爱华网系列专题：2008中国营销
“如果你去问华尔街最大的几家投资银行，在过去的一年，他们的并购部门在忙什么？大部分人都会这样告诉你：‘我们大部分时间都花在帮助中国企业寻找合适的并购对象了。’”
2008，出海“抄底”去？
本刊记者 何晓春
当一些人还在对TCL海外并购遇挫幸灾乐祸，对联想并购IBM全球PC业务置疑之时，不经意间，令人瞠目的跨国并购大幕便在刚刚过去的2007年徐徐拉开。这些令人眼花缭乱的跨国并购成功案例，似乎向我们昭示，跨国并购的时代已经来临！
跨国并购风生水起
“如果你去问华尔街最大的几家投资银行，在过去的一年，他们的并购部门在忙什么，大部分人都会这样告诉你：‘我们大部分时间都花在帮助中国企业寻找合适的并购对象了。’”摩根大通亚太区总经理顾宏地表示，中国并购活动交易额已达到历史高位。
摩根大通发布的数据显示，2007年全球并购交易额达到4.8万亿美元，较上年增长23%；中国并购活动交易量达1400亿美元，较上年增长33％。
在2007年亚太地区已经公布的十宗最大并购案中，中国工商银行以55亿美元收购南非标准银行20％股权的交易在榜上有名。2007年10月25日，中国工商银行宣布将以约54.6亿美元的对价，收购南非标准银行20%的股权，成为该行第一大股东。这是工行上市以来进行的最大一笔境外收购，也是目前中国企业最大的一宗海外并购案。
2007年，中国银行业跨国并购交易额已超过100亿美元。中银香港收购东亚银行股权，民生银行收购美国联合银行股权，中国平安成为欧洲前15大金融机构之一的富通集团的第一大股东，中信证券则通过交叉持股联姻华尔街四大投行之一的贝尔斯登公司……
中国企业的跨国并购热潮，并不局限于银行业。2007年，中石油宣布，中油勘探开发有限公司已完成对哈萨克斯坦国家石油公司（简称PK）67％股权的收购，我国最大的能源海外并购案尘埃落定。同年，中国铝业以8.6亿美元收购加拿大秘鲁铜业公司，中移动购买了作为巴基斯坦移动运营商的巴科泰尔有限公司大部分股权，林德集团收购了德国帕希姆机场100%的股权、设备及附属经济合作区土地的永久拥有权。
中国企业的身影已越来越多地出现在全球范围的并购活动中，而在这支“中国军团”的队伍中，浙商也不甘落后。
2007年12月，雅戈尔以1.2亿美元收购美国Kellwood Company持有的XinMa100%股权和Kellwood Asia Limited持有的Smart100%股权获批，成为中国服饰界迄今为止最大的海外并购案例。2007年7月，万向集团完成对美国AI公司的投资收购，以2500万美元获得该公司30%股权，成为其第一大股东。
2008年1月，清科研究中心发布的研究报告显示，2007年全球总共发生了84起跨国并购事件，其中中国公司并购海外公司的事件有37起，相比2006年17起的数目，增幅达117.6%。令人目不暇接的跨国并购案例背后，似乎宣告了“中国概念”的资本神话时代终于到来。
摩根大通预期，2008年，中国并购市场将以中国企业境外收购为主导，交易额还将继续增长，交易结构也将变得更为复杂，同时并购的目标行业也将多元化。
跨国并购天时地利
中国企业跨国并购似乎正逢天时地利。清科研究中心认为，中国强劲的宏观经济增长势头、人民币升值以及西方国家受到次级债的冲击，是近来中国跨国并购市场格外热闹的原因。
回顾20多年前，日元升值曾导致了日本企业海外并购狂潮的兴起。在1985年－1990年期间，日本企业进行了21起超过500亿日元以上的海外并购。作为美国象征的洛克菲勒大厦被三菱收购，哥伦比亚电影公司被索尼收购。
“人民币升值将加速中国企业海外并购！”中国社科院金融所货币理论与政策研究室副主任杨涛认为，“在经常项目、资本和金融项目双顺差的推动下，人民币面临巨大的升值压力，而企业也更有动力走出国门购买‘相对便宜’的国外企业。”
虽然美国次级债危机在全球的影响仍未结束，但是在投资银行家眼里机会永远存在。2008年1月24日，摩根大通亚太区总经理顾宏地在媒体见面会上强调，在此次危机充分暴露之后，美国的一些企业估值已经回到合理甚至是低估的水平，这正是包括中国资本在内的国际资本去美国并购的良好时机。
2007年8月份以后，美国次级债危机逐渐爆发，疲弱的信贷市场令私募基金相关的并购活动大幅减少，这也直接影响到全球企业并购交易。但中国企业的快速增长和充裕的流动资金刺激了中国企业海外投资的增长。
中国是全世界贸易依存度最高的大国，也是美国最大的进口来源国。当前世界经济最大的不确定性大概就是美国经济走势了。中国不少人担心美国经济一旦萧条会对中国产生巨大冲击。
然而，商务部国际贸易经济合作研究院副研究员梅新育表示：“我们固然需要应对可能的风险，更需要充分利用美国经济衰退的契机。如果美国等主要西方国家今年确实出现经济下滑，那么，我们可以借机考虑加大技术和设备进口的力度，把发达国家的经济危机转化为我们加快技术进步的契机。”
杨涛也表示，美国次级债危机为金融机构海外并购提供了条件。“随着资本规模扩张，国内商业银行已在很多指标上跃居世界前列，银行体系的流动性过剩，也给商业银行带来了更多的资金运用压力。面临次级债危机给众多欧美金融机构带来的流动性困难，从高高在上的‘皇帝女儿不愁嫁’，到了急需‘找婆家’的地步，这为国内金融机构和企业‘出海抄底’提供了条件，国内金融机构有实力也有机会展开海外并购。可以预见，金融业海外并购将成为一道靓丽的风景。”
虽然跨国并购的路途布满了荆棘，但众多中国企业已经跃跃欲试。虽然与美国、日本等传统并购大国相比，中国企业尚处于学步阶段，但愿他们能汲取前车之鉴，在这条充满凶险的跨国并购路上披荆斩棘。或许终有一天，新的“跨国巨鳄”将诞生于中国企业的海外并购探险中。
