爱华网2008年，连锁药店已经开始从经营利润导向向经营效应利润导向发展，并为药店盈利水平提升寻找新的突破，主要表现为寻求资本市场上的运作和发展，而资本市场的发展必须以大力发展连锁药店的经营规模和提升连锁药店的整体盈利水平为前提，以为资本运作做好准备。
今年春节放假期间，湖南一连锁药店的老板急急约我，想就其连锁药店整体上市的问题和我探讨。这家连锁药店企业目前是湖南娄底地区的主流连锁药店，已经开始进军湖南市场，共有门店200多家，但还算不上湖南省的主流连锁药店。凭此实力要谈上市融资，显然条件非常不成熟。不过可以看出，创造条件并建立和完善连锁药店上市的条件，已经成为2008年许多连锁药店正在做的一项重要工作。
目前，中国连锁药店数量众多，市场集中度不够，市场竞争格局非常激烈甚至惨烈。面临市场规模和利润博弈的生存考验，连锁药店企业不断扩大市场规模、提升药店的综合盈利能力（包括资本市场上获得的效应利润）。在笔者看来，2008年，连锁药店将通过兼并、收购和重组，引进外来投资资金，这种资金保障也将大力促进中国整体连锁药店的迅猛发展，并为开启中国连锁药店的资本市场运作做好准备；2008年，市场规模将得以继续扩大，医药连锁企业进入高速的扩张期。2007年，全国单店超过20家以上的连锁店已有6000多家，医药零售行业的发展步入了异常活跃阶段。
零售连锁企业备受资本青睐
在中国连锁药店的发展过程中，资金的短缺是一直困扰着连锁药店经营发展的首要问题。在连锁企业发展遇到困难或发展速度达不到预期目标时，调整资本结构是企业非常明智的选择。随着医药零售市场的逐步成熟和连锁药店发展的规模化、集约化程度的加强，游离于医药零售企业之外的资金正在涌动。零售连锁企业对资本的吸引主要体现在其对投资者后期良好成长的回报、而非短期回报上；同时，零售连锁药店的良好市场成长性与终端网络的完善和健全，尤其是终端网络和市场规模所占有的资源，也是其受广大投资者青睐的原因，尤其是在2008年中国医改新政出台后，医药零售市场有望得到进一步的整治和集中。从目前医药行业中的上市医药工业来看，资本收益远远大于其经营收益。而现在对于连锁药店企业所处的激烈行业竞争环境来看，仅仅依靠自身的发展积累资金将是缓慢而痛苦的过程，连锁药店建立和完善企业核心竞争力并逐步形成规模效应成为企业发展的必由之路，通过兼并、收购、重组等手段向真正的规模化和垄断化连锁经营发展，全国大区域性的垄断性连锁药店正在逐步形成，而资本运作是其强有力的发展动力。企业经营获利其实本身就应该包括经营收益和资本运作收益。医药零售市场的资本运作将促进和改变医药零售行业的发展格局。去年年底，海王星辰连锁药店在高盛注资及协助下，成为中国内地第一家成功登陆纽交所的连锁药店，并成功募集资金3.34亿美元，开启了连锁药店的规模扩张之路。海王星辰在纽约资本市场的成功上市，为中国零售连锁企业进军资本市场增添了无穷的信心，许多主流连锁药店如老百姓大药房、开心人连锁、一树连锁、健之佳连锁、一心堂连锁等主流连锁企业也开始寻求资本市场上的合作与运作。例如，近期开心人(集团)控股股份有限公司与花旗银行控股的日本日兴集团国际战略投资已经达成了协议，获得日兴集团1亿元人民币的投资，在未来2年内，日兴集团还将继续累计注资3000万~5000万美元，开心人预计确保在2010年上市，其成为了继海王星辰后，又一家被风险投资青睐的中国连锁药店企业。
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资本运作的目的是满足发展需要，进而获得融资机会
