到发布会前几天才有所听闻。颇为蹊跷的是，这次并购事前不仅中国区未得到任何消息，连北亚区、雅虎国际控股公司，甚至全球主管并购业务的副总裁也悉数蒙在鼓里。 即使杨志远本人接受采访时也表示：“这可能是最奇特的一次资产组合”。如果试图希望解读收购真相，需要先读懂一道数学题：2.5＋3.6＋3.9＝10。 虽然10亿美元现银确凿无疑，但它们并不都属于阿里巴巴。根据日前公布的8-K文件，2.5亿将用于购买阿里巴巴约2亿股普通股，3.6亿则用于从软银的子公司SB TB控股有限公司手中购买其持有的淘宝网股份，并把购得的淘宝网股票全部换购为阿里巴巴的股份。余下的3.9亿用于从阿里巴巴其他股东手中回购股份，并将在交易完成末期有条件支付。 传闻称，ebay最初听说雅虎要投资10亿给阿里巴巴时，不无紧张。但当其确认其中7.5亿是给软银孙正义等股东套现，而马云真正能投入运营的资金不过2.5亿美金时，终于松了一口气。 当然，世界上没有免费的午餐。根据了解附加条款的知情人士透露，阿里巴巴每年要向雅虎支付巨额的权利金，以获得雅虎的品牌和技术的使用权。该人士估计这笔支出每年不会少于5000万美金。他还表示，雅虎之所以选择如此曲折的合作方式，也是从资本市场角度考虑，借此推动雅虎股票在美国市场上走高。同时，每年的权利金保证了10亿美金的成本可以按照20年进行摊销，从这个角度理解，等于是杨致远设计了一个看上去很美的“定额储蓄，分期兑现”方案。如此，阿里巴巴直接获取的2.5亿美金，恐怕并不能全数用于业务运营。 最大的赢家显然仍是阿里巴巴CEO马云。尽管坊间关于马云的评价向来褒贬不一，但是此次交易还是给他带来了更多尊重。和讯网CEO谢文说：“所有的人都是资本的傀儡。这是资本的市场规律。马云已经是个商业奇才了。目前为止，中国市场上还没有任何人拿到2亿现金。在没有上市的情况下，能够拿到雅虎的2.5亿，能够回购淘宝的股权，使淘宝从合资公司变成独资公司，这不容易。”
在这样的历史性时刻，已经没有多少人记得一个月前刚刚离开的前雅虎中国区总裁周鸿。两年前，正是同一个雅虎用1.2亿美元收购了他一手创办的3721。 雅虎之痛 曾几何时，雅虎与百度失之交臂。早在2003年末，在中国市场迟迟打不开局面的雅虎决定出手收购，据说当时百度和3721同时作为雅虎的择偶对象，经过一番仔细考察，雅虎选择了周鸿创办的3721。如果当初是百度而非3721联姻雅虎，很难预料它是否会有后来上市时的风光？但可以猜到的是，这次百度成功上市，深深地刺激了雅虎的决策者。 收购了3721后的雅虎，把除了拍卖之外的全部中国业务都交给3721的本土团队打理。而雅虎给周鸿定的最关键的考核指标就是——利润和收入。 没想到这点日后成了周氏率领的3721旧部和雅虎全球管理体系的最大冲突。根据事先的约定，雅虎视周氏实现的利润和收入的多寡给3721的管理层分红。如果他们创造的利润多，就可以从雅虎获得更多的现金入账。雅虎的法务、人事、财务部门称之为GNA部门，直接划归CFO管辖。比如中国区的GNA部门向北亚区的CFO直接报告，负责运营的人无权干涉这个部门。GNA部门一方面严格控制预算，另一方面，控制每年付给3721管理层的分红，极大地限制了雅虎业务的拓展。 不可忽视的一点是，所有和雅虎长期发展有关的业务，都是和短期收入不直接挂钩的，比如邮箱和搜索业务。 早在双方合并之初，周鸿及其团队就有意在中国大力开发搜索引擎。雅虎的搜索技术不俗，但是长期以来流量很小。而Google的盛行在很大程度上影响了大众对于搜索的认识，整个页面只有一个搜索框，才被认为是搜索。也因此，包括新浪、搜狐等大的门户网站在内的搜索流量都很低。依据这一判断，周鸿的团队决定要在中国做一个搜索门户。