爱华网正当台湾企业在公司治理方面取得一些进展并使自身投资价值日渐提高之际，一些小企业却接连曝出会计丑闻，不但使刚刚取得的成绩黯然失色，同时也再次提醒投资者要随时保持警惕。分析师和基金经理们表示，台湾的监管当局和各公司的管理人士正在著手解决长期以来困扰投资者的一些问题。公司董事会增加了独立董事席位，向股东派发更高的股息，缩减备受争议的员工股发放规模。元大证券投资信托(First Global Investment Trust)驻台北的基金经理彭国星(Peng Kuo-hsing)表示，虽然仍有进一步改善的余地，但情况正在不断向好的方面发展。台湾企业治理状况的改善对外国基金经理来说十分重要。台湾股市的市值约为4,000亿美元，是最受国际投资者青睐的亚洲市场之一。目前约有五分之一的台湾股票由外国投资者持有，随著摩根士丹利资本国际公司(Morgan Stanley Capital International)开始提高台湾股票在其颇具影响的股指中的权重，预计今后几个月将有数十亿美元的外资流入台湾股市。多年来，投资者总是抱怨台湾公司由家族或其他内部人士控制，公司的经营缺乏透明度。最近几个月，一些事例凸显出这方面依然蕴含缺陷。今年6月，半导体企业博达科技股份有限公司(Procomp Informatics Ltd.)拖欠债务新台币29.8亿元（8,760万美元）。而且监管当局指出，该公司对先前公布资产中的60亿元解释不清。该公司股票被摘牌，签署其帐目的会计师被暂扣了执业执照。本月，监管部门对讯碟科技(Infodisc Technology Co.)实施交易限制，因为它未能就上半年45亿元的意外亏损做出满意解释。软件公司皇统科技(Summit Computer Technology Co.)也受到了类似的处罚，它承认在过去4年中虚夸了收入。虽然坏消息连连，但分析师们认为，台湾公司的企业治理状况正在好转，尤其是那些旨在吸引海外投资者的公司。（海外投资者在博达科技被摘牌之前仅持有其极少的股份，而讯碟科技和皇统科技都没有外国股东参与。）自2002年以来，台湾监管当局要求新上市公司至少拥有两位独立董事──不在公司内任职或与其没有财务关系的人。目前在台湾证交所上市的公司中，符合这一要求的只有13%，不过证交所正考虑将这一规定涵及所有的上市公司。一些公司已经抢先一步作出了响应的举动。晶片生产商联华电子(United Microelectronics Corp.)以前没有独立董事，但于6月份选出了3位独立董事，使董事人数达到9人，独立董事在董事会中所占比例与同业中规模更大的台积电(Taiwan SemiconductorManufacturing Co.)相同。许多人认为，台积电是台湾公司在企业治理方面的皎皎者。台湾公司同时也在削减员工股票红利的使用。对外国投资者而言，股票红利的发放长期以来一直是最让他们头疼的问题之一，因为这样做稀释了外部股东的股份，而且根据台湾的有关规定无需在公司损益表中加以说明。CLSA Asia-Pacific Markets的数据显示，台湾公司今年发放的红利股市值预计在26亿美元左右，而1999年曾达到42亿美元的最高水平。在企业总体利润大幅增长的形势下，红利股出现下滑是很让人欣慰的事情。
CLSA台湾研究业务负责人苏廷翰(Peter Sutton)表示，股东待遇改善的另一项指标是股息增长。盈利企业去年支付的股息达到总收益的45%，而1997年这一比例仅有7%。国立台湾大学(National Taiwan University)管理学院教授柯承恩(Ko Chen-en)说，自从专事企业治理监管的台湾金融监督管理委员会(Financial Supervisory Commission)于7月份成立以来，当地公司面临的压力与日俱增。柯承恩还担任台湾中华公司治理协会(Corporate Governance Association)理事长。台湾天主教辅仁大学(Fu-Jen Catholic University)的企业治理专家叶银华(Yeh Yin-hua)称，台湾担心其他地区企业治理状况的改进步伐会超过它。尽管已经取得一定进展，但台湾在CLSA年度亚洲企业治理排名中仍跌落两位，至第六位。马来西亚和韩国后来居上。阻碍企业治理改善进程的一个因素是台湾公司赴中国大陆投资仍存在限制，而且台湾和大陆监管当局之间缺乏互通。目前，许多台湾公司都在大陆拥有大量的业务。另一个问题是，个人投资者主导台湾股市，占其日成交量的近80%。他们对企业治理方面的要求往往不像机构投资者那样严格。一些公司已经有了成功的范例。在董事会重组之后，无线运营商台湾大哥大(Taiwan Cellular Corp.)去年任命原台积电财务长张孝威(Harvey Chang)出任总经理。张孝威上任后，很快便开始针对投资者长期以来的抱怨采取了措施，在董事会设立了审计和企业治理委员会，亲自聆听股东意见，出售所持关联企业的股份。过去，该公司拥有错综复杂的交叉持股网络。投资者对此做出了回应。目前，外国股东持有台湾大哥大30%的股份，近乎2003年9月张孝威就任时的两倍。在此期间，其股价上涨30%，而台湾基准股指的涨幅只有1.4%。
