爱华网“风投”这个词这几年特别流行，一家企业得到“风险投资”，就被媒体与公众寄予厚望，仿佛有了从天而降的大笔资金后企业立马就插上了腾飞的翅膀，给人巨大的联想空间。 另一方面，大家容易望文生义，认为从事“风险投资”的风投公司就是高风险的撒网式投资公司，常常血本无归还无所谓，所以误认为是带有赌博色彩式的投资。 这两种看法都是不甚正确，都是对“风险投资”的误读。 风险投资诞生于富有冒险精神的年轻国度——美国，二战后，美国经济蓬勃发展，一些愿意以高风险换取高回报的投资人发明了这种非常规的投资方式，多投资于有着巨大潜力的初创公司。如果投资成功，风投资本家将获得几倍、几十倍甚至上百倍的回报，如果不成功，钱就打水漂了。这样的投资虽然确实非常有“风险”，但英文VC “Venture Capital”中的“Venture”更多的是指“冒险、创新、创业”，绝不是专指“Risk”（危险）。 有人做过统计，获得风投的企业的死亡率，远远低于同期没有拿到风投的同类企业的死亡率，因为创业本身是一项风险系数非常高的商业活动。有一种说法，中国企业的平均年龄是2.9岁。但获得了风投而最终失败的公司常常更容易引起媒体的关注与报道，所以在公众的眼里，风投的“风险”被人为扩大了。 风险投资是为了帮企业“降低风险” 一般来说，一家企业从无到有，要经历初创、成长、扩张、成熟、衰退几个阶段。对于想投资于企业的人来说，任何一个阶段都可以选择投资进入。如一家企业正式IPO上市交易，可以认为是其走向成熟的标志性事件，你从股票市场买入该企业股票，可以认为是在成熟期投资了该公司。而风险投资基金一般会选择在企业成长的前几个阶段：初创、成长或扩张前期进入，这也从另一个角度解释了“Venture”中“创业”的真正含义。
企业的发展离不开资金，而刚创业的企业往往是最需要资金的，因为最富有创新冒险精神的年轻人，恰恰处于最少金钱积累最少企业运营经验的的年龄段，所以这样的初创企业才是“风险”最大的企业。此时，“风险投资”的使命就是发现那些初创企业中的明星，帮助企业降低风险、减少犯错机率、尽早步入快速发展的正轨，所以“风险投资”从这个角度讲应该是为了“降低风险”。从另一方面讲，风投也是一家商业公司，单纯追逐“风险”是不符合商业逻辑的。 事实上，对VC误读的很大原因在于对“风险”一词字面意思的简单解读。所以在业内，现在更愿意用“创投”（创业投资）一词来取代“风投”。在下文，我还是混用“风投”或“创投”来指“Venture Capital”，仅仅是因为习惯问题。 诚然，在过去的十年间，“风险投资”非常形象地释义了创业投资公司的性质与商业模式，在这种商业投资模式刚被引入中国的初期，对于普及这一概念功不可没。 风投的过程 风投公司就是这样的一类公司，它由一帮合伙人（一般由数十人至上百人，在中国一般不超过200人）共同出资成立，专门寻找有潜力的成长型企业，所筹集的资金用于投资并拥有这些被投资企业的股份，并在恰当的时候增值套现。 风投的过程简单讲就是，一家公司以合理的价格买你公司一部分股份，风投在给你公司注入一笔不小资金的同时会要求拥有你公司部分决策权，如一般会要求拥有至少一个董事会席位，并对企业日后重大决策中拥有一票否决权等（这些条款一般由投资条款清单TERM SHEET谈判决定）。 一般来说，一个完整的风投过程是由这样的几个阶段组成的： 1、提交商业计划书。一家风投公司通常都能持续收到许多创业公司的投资申请（一般以商业计划书的形式提交），同时也会有专业的投资团队主动发现优秀的投资项目。经过投资经理的粗选后，与下面的各步骤一样，往往只有很小一部分企业能进入下一轮。 2、面谈立项。如果你的公司通过了风投的初选，接下来是背景调查及与创业者初次面谈。这是非常重要的一次会面，你往往需要在很短的时间内对商业计划书进行讲解，因为风投通常都同时考察很多不同的项目。风投会全面评估创业团队与该商业计划的可行性，以确定是否立项，不能立项的团队可能需要回去继续完善这一商业模式，或转向另一家风投公司重新申请。 3、尽职调查。一旦立项，风投公司会调用自身的资源与力量对待投资公司进行尽职调查，由投资团队中的行家或邀请相关领域的专家进行仔细严格的审查，审查与调查的对象包括但不限于客户、供应商、渠道商、推荐人等，对包括管理团队、技术水平、市场潜力、投资风险等进行全方面评估。 