连锁药店资本运作的主要目的是获取外来资金以满足连锁企业的快速发展需要，以及连锁企业因规模化发展而获得资本市场融资的机会。目前，中国药店的数量已经超过了32万家，虽然各地主流连锁药店和区域化的大型连锁药店已经形成，药店“多小散乱”的整体格局依然存在。连锁药店规模化的扩张必然导致中国医药零售市场的格局变化。从去年以来，连锁药店之间的兼并重组和上市准备消息不断。对处于发展十字路口的规模不同的连锁药店来说，扩张与发展时是充当并购者还是被并购者？连锁药店的规模扩张，如果仅仅依靠自己直接开店是非常不明智的选择，这种模式对资金和人员的要求很高，同时开店的速度也无法满足连锁药店规模发展的需要。对于大型连锁公司来说，以兼并扩展门店是最佳选择。对于中小型连锁药店，加盟大型连锁药店，与品牌连锁企业结成联盟，扩大自身影响和提升药店品牌，将是他们的最佳归宿之一；当然，还有一种选择就是与其他中小型连锁公司结成联盟，提升整体规模和利润水平，以满足上市对企业规模和利润水平的要求，但其中最关键的因素是联盟旗下的各连锁药店之间的管理和协调，要避免他们各自为政、没有形成凝聚力、联盟整体对厂家和消费者的控制力不够等不利因素。
规模化的扩张是资本运作的前提条件
这里所指的连锁药店的规模化经营，包括药店的销售规模和终端网络规模。规模化经营是零售药店进行资本经营的基础和前提，也是真正吸引上游供应厂商的有力武器。进行规模化经营才能有效降低药店经营成本中占比最大的采购成本。药店经营需要有效管理和规范经营门店的营业外收入，包括门店资源（门店硬件资源和人力资源）的管理经营，以及充分利用和吸引上游供应厂商的市场营销资源的支持，加强与拥有市场营销资源最丰富的品牌产品企业的合作是最有效的途径。单纯靠药店经营积累的资金来发展显然是力不从心的，而巧借外部资金加速药店的发展步伐则是必须的。具有一定规模和一定品牌的药店要想驶入发展的快车道，就一定要向资本经营的方向发展。资本经营反过来又能加快药店的规模和品牌建设，使之步入良性循环，增强药店的市场竞争力和盈利能力。
兼并重组是实现规模化发展的最佳途径
连锁药店的兼并重组其实也是随着连锁药店的发展而发展，近年来，大大小小的兼并重组案不断发生，如第一医药收购汇丰医药、泉州东南医药连锁企业收购厦门星鲨医药、国药股份收购宜昌人福药业公司20%股权、海星邦和收购陕西同瑞堂医药连锁有限公司等等。连锁药店做好兼并重组的前提是关注其背景、进行特点趋势及障碍分析，障碍分析包括政策、组织结构、机会、资金和地方保护等因素分析。连锁药店的兼并重组工作需要做好销售情况、市场渠道、核心竞争力、发展战略、兼并重组可行性分析和兼并重组的价值分析；同时认真分析和研究连锁药店的资产重组情况，人事变动情况，企业管理情况，企业文化情况和企业战略情况。
总之，2007年，连锁药店的发展重点在于强化企业自身的经营管理水平、苦练内功，提升门店的经营技能和专业化服务水平，提炼有效的经营模式，以获取良好的直接经营所带来的利润。而发展到2008年，连锁药店已经开始从经(爱华网)营利润导向向经营效应利润导向发展，并为药店盈利水平提升寻找新的突破，主要表现为寻求资本市场上的运作和发展，而资本市场的发展必须以大力发展连锁药店的经营规模和提升连锁药店的整体盈利水平为前提，以为资本市场运作做好准备。连锁药店之间兼并、收购、重组是连锁药店规模化发展和提高集中度的最佳途径。2008年将是中国连锁药店资本市场运作的起步阶段，是连锁药店规模化扩张的一年，行业集中度和规模化进一步加强的一年，兼并、收购、重组将是2008年连锁药店发展的主要特征。
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