爱华网近日，沪深两市交易所出台一系列完善退市制度的规则，ST类公司的重组变数再度增大。头悬退市的利剑，ST类公司加速自救之路。 11月30日晚间，深交所正式公布了《深圳证券交易所交易规则(2012年修订)》。与此同时，深交所和上交所分别在其官方网站挂出公告，对退市公司的相关问题予以细化。 按照新的退市标准，将有18家上市公司在年底前被决定命运。重压之下，这些“准”退市公司使出浑身解数，截至目前，其中13家公司的保壳重组工作已进入最后流程。不过仍有5家公司生死未卜。
值得注意的是，新退市标准规定退市整理期间禁止重组，这对于那些仍持有暂停上市股的公司来说，无疑是一大利空。 暂停上市股临大考 在沪深交易所出台的这一系列规则中，影响最大的是“退市整理期禁止重组”这一条。 相关规则规定，上市公司股票被作出终止上市的决定后，应进入退市整理期，期限为30个交易日。其中深市此类退市股票将进入“退市整理板”，该板块独立于其他板块，具体规则包括涨跌幅仍为10%、证券交易公开信息每日单独披露等；相比深市，沪市此类退市股将不单独设板，这类股票将在上交所的风险警示板进行交易。 值得注意的是，为防范市场炒作，沪深交易所还明确规定，公司在退市整理期间不得筹划重大资产重组事宜。 实际上，在两市新退市制度出台之前，ST类股票由于存在重组预期，始终是市场炒作的焦点。 上交所表示，上市公司股票被终止上市后，公司可自行选择其股份挂牌转让的场所：全国性的场外交易市场，其他符合条件的区域性场外交易市场，或者上交所设立的退市公司股份转让系统。 在重新上市的问题上，深交所则表示，所有退市公司应在股票终止上市后进入场外交易市场至少12个月后方可提出重新上市申请。为保证公司重新上市后稳定运作，避免大股东和管理层股份减持对市场的影响和冲击，《重新上市实施办法》规定公司控股股东及实际控制人所持股份3年内不能流通，公司“董监高”所持股份在重新上市后的一年内不能流通。 根据交易所规定，若公司股东大会不同意公司股票进入退市整理期交易，公司可继续进行重大资产重组等事项，其股票不进入退市整理期交易，但要被直接摘牌；如果该公司股东大会同意进入整理期交易，那么公司须放弃重组，整理期的30个交易日将成为该公司股东最后的逃跑机会，随后公司将退市。 准退市公司年底冲刺 对于一只连续亏损的股票或净资产为负的股票来说，其退市之路要经历“实施退市风险警示”、“暂停上市”、“终止上市”等三个阶段或三个会计年度。 根据沪深交易所此前公布的新退市方案，在今年1月1日之前已暂停上市的上市公司，如未能在12月31日之前恢复上市，将被终止上市。而深交所此次公布的《退市整理期特别规定》也明确表示，2012年前已暂停上市公司将参照此办法执行。 从退市新规来看，在此前业绩连续三年亏损将被暂停上市的基础上，还新增了最近两个会计年度企业的净资产为正值、营业收入不低于1000万元等多项标准。不完全统计显示，在新规标准下，有20余家ST类公司已经在2010年、2011年连续两年亏损的前提下，今年三季度净利润继续亏损；30余家公司在2011年净资产为负的前提下，今年前三季度净资产再度为负；七家公司2011年度营业收入不足1000万元，今年前三季度营业收入依然小于1000万元。 由于今年年底是ST公司的重组大限，不少ST公司将在12月做“最后一搏”，希望能够搭上最后一班“重组车”。 12月3日，*ST盛润便公告称，公司以新增股份换股吸收合并富奥汽车零部件股份有限公司暨关联交易之重大资产重组事项经证监会审核通过。受此利好影响，当日复牌的*ST盛润A和*ST盛润B双双涨停。 此外，*ST北生日前二度发布公告，称公司于2012年9月27日与罗益（无锡）生物制药有限公司签订《重大资产重组意向性协议书》，确定罗益生物为公司新重组方，祈求在最后一个月能扳回一城，获得免死。 不过，*ST金泰等公司基本面不断恶化且多项指标已踩到退市新规红线，却始终未传出有推动重组的迹象。 有券商分析师表示，退市企业该退市就应该退，退市后要再IPO可以走重组提升业绩的方法。然而，考虑到不少上市公司与地方政府有千丝万缕的利益关系，也不排除一些地方政府通过各种手段把利益输送给企业，然后通过技术途径把企业的上市头衔保住。 而对于购买了ST股的股民来说，一旦套牢就很难摆脱，股民应该进一步树立和明确价值投资的理念。 “投资者应该将上市公司的业绩作为选股的重要标准，通过上市公司业绩的提升和公司的成长性来获得收益，而不是通过重组概念的炒作来获得盈利。”上述券商分析师表示，倘若普通散户自身没有能力对这些上市公司进行鉴别，那就应该远离这些股票，避免由于选股不当而陷入亏损被动的结果。 *ST宏盛上市“年关” 而对于陕西板块中已处于暂停上市状态的*ST宏盛来说，日前，一纸资产拍卖公告似乎又让*ST宏盛的成功保壳获得了一丝曙光。 11月21日，*ST宏盛表示，西安中院摇号确定陕西西部拍卖有限公司、陕西汇金拍卖有限责任公司、陕西开泰拍卖有限责任公司为拍卖机构，定于12月6日上午10时在西安中院涉外法庭对公司破产重整项目资产整体拍卖。 有知情人士表示，虽然公司的重整计划执行和监督期限被延长至2013年4月22日，但上交所同意*ST宏盛在今年年底前在事实上完成重整就可恢复上市。 此次拍卖的主要资产包括：房屋及建筑物，建筑面积合计1.5万平方米，包括上海市浦东新区航头镇14号3套房产和上海市浦东新区商城路618号“良友大厦”；电子设备及办公设备；应收债权、长期投资及可供出售的金融资产；无形资产。 据了解，按照要求，已暂停上市的公司一旦进入破产重整程序，需完成程序后，交易所才能对其恢复上市申请给予审核并通过。然而，*ST宏盛显然并不符合这一要求。“上交所在*ST宏盛的恢复上市个案上给了通融，上交所要求公司在2012年底前完成重整的事实性工作，即可恢复该公司的上市资格。”上述知情人士透露。 因此，12月6日将进行的拍卖就显得至关重要。因为在此之前，*ST宏盛的重整工作已经接近尾声，重整计划通过出资人、债权人会议后，计划中设计的股权让渡、置入资产过户均已完成。 不过，拍卖资产并不是*ST宏盛恢复上市进展中的最后一步。根据重整计划，*ST宏盛破产重整期间的管理人将通过资本公积转增的共计2575万股用于向战略投资者莱茵达控股集团有限公司、张金成换取其持有的莱茵达国际融资租赁有限公司45%股权，待莱茵达国际融资租赁有限公司45%股权过户至管理人名下时，管理人将上述2575万股股权让渡给战略投资者张金成。这一重整计划出炉伊始就被认为是通过法院裁决规避证监会监管的一种新手段。 *ST宏盛的这一“创新”最终没能绕过监管审批，证监会要求重整计划中的向上市公司置入莱茵达租赁45%股权事宜仍需通过证监会审批。也就是说，在完成资产拍卖后，莱茵达租赁的置入事宜*ST宏盛还需等待证监会的批文。
