爱华网只引导，不盈利
政府创业引导基金侧重的“引导”功能对众多国内外创投机构无疑都极具吸引力。在 6月10日举行的“第一单”新闻发布会上，清科集团、凯鹏华盈等机构到场，并纷纷表达了有意跟进投资的意愿。
“深圳创投以及太平洋创投等多家创投公司，对与我们的合作都表现出浓厚的兴趣。”徐士松对深圳创投的重视，不仅仅在于其成功的项目投资回报率，他更看重的是，深创投与各地政府合作成立政府引导基金的经历。
“在去年一年，深圳创投与各地引导基金的合作呈现爆发式增长，一共参与了7个。”徐士松表示，杭州的引导基金寻找合作单位将重点吸引国内外投资业绩突出、募集资金能力强、管理经验成熟、网络资源丰富的品牌创业投资企业进行合作。
虽然没有将浙江的创投企业排除在外，但到目前为止，徐士松物色的合作单位还是以省外为主。据了解，深圳创新投资有限公司、清科集团、凯鹏华盈等机构有望成为其合作单位。
“从目前来看，通过与外资合作，有助于引进国外先进的管理经验，帮助浙江创投企业转变投资角度、放宽投资眼界；同时，外资的基金规模也大，投资倾向与浙江企业不同，相对胆量和风险承受能力也要强许多。”但这一标准或许在‘跟进投资’这一操作方式上有所松动。据了解，浙江知名本土投资机构——华睿投资已经获得了上城区引导基金的管理权。
从6月7日公布的“阶段参股合作单位候选名单”来看，省内、省外，甚至外资机构都在其中，为什么杭州的创业引导基金能够吸引如此众多的机构？主要还在于引导基金“不参与盈利”的纯粹引导精神。
“跟进投资和阶段参股项目，都以5年为期限，退出时，可以按不低于原始投资额与按照转让时同期贷款基准利率计算的收益之和确定。”陈长泉将这一退出机制简化为“本金+利息”。“而且这是在盈利的前提下，如果项目出现亏损，引导基金也按照投资比例来承担。”
显然，“引导”已经明确地成为政府风险投资引导基金的关键词。
杭州市政府之所以急于运作引导基金，也是因为2007年一个严峻的现实：2007年杭州的高新技术产业所占的比例约为17%，未能如期实现年规划25%的比例，市领导们也着急了。
“科技型企业的一大特点是先有技术，后有产品，而这些创业企业本身的资金积累往往不足，尤其是在去年四季度起银根紧缩后，中小企业通过银行融资的局面更是‘雪上加霜’，对风投进行引导是最行之有效的发展途径。”徐士松分析。
浙江省科技风险投资有限公司总经理顾斌认为,“创投引导基金的功能，在于扭转过去由政府主导出资成立国有控股投资公司，对高新技术产业直接投资或者无偿贷款的传统扶持方式，从而充分发挥了政府资金的杠杆效应。”
引导大量民资进入风投
杭州市创业引导基金在阶段参股上寻找合作单位，旨在让引导基金起到“引子”作用，从而实现“四两拨千斤”的效应，实际上是借鉴了外地官办VC的成功经验。
2007年年初，由苏州市政府、苏州国发集团、深创投等共同出资成立了苏州国发创新资本投资公司，其运作很成功。2008年初，徐士松等人曾专门赴苏州考察。
“这只引导基金很成功，政府出资5000万元，吸引深圳创投5000万元以及民间资本500万元。其总规模不过1亿多，但是运作一年过程中，吸引了社会上大量闲置资金，该基金的实际运作规模已经达到3.5亿元，如此迅速的‘滚雪球’效应自然让人叹为观止。”徐士松从苏州考察完回来后，就考虑借用这一成功的操作模式。
“我们借鉴了江苏的经验，但又不完全照搬他们，在一些细节上我们更有所创新，比如说设立市、区级的管理机构体制，”陈长泉自言，杭州市创业引导基金的运作模式在国内来看，都是比较科学的，比如管理机构的激励机制。
“我们现在连管理费用从何而来都没有落实，但就算是亏损，我们也要先运作起来。”陈长泉的无奈从某种程度上也体现了杭州市政府对政府创业引导基金运作的迫切感。
“现在的A股局势不明，后期投资的竞争又那么激烈，我想初期投资将逐渐被众多投资机构所关注。”通汇投资公司郑齐定表示，或许，下一轮的投资热潮，将转至初创期的小企业小项目。“尤其是创业板的推出，将为风投基金增加一个有效的退出渠道，这会让更多的资金蜂拥而入。”
“政府引导基金的资金总量规模有限，真正的目的是通过引导吸引浙江的民营资本基金都参与进来，再加上专业人士的运作，从而实现扶持科技型中小企业的目的。”徐士松说。
或许，政府的意图正在被逐步实现。据了解，通汇创投目前在考察的意向项目已经有30余个，其中3—4个项目已经完成了初步评审；泰邦创投公司的进展也很顺利。如不出意外，两大市级引导基金将于“阶段参股合作单位”公布的同一天与被投资项目进行签约。届时，浙江的官办VC将引领更大的民间资金进入风投领域。
