爱华网一个企业的扩张陷入困境甚至倒闭，大部分是经营的问题，但有很多经营良好的企业，它们的失败却是直接因为资金链的断裂。前不久以资本运作和产业整合著称的德隆出现危机就是因为资金的问题，实际上，它已经不是第一家了，很多著名的公司都因为财务而陷入危机。
□新项目投资收回时间估计不足
很多企业之所以出现资金链的断裂，主要是因为对一个项目的投资回收期时间估计不足，以为到时候可以收回投资，但是市场的情况发生变化，投资不能按期回收，结果致使公司财务紧张；还有一些公司是因为对项目的投资估计不足，当需要更多的追加投资的时候，公司出现财务困难；更多的情况下，是因为市场的竞争加剧，造成企业必须加大投资。如果是创业企业还好，资金的困境解决起来还好办一些，也不会牵连其他业务；但是对一些进行多元化投资的企业，往往会因为新业务的投资计划发生变化，而使其他业务失血而陷入困境。联通的CDMA初期发展的时候，原以为会很快收回投资，但事实不凑巧，大量的贴送成本，使联通财务紧张，就属于前一种情况；而巨人的失败就应该是后一种了。
人们一直把巨人的失败归结为多元化，其实如果把它看作是因为多元化而引起的现金流中断更恰当一些，因为它不符合对多元化会失败的经典解释，很多中国多元化经营的企业失败本身都不是多元化的问题，而是现金流的问题。
□公司缺乏现金
很多企业的倒闭是因为现金流管理的问题，并不是企业经营不好。公司现金流的中断，无法偿还到期债务，也会让一个企业走入绝境。1997年9月18日日本零售业的巨头八佰伴日本公司向公司所在地的日本静冈县地方法院提出公司更生法的申请，这一行动，实际上等于向社会宣布了该公司的破产。八佰伴日本公司主管八佰伴集团的日本国内事业以及在欧美、东南亚等地区的海外投资，拥有26家店铺，由八佰伴集团董事长、现任八佰伴国际流通集团总裁的和田一夫的第四个儿子和四米正担任总裁，八佰伴日本公司宣布破产前的总负债额为1613亿日元（折合约13亿多美元）。八佰伴日本公司总经理和田光正在接受《经济界》杂志记者采访时表示，公司破产的原因是先行投资过多。和田光正说：“当时我认为投资计划是绝对没有错误的。从结果来看，我想是因为公司对日本和海外的经济形势及对自己企业的能力过于乐观了。”然而，事实上，八佰伴在海外并没有详细周密的投资计划。80年代后期和90年代初，“八佰伴日本”为了快速扩展国际事业，趁着日本泡沫经济的时机，在债券市场上大量发行可转换公司债券。这种筹资方法，虽然摆脱了从银行取得资金的限制，却也失去有效的财务监督，极易陷入债务膨胀的危机。事实上，自1996年11月以来，八佰伴日本公司的经营状况就已经开始恶化。此外，八佰伴日本公司把公司的利润以及通过发行公司债券这种“炼金术”聚集的大量资金投到了海外市场。然而这些资金的回收情况却不尽人意。加之在此期间又出现了泡沫经济，业绩欠佳导致股价下跌。曾通过可转换公司合同券筹资600亿日元的八佰伴，从1997年12月起到2001年，每年要偿还100亿日元。假如筹措不到偿还资金，公司的信誉自然要面临危机。
银行不支持是造成公司破产的一个因素。董事长和田一夫曾向身边的亲信说过，“公司是被银行挤垮台的”。“八佰伴日本”直接向金融市场发行没有银行担保的公司债券，直接在市场吸收资金，这一举动，虽然反映了日本企业从依赖银行贷款的间接资金来源，转变为直接从市场吸收资金的直接资金来源的时代潮流，但也得罪了长期交往的主力银行，因此，当“八佰伴日本”资金流通不畅，而发行的公司债券却到了必须偿还的时候，曾经担当“八佰伴日本”主力银行角色的往来银行——东海银行、住友信托银行、日本长期信用银行却采取了袖手旁观的姿态。
□短期贷款长期投资
还有很多企业之所以陷入财务困境就是扩张过快，在资金缺乏的情况下，不得不用短期贷款进行长期投资，这就是红高粱的乔赢在入狱后对自己的失误的总结。一些企业因为急速扩张，缺乏资金，只好向银行借款，但是银行有时只会提供短期贷款，企业不得不用这些短期贷款来替代长期贷款，进行长期投资。结果不能按期还款，银行也不会再次贷款给你，股市融资又不可能，企业陷入困境是自然中的事情。企业的领导人还很有可能会因此而惹上官司，因为你有大量的贷款无法归还。
管好现金流，保证资金链的安全，对于高速扩张的企业来说，是重中之重。制定合理的筹资和投资是企业战略管理的一项重要内容。企业对其筹资结构的设计，实质上是对资金筹集中财务杠杆利益、筹资成本、筹资风险和筹资权益的平衡。企业应有一个合理的负债经营政策，确定合理的负债经营规模，选择适当的负债经营方式和期限，决定合适的利率水平以及利息支付方式和清偿方式，使企业形成合理的负债结构。有效地利用财务杠杆，是企业经营成功的保证。