但按照雅虎的办事流程，周的团队开始了漫长的报告审批，等到2004年6月雅虎才发布了一搜，全部投入仅400万人民币。 2004年，周鸿及其团队提出了一个新策略，试图改变雅虎通的地位，把竞争矛头指向了微软的MSN和腾讯的QQ。战术是通过和在线游戏厂商合作，比如让浩方在线的注册用户全部使用雅虎通。先通过这种捷径获得相当数量的用户数，再针对MSN的弱项进行发难，最终树立雅虎通在即时通讯上的江湖地位。可惜，雅虎总部不愿为此付出成本。有关人士事后感慨说：“杨致远买3721是为了发展中国业务，他的官僚体系却只知道节约开支！” 2004年，雅虎中国的业务也算不乏亮点。一搜推出时间不到一年，流量排在全球流量的第30位。2004年6月，率先把雅虎的电邮扩容到1G，雅虎的邮箱用户数迅速地窜升到了第二的位置，超过了新浪。同时，雅虎还与金山、当当、携程、天极等12家国内知名专业网站结成“电邮联盟”，把自己的核心技术免费提供给这些网站。用周鸿当时的话说是雅虎搞了一次“核（电邮核心技术）扩散”，给了市场重新洗牌的机会。 据内部人员透露，雅虎中国2004年的收入约5000万美金，利润近2000万美金。尽管雅虎高层极力挽留，周鸿仍在今年7月挂冠而去。 阿里巴巴＋雅虎＝？ 桀骜不驯如周鸿在进入雅虎之后，尚受制度所困，马云会不会陷入同样的拘束？ 根据协议，阿里巴巴管理层在未来的四人董事会中占据两席，余下两席由雅虎和软银分享。这决定了阿里巴巴拥有绝对的掌控权。洞悉内幕的人士则称，杨致远目前在雅虎只是股东身份，不再担任任何行政职务，这样的安排使得他的意图很难在雅虎的日常业务中贯彻执行。和马云的携手，并由此进入阿里巴巴的董事会，可让他绕开雅虎已有的管理体系，直接掌握雅虎在中国事务上的话语权。中国作为将来全球最重要的互联网市场，杨致远绝对不愿放手。 无论如何，并购后的当政者都要面临整合的压力。新公司将拥有搜索、电子商务、邮箱、门户、即时通讯等在内的诸多业务。目前透露出的讯息表明，搜索和电子商务是最重要的两大方向。就此，谢文指出合并后的公司在业务的专注上非常重要，“原来阿里巴巴做B2B就很专注。现在大家担心他收购了新业务后不专注。其实马云的挑战是怎么将二者紧密地结合起来，把搜索和电子商务融为一体，这还得靠专注”。 据雅虎内部员工透露，交易达成后，不乏有员工接到了来自百度和Google的猎头电话。目前已经在雅虎办公的马云不得不给所有员工发信，承诺在12月31日之前不裁员，不降薪。根据两年前3721和雅虎约定的时间表，原先持有3721期权的老员工进入雅虎后换成了雅虎的期权。这些期权可以在今年10月兑现。马云鼓励雅虎的员工多了解阿里巴巴的文化，表示：“大家都再等等，再看看！ ” 雅虎的CEO在8月11日的新闻发布会上称，这次的并购其实跟雅虎日本的方法非常一致，就是在当地找一个合作伙伴，“这样我们能够把最好的资产和最好的技术结合起来”。同被雅虎和马云寄予厚望的日本模式，掌舵者是之前在软银工作的井上雅博。本土化的管理，加上市场的先入优势，使得日本雅虎在2002年3月成功地把ebay赶出了日本市场。2004年开始，日本雅虎的竞价排名异军突起，并在2005年取代拍卖业务成了公司最重要的资金来源。这项业务也是周鸿留给雅虎中国的重要遗产，马云绝不会熟视无睹。 现在美国网络界的流行说法是——EoIP(Everything over the Internet Protocol)——所有的东西都经由互联网。这也意味着竞争远未结束，资金雄厚的雅虎也还有大量机会在中国市场打个翻身仗。不过，杨致远的如意算盘能不能实现， 很大程度上取决于马云这个帮雅虎看家的人物。雅虎酋长此次以10亿美金下注，会赌错了人选吗？
