爱华网沃尔玛将在3年内分两期吞并好又多。首期收购35%的股权，沃尔玛向好又多支付约5亿美元；在未来三年时间内，好又多将对众多资产状况不够理想的非直营店进行清理和整改；根据其余60多家非直营店的改善状况，沃尔玛将再次收购剩余股权并付清余款。 沃尔玛终于妥协了。 2月27日，风传了两年多的沃尔玛收购好又多案终于落定，沃尔玛宣布购买好又多商业发展有限公司(Bounteous Company Ltd.)35%的股权，此宗收购已经获得中国政府批准。 这才只是开始，据知情人士透露，沃尔玛将在未来3年内把好又多的101家门店全数纳入麾下，总共耗资约10亿美元。 而在谈判之初，沃尔玛只愿意首期购入好友多旗下产权明晰、资质较好的31家直营店，现在，首期收购变成了对于公司整体股权的部分收购。 但是对于沃尔玛而言，这笔交易是在其国际业务遭受了一系列重大打击后取得的成绩。沃尔玛百货有限公司副董事长麦道克说：“通过对好又多的投资，我们有机会扩大在中国这个世界上发展最快的零售市场的业务，这是我们增加在华零售业务规模的重要一步。” 分期并购 沃尔玛官方没有披露收购好又多的价格，只声称将保留好又多品牌，双方公司也将继续拓展新店，达成一定条件后，沃尔玛将会在今后成为好又多的控股股东。 据沃尔玛内部知情人士透露，沃尔玛将在3年内分两期吞并好又多。首期收购35%的股权，沃尔玛向好又多支付约5亿美元；在未来三年时间内，好又多将对众多资产状况不够理想的非直营店进行清理和整改；根据其余60多家非直营店的改善状况，沃尔玛将再次收购剩余股权并付清余款。整个收购所涉及资金总额约为10亿美元左右。 “沃尔玛这种收购方式类似于TESCO收购乐购，这是善于讨价还价的沃尔玛在这次收购事宜上作出重大妥协的结果。”该知情人士透露。 据了解，在好又多传出卖股初期，其门店已经近百家，销售额超过100亿人民币，曾在海外要价高达20亿美元，沃尔玛、家乐福、华平基金，都参与到了竞购好又多的行列中。 在各家的出价中，华平基金出资最高，家乐福最低，因此家乐福在竞购中较早被淘汰。 在资产认估过程中，由于好又多各地店面股权复杂、资产结构混乱、店面资质不够理想，华平基金考虑到将来的资产整合难度以及未来投资回报能力的不确定性，逐步退出了对好又多的收购。 剩下的是沃尔玛。精明的沃尔玛在具体商谈收购方案过程中，曾强硬表示首期只收购部分产权明晰、资质较好的31家直营店，而好又多的出售底线却是不能将整个资产包分开。“最后僵持的焦点还是在首期持股数和付款额上。”该人士透露。 去年，双方曾签订弹性协议，三年内沃尔玛将分阶段收购好又多25%、26%、49%的股份。正如业界的分析，这种循序渐进的方式符合沃尔玛通常收购风格，即由少量股份开始，在经营的过程中逐步收购归为己有，其好处是能够将并购风险控制在最小程度，沃尔玛在整合的过程中逐步适应当地的风土人情，被收购企业也在这一过程中慢慢接受美式管理文化，这样将文化差异和冲突尽可能控制在最小范围内，从而降低整合成本，最大程度确保整合的成功率。 开店遇阻 看起来，以并购总额的一半资金获得35%股权，有点付押金的味道了。沃尔玛为何妥协？ 2月1日，原坐镇中国的亚太区总裁钟浩威退出直接管理，转为中国业务顾问，新任总裁陈耀昌到任。钟浩威执政中国业务2年多以来，最大的任务就是完成沃尔玛在中国的店网布局，收购好又多成为他必须完成的工作，因为沃尔玛的直接开店，正在遭遇阻力。 此前，沃尔玛反复声明计划在2007年开始大规模开店扩张,但是现在看来，沃尔玛的开店速度不但没有加快，反而突然放慢。“我们今年已经不再想公布开店计划了，这种数字其实并没有太大意义。”沃尔玛中国新闻发言人董玉国说。 据业内人士透露，今年1月以来，沃尔玛一些早已招聘好的新店人员开始被遣散，或被分配到其它已开店候任。