爱华网系列专题：《亚洲财富论坛》2008年6月刊
文／本刊记者 孙宝霞
北京银行的上市，造就了很多百万富翁。北京银行上市之后，也成为继南京银行、宁波银行之后A股上市的城市商业银行。上市之初，北京银行约有4413名员工，其中有4215名员工持有该行股份，占总人数的95.51%，持股总数约为1.82亿股，占公司总股本的3.62%。其中18名董事、监事和高管人员共持股约500.6万股，占公司总股本的0.1%。如此高比例的员工持股获准上市，在国内上市银行中还是第一家。
全员持股成因复杂
1996年，原北京市前门东大街城市信用合作社等90家城市信用社法人股东以其原始投资折股2.31亿元入股，个人股东以其原始投资折股4.08亿元入股，创立了北京银行的前身北京城市合作银行。原信用社员工持股自然成为目前北京银行最原始的员工股。
成立之初的北京城市合作银行背负着从原来信用社留下来的历史包袱，部分股东对银行未来缺乏信心，在创立初期就有4842万股要求退股。
而当一波问题还没解决时另一波问题又起。时间行至1999年，又有股东将3706万股以1.2元/股的价格进行转让，北京城市合作银行陷入一个无比尴尬的境地。由于当时包括北京城市合作银行在内的城商行，其平均员工生产率仅为股份制银行的一半，并且在吸引和保留高素质人才方面，其根本无法与全国性银行及外资银行竞争，更难找到市场投资者买账。
尴尬之余，问题总是要想办法解决，在1997年到1999年的三年时间里，北京城市合作银行在内部组织了两次员工自愿认购股份的活动。
一位行业分析师告诉记者：“北京银行在成立之初的资本来源渠道狭窄，在无路可走的情况下号召全员持股是解决当时问题的唯一办法。”此外，首都经贸大学金融学院副院长谢太峰认为：“北京银行从最初的信用社到北京城市合作银行，再到今天的北京银行，这期间的近十二年时间里，新老员工的结构必然发生变化，员工的变化也一定程度上造成股权的变化，这也是造成今天全员持股的原因。”
我们从其招股说明书中计算得知，北京银行的员工自然人持股中超过10万股有504人，如果按照目前市场上普遍的估值12元/股，北京银行上市就可能诞生500多位百万富翁。非北京银行员工的自然人持股超10万的有1004人，就等于将造就1500位百万富翁。而这些财富的获得都深深地烙上了历史的印记。
全员持股比例问题重重
北京银行这种普遍的全员持股在中国银行业的历史上是前所未有的。其员工持股最大的一个特点是持股极为平均，最基层员工持股也大多在1万股以上，且持股率达到了95.51%。当北京银行顺利通过中国证监会发行审查时，几乎与北京银行同时上报材料的杭州商业银行却至今没有获得管理层的批准。业内人士称，无论目前的资产状况还是盈利能力，杭州商业银行都要好于北京银行，未能通过的真正原因在于员工持股的比例。
据了解，当时国家有关部门正就上市金融企业员工持股比例制定新的规则，要求员工持股均不得超过总股本的5%，这一比例包括了首次IPO的证券公司、城商行。
北京银行的员工持股比例是3.62%，而杭州商业银行的员工持股比例超过了10%，据称这一数据接近宁波银行17.3％的员工持股比例。
幸运的是宁波银行，其抢先上市逃过了5%的设限。在宁波银行实施的管理层和员工持股计划中，其3000名员工持股人将可分享到40多亿元的大餐，该行管理层持有股份占总股本的2.1％；员工持股人数占该行总员工数的71％，占总股本的17.3％。
目前国内有多家城商行有上市融资计划，可以说城商行准备上市是如火如荼，但为何管理层却要在此之上泼一盆冷水？一位外资银行人士告诉记者：“在城商行员工持股比例的问题上，设定5%比例上限其实是中国监管者在效率与公平上有考虑。目前在员工持股形式的合法性上仍存在问题，涉及变相利益输送导致不公平，并且员工既当股东又当员工，两种身份差合二为一带来了激励，但更多的是管理问题。”
北京银行的全员持股率达到了95.51%，但却仅占其总股本的3.62%。从分析中我们不难发现，北京银行全员持股不仅使内部持股得到普及，更是先知先觉地达到了管理层5%的设限要求。一位金融教授认为：“北京银行坐镇京城，拥有无限的政府资源。尽管目前北京市国有资产经营有限公司所持的北京银行股权小于荷兰ING银行，但北京市政府不会视而不见、眼睁睁看着自己的城商行上不了市。北京市和上海市一直在争霸中国的金融中心，而北京银行是北京市政府作为股东的银行，在北京市的金融战略中占有重要地位，就算超过了5%的设限，其也会想尽一切办法让北京银行上市。”
全员持股的忧虑
北京银行坚定地认为全员持股的正面意义更大，然而正面意义却难挡复杂局面。在北京银行上市前长达半年的股权清理工作中，仍然有63名法人股东和683名自然人股东无法确认股东身份，复杂程度可想而知。而这种全员持股复杂的股权结构有可能为北京银行今后发展埋下隐患。
首都经贸易大学金融学院副院长谢太峰认为：“在中国目前的特殊环境下，全员持股很可能会成为银行过分向员工输送利益的一种手段。目前我国金融行业本来就是高收入行业，金融企业员工的收入在很大程度上并不反映其劳动效果，如果再不合理地实行员工持股，则银行员工必然又可以获得大量股权带来的收益，由此出现过分向员工输送利益的问题，拉大收入分配差距，加剧社会分配不公，甚至出现损害国有股东和其他股东利益的问题。对于银行全员持股可能带来的这些问题，应当有所警惕。”
北京银行员工持股人数比例超过95%，持股数从一万股到几十万股不等，所对应的未来收益将存在极大落差。北京银行目前的全员持股现状取决于员工及自然人股东购买北京银行股权的时间及在北京银行工作的年限，而并非直接与员工的绩效挂钩，这样的全员持股就意味着一种变相不均，而变相的不均能为一个银行带来什么样的动力这是值得相关人士思考的。
