爱华网我在上文提到：有上市公司认股权证的管理层不一定能赚到钱。那么公司原来的股东，通过公司上市能不能赚到钱呢？
这个问题的答案也是不一定的。有的老板说：公司上市之后，我把股份套现了之后，就可以退休了。可问题是：高层管理人员卖股，对公司股价的影响都很大，大股东卖股对股价的影响更是非同小可。
我不否认有些上市公司是没有大股东的，但那都是些百年老店了。比如世界第五大银行——汇丰银行，它的最大股东持股量不超过2%？。但谁都是从娘肚子里生出来的，刚上市的公司都是有大股东的。如果你认为把公司上市后，一两年就可套现走人的话，你是在假设别人都傻。首先帮你搞上市的投资银行，就不饶你。因为你公司发行的股票是要靠他们卖出的，他们要向那些准备买你公司股票的投资者夸你这间公司如何好：公司主席（大股东代表）有多少年行业经验，管理层（大股东认可的）如何优秀，战略如何对头，盈利前景如何光明。可哪曾料到上市不久，大股东就跑了？投资银行是丢不起这种信誉的。任何投资银行要是做一单这样的生意，它就甭想再向别人卖股票了，因为这是一个过于低级，老百姓都明白的错误。于是，上市还没开始，投资银行就要大股东承诺，至少在多少年之内不卖股票。这种承诺不仅要白纸黑字写进招股书里，还要在律师行备案。如你想出茅招偷偷卖，不仅联交所会停止你的股票交易，你还要吃官司的。因此通过上市，大股东想套现走人是不可能的。但是大股东的股份一点都不可卖吗？当然不是。通过上市，大股东可以名正言顺的卖一部分股份，套一部分现金。当然卖的这部分股份，同你作为大股东在整个上市公司里继续持有的股份比，是相对小的一部分。也就是说，你必须保持你的大股东的地位，别人才会买你的股票。
有人可能说：上市时，只要原来股东卖掉一部分股份，就可能收回他们的投资了；剩下的股份都是赚的。这是个非常理想的状况，有没有可能？有，但是可能性太小，小到不可能发生在你的身上。这个理想状况是建立在你公司上市时，股票定价远远高于你的净资产。比如你每股的净资产是1元钱，你上市时，股票定价是4元钱。你只要出售25%的股份就可收回你的成本；你在公司仍持有75%的股份，这75%的股份就是净赚的。可问题是怎么能保证上市时，你的股价能定在4元钱？你的股价不是完全由你来定的，另一半的定价权在买你股票的人的手里。你的如意算盘是订在4元一股， 这个价钱既能套回大笔现金，又能保持大股东地位继续控制公司，让它源源不断的给你下金蛋。可股市上，卖主对你的股票最多出2元，你买掉25%的股份只能收回你一半的投资。因此，你还不能金盘洗手叹世界去，因为你留在公司那一半的投资的75%股份就会变成你头上的紧箍咒，让你还要时时刻刻为公司劳心劳力。于是，买你公司股票的人放心了，因为你会与他共存亡的。
你可能会说：“股票上市时，定价低于4元，我不卖。”可是上千万的上市费用和一年的工夫都搭进去了，不上更亏；更要命的是，你公司现在急需现金扩大生产规模，否则明年你对手的生产能力就超过你一倍了。你现在不按2元卖，明年可能1元都不值了，因为股票定价是按你公司赚钱钱能力定的，如果你的市场份额让对手侵蚀了，你的利润就没了。商场如情场永远不尽人意，本来公司上下兴冲冲的搞了一年多的上市，行内行外尽人皆知，都以为你要赚大钱了。可是在上市的最后一刻——股票定价，市场给了你一闷棍。于是，大多数人只能打掉牙往肚子里咽—被迫当了英雄。为什么？不上也是死，而且死得更快。于是，就出现了很多上市公司在配售股份时，股票定价比净资产还低。
所以说，原有股东在公司上市中能不能赚到钱，取决于股票定价高低。股票定价的高低取决于二个因素，一是公司盈利能力；二是股市宏观环境。股市宏观环境，你控制不了。你所能决定的是你公司的盈利能力。比如，拿一个汽车制造企业和一个服装连锁店企业对比：前者需要花很大的投资在设备和厂房上，净资产10亿，每年赚1亿；后者的投资主要花在服装设计和品牌推广上，所有店铺都是租用别人的，净资产1亿，每年赚1亿。如果两个企业同时上市，都发行10股，当时股市要求的投资回报率是10%，也就是说10倍市盈率时，这两个企业的市场价值都是10亿（10亿=10*1亿或1亿/10%),每股股票定价则都是1亿。因此，汽车企业的原股东卖掉一股，只能收回成本，因为汽车企业每股的净资产是1亿；而服装企业的原股东卖掉一股，却能赚9千万，因为服装企业的净资产每股只有1千万。
于是有人说：那个服装老板通过上市赚了大钱。这对吗？当然不对!因为这个服装企业上市之前就赚了大钱，它的赚钱能力强——净资产回报率100%；而这种强的赚钱能力不是通过上市所得来的，而是它日积月累形成的竞争优势。通过上市他只不过把一部分这样高的投资回报率的赚钱能力卖给了别人。所以说他通过上市赚了大钱，实在是冤枉他了。也许有人还会说：如果不上市，他不会一下子赚那么多钱的。对！但不上市，他会一天一天的赚。可是那些不会一天一天赚钱的公司，你就是让它天天上市，它的股东也不会赚到钱。这就是为什么那么多ST的公司，最后只能把好不容易得到的上市公司地位再卖掉的原因。