4、投资谈判及签订协议。根据企业提交的估价及投资额度比例等，风投公司向企业提交投资意向及条款清单（Term Sheet），期间可能会经过数轮讨价还价及对投资条款的谈判，最终双方达成一致，确定最终协议。 5、正式投资。协议正式执行，风投公司正式成为你公司的股东，在你的公司开始扮演重要角色，从此，风投与你成了利益共同体，从某种意义上大家成了一家人，共同为公司负责。 6、退出。别怀疑，风投与作为创业者的你最大的不同是，风投投资你的公司就是为了有一天能退出。当然，风投会力求之前所购买的股份大幅增值获利退出，而不是因为项目失败而退出。退出的形式可以是上市套现、将股份卖给下家等不一而足。 事实上，除了上面的要求，企业获得风投还需要那么一点点运气，受投资经理或风投团队的自身限制，筛选或审查时错漏了好企业的情况并不鲜见。同样，一家企业获得了风投虽然从很大程度上确实证明有其优秀之处，但也并不代表就获得了走向最后成功的通行证，获得风投只是企业发展的一个阶段性成果，并不是最终目的。 天使还是魔鬼？ 天使投资人。有那么一帮人，他们对商业及企业有着深刻的认识，对创业者面临的困难有着切身的感受，也明白搭上优秀创业公司发展顺风车带来的巨大财富效应，所以开始专注于初创企业早期风险投资，他们就是“天使投资人”（Angel）。引用百度百科词条的话说：“天使投资人是起步公司的最佳融资对象。天使投资人不但可以带来资金，同时也带来联系网络。如果他们是知名人士，也可提高公司的信誉。” 看尽风景、看破风尘、看透风投。天使投资人常常创办过一家或多家成功的企业，也多经历过创业艰辛或投资失败，自嘲看尽了商业的人间百态，看透了人性，这也是为什么能接受在风险最高的初创期就投资企业的原因。但另一方面，天使投资与风投公司一样，最终以追求利润、获得经济回报为目的，它不是那个头顶光环不计回报雪中送炭的活雷锋。别低估了天使，但同时，也别高估天使。 企业为什么要引入风投。钱作为一种资源，永远是稀缺的，如果你觉得你的企业不需要再投入、不需要更多资源，说明企业已经有了很大的局限性。同时优秀的资本带给你的，还有背后的资源，以及强制企业进行规范的倒逼机制。很多资本进入企业后，会用它的人脉来完善你的团队，反而又促进了企业的人才资源。把资本当资源看，而不仅仅是钱。另外，当一家企业获得风投，同时也是媒体曝光与品牌传播的好时机。 从市场竞争的角度看，当风险投资渐渐成为常态，与靠通过多年自我积累才有足够再发展的公司相比，获得风投的公司在更早的时候就没有了这方面的束缚，可以更早将注意力集中在市场等方面，节省宝贵时间。 被风投反噬。天使就是带着光环的魔鬼，因为引入风投反而导致公司加速灭亡或走入歧途的例子比比皆是。前两年，某化妆品知名电商品牌获得近亿投资，迷信有钱就是一切，打造所谓“明星团队”，短时间内吸引一众知名企业高管搭建豪华团队，坚信大投入大产出盲目扩张。结果在短短的时间内烧光了所融的资金，不但没有抢占更多的市场份额，反而遭遇自创办以来最大的滑铁卢。这样的例子并不鲜见，这就是创始人盲目迷信风投且对自身及团队能力认识不足导致。 什么比例合适。有好风投，就有坏风投。哪家风投提出投资的条件是控股你的公司，你最好赶快跑。一般最大的投资方也不会要求超过30%的股份，而且常常会联合几家风投共同投资以降低投资风险。风投想控股，除非是他不想做想转型进入你处在的行业了，你简直是引狼入室。业界就流传着雷军以投资为名深入考察知名手机公司魅族公司，魅族创始人黄章将企业战略与市场分析和盘托出，雷军在考察后就参考魅族而创办了小米手机的故事。 估值与条款。与风投的谈判，简直是与虎谋皮，因为你是在跟一帮最聪明的人谈钱！而其中最艰难也是最重要的，一是关于你企业的估值，另一个就是投资条款清单（Term Sheet）。前面这个关系到你的企业值多少钱，用股份能换来多少投资；后一个则常常暗藏玄机，在几十上百页的文件中巧布机关，风投常常会要求设置对赌等限制性条款，让你哑巴吃黄连有苦说不出。这两个问题是如此的重要，以致于我要拿出整整一篇文章的篇幅来为你剖析，敬请期待下一期。