查询沃尔玛的开店纪录，今年两个月以来，沃尔玛除了原已装修动工的衢州和宁波两家分店顺利开业后，原申请的成都等地多家分店的开店计划皆未获批。 一位接近沃尔玛的业内人士分析，首先，沃尔玛不论与深国投合作还是与大连万达等地产商合作，在获取商业网点资源方面相对便利。但是自2007年开始，沃尔玛申报的新店都脱离了合作伙伴，企图以自己独资的名义进行。 “沃尔玛已经明显感觉多年来不得不受制于地产合作方的制约，影响业务扩张速度，但是根据商务部去年最新出台的商业网点管理办法，以及我国目前土地管理的严格程度，沃尔玛不论是寻找合适的租赁物业还是按照国外独资买地开店，两种途径都很难展开。事实上，沃尔玛在国内的业务要按开店方式实现迅速扩张越来越难。”该人士说。 目前，沃尔玛全国拥有共68家购物广场，3家山姆会员店和2家社区店，在中国市场的网点布局还远远没有达到理想规模。而一线城市如北京、上海去年才刚刚进入，广州市场则仍是空白。与之对应，好又多现在有31000多名员工，在16个省的34个城市开设了101家商场，是中国综合超市行业中地域分布最广的零售企业，分别在广州、成都、厦门、上海等主要城市拥有强大的市场地位。 因此，只有尽快完成收购，形成规模，沃尔玛的杀手锏———耗10余亿元巨资打造的物流配送体系才能物尽所用。 整合难题 据董玉国介绍，目前双方都有意愿在三年内实现沃尔玛完全控股好又多。但是业界认为，双方是否能成功整合，却存有变数。 “沃尔玛虽然目前只有35%的股权，但要直接参与对好又多不良门店的整改，所有的店面整改标准都按照沃尔玛的要求。”前述沃尔玛内部人士说。 而这种整改将面临诸多问题。 首先是经营模式上的差异。据一位好又多的前采购主管透露，好又多的行销、管理、采购、人员构架都是偏向家乐福模式。例如采购，好又多是典型的“从上游供应商寻求利润”，沃尔玛则不会收取进场费，是通过规模效应以低价采购产品，最终商品售价由沃尔玛来定。” 同时，好又多存在资产结构不合理、庞大的组织规模等诸多问题，这些都将导致并购后不可能短时间顺利的对其调整和消化。 上海商学院连锁研究中心主任吴建国就断定，收购好又多，沃尔玛将面临困难的整合。“并购一旦成功，沃尔玛在中国市场上的量将会有一个很大的突破，其中包括门店数量、直接销售额的累加等，但这只是一个表面现象。”
收购好又多后，好又多3万多名有行业从业经验的员工也将被纳入沃尔玛，从而在一定程度解决其扩张的人力问题。但是这些员工都将面临沃尔玛式的改造。 人才短缺一直是处于飞速发展阶段行业所面临的问题。中国零售业的兴起不过10年时间，零售人才储备有限。按照目前国内的标准，一家1万平米的大卖场需要员工约500人。全球雇佣服务行业领导者万宝盛华预测报告显示，2006年第四季度批发零售行业的雇佣指数对比上个季度上升13%，对比2005年同期上升9%，零售人才的紧缺可见一斑。 “三年后，如果沃尔玛收购好又多成功，中国零售业将真的跨入沃尔玛时代！由采购方式引发盈利模式、经营管理模式、物流配送系统的变化，沃尔玛在带领国内零售企业跟进革新的进程中，自身也有能力逐步垄断。”华南商业网主编黄华军说。 目前，沃尔玛面临的一个关键性挑战就是能否搭建一个足够广阔的销售网络，把价格降到最低，从而在与当地连锁超市的竞争中形成优势。随着城市中产阶级占中国总人口比例的不断提高，沃尔玛在中国的目标消费人群也在不断扩大，只有在中国，才有可能重复沃尔玛在美国创造出的销售奇迹。这也是沃尔玛为什么对中国市场如此投入的原因。 根据沃尔玛去年10月公布的2008财政年度增长预测报告，未来一年将增加超过600家门店，店铺面积将增加6000万平方尺，预计国际市场的店铺面积增长率为10%，美国本土增长率为7%。而中国是沃尔玛国际业务拓展蓝图上具有战略意义的重点市场。 去年，沃尔玛公司高层表示，20年后，它在中国的业务可能会赶上美国本土。
