爱华网系列专题：《亚洲财富论坛》2008年6月刊
文／张盛
美国当仁不让地成为现代管理思想的发源地，无论在经济世界还是在国际政治，美国人是得意的，美国国力之所以令世界瞩目，是因为美国有强大的经济支持，而背后则是有一大批世界级企业为之支撑。中国创建资本市场的目的就是为了活跃经济、让中国企业能更迅速地融入国际性的商业游戏之中。
中国目前有极少国有企业挤进世界500强，并且挤进500强的某些也被一些人谩骂成是依靠国有垄断进入的。与美国等发达国家相比，中国差得还太远。500强是一个门槛，也是一个标杆，有多少中国企业能挤进这一门槛就意味着中国经济有多少真正的含金量，也意味着中国在国际上影响力有多大。国际影响力需要强大的国家实力说话，对于今天做企业的中国人、特别是做上市公司的中国企业家来说，他们肩负重任。在波澜壮阔的大牛市背景下，部分上市公司不专注于做好主业，而将巨额资金投入到风险程度很高的证券市场中，这种情况显然已经引起了管理层的高度重视， 深圳证券交易所在去年新发布的上市指引中就明确规定，上市公司不得把发行股票所募集的资金和银行信贷资金用于证券投资，要求上市公司合理安排、使用资金，致力发展公司主营业务。作为中国资本市场主体，上市公司在投资方面的积极并非一件坏事。成功股改后，诸如兼并重组等一系列资本活动都需要这些市场主体积极参与。的确，在股市呈火爆行情时，那些以股票投资获取收益为主的上市公司，他们的收益可能远比实业投资来得容易。但股市本就如同过山车，一旦下跌时便会摔得很惨。如果上市公司高管们都把主要精力放在如何进行证券投资上，主业必然会受到影响。有人说上市公司的炒股收入超过了主营业务收入，并不能说明是他们放弃了主业，为了股东的利益最大化，利用炒股增加股东价值无可厚非。积极的投资活动是国内资本市场繁荣的基石，上市公司利用自有资金炒股似乎真的无可厚非。但需注意的是，不能影响到主业。多元化已被说了很多年，在进行多元化的投资，国内也不乏成功的企业。可以说，上市公司利用自有资金进行证券投资也算是多元化投资。在有的上市公司的年报中，其证券投资的收入竞然超过了主业，这不得不让人质疑到底什么才是他们的主营业务，这一现象的确是中国资本市场的怪现象。炒股，仅仅是一个企业决策。如同这些上市公司的实业领域的投资决策。为什么上市公司要忙于炒股，是因为中国的资本市场能产出比实业投资来得更为实在的诱惑力，这一诱惑力无非就是赚钱效应。这一赚钱效应让一大批上市公司们疲于奔波，从2007年年报中，他们的这种奔波似乎有点顾此失彼了。而在他们炒股失意的时候，管理层出台的相关政策也成为他们谩骂的对象。在上市公司这一轮轮的炒股效应中，我们不禁要思考，改革开放三十年，中国的确涌现了一大批水准参差不齐的企业家，但是到目前为止，为什么中国还没有出现令西方企业家们为之一震的企业家？人和人之间是有极大差别的，而上市公司老总间更是如此，他们之间的差别也决定了他们对所管理的上市公司的驾驭能力。上市公司是证券市场存在和发展的根本，投资者交给公司的资金是用于进行主业投资并获得投资回报的，如果上市公司都热衷于炒股，则会加大市场的波动。对一些聪明人来说，正是因为市场的波动才给了他们赚钱的良机，但并不是每个上市公司都能驾驭这些波动的。在上市公司炒股的游戏中，他们很容易被一些聪明人所鱼肉。驾驭者也就是掌舵者，如果说这家上市公司的核心管理层有清晰的公司战略，他们知道自己的企业在做些什么，包括炒股，那么就没有什么必要骂他们。关键的是，上市公司的董事长及老总们，你们真的清楚你们企业的未来吗？
在上个世纪90年代，中国的上市公司老总们都喜欢玩多元化模式，在那时便有一批企业甚至是最早上市的企业死在了多元化之路上。而到了21世纪，企业家们谈得最多的便是资本运作，似乎一系列的兼并、重组、收购才是上市公司们的根本价值所在，但正是为了谋求资本运作，他们忽视了上市公司的根本商业价值。他们身上不欠缺冒险的基因，但却少了务实的精神，炒股炒不出世界级企业。
