爱华网在对2008年经济普遍悲观的情况下，如果能有效调整政策，转机依然存在。
紧缩的钟摆必须往回调了
文/赵 晓，北京科技大学管理学院教授，本刊特约研究员
尽管今年的中国经济大体仍能够保持繁荣，但从趋势和信心看，接下来的情形非常不乐观。种种迹象表明，紧缩的钟摆必须往回调了。
从宏观经济变化看，一到五月份，出口顺差与去年同比下降了8.6%。假设投资和消费增长与2007年相同，但因为出口下滑，今年的增长要放慢至少2.7个百分点，已经达不到9%，只有8%点多的水平了。
在出口大幅度下滑的情况下，中国经济增长主要靠消费和投资拉动。但是，这个时候要特别警惕一个假象，就是在物价波动比较激烈的时候，不要被名义的投资和消费增长所欺骗。因为在物价上升比较快，物价大幅度波动的情况下，名义指标可能会掩盖实际指标回落的真相。今年以来，居民真实收入下降，尤其是城镇居民的收入出现了大幅度的下滑。由于消费增长与收入增长之间存在相当稳定的关系，因此这个下滑，预示着消费的增长不会持续了。
今年的经济会从11％点多的增长快速回落到8％点多，因为经济本身有一个惯性，经济的运行、包括紧缩的效应会继续发挥影响，因此假如不立即改弦更辙，按照这个态势发展下去，我们的经济会继续下滑，最后一根稻草会压垮骆驼，钟摆会摆过头。
本轮紧缩从2003年算起来也已有四年之久，许多紧缩政策的效应是陆续、累积发挥出来的。到今天，无论是能源原材料成本、出口成本、环保成本、劳工成本还是资金成本都全面上升，出口加工制造企业已经无法承受，导致“中国制造”这台中国经济增长非常重要的发动机开始熄火，今年以来的贸易顺差为负增长8.6％就是一个非常强烈的信号。而以房地产为代表的城市化土木工程建设是中国经济增长的另外一台重要发动机，但是其受到的紧缩压力同样不断加码，今年以来成交量急剧萎缩，新开工项目大大减少，房地产作为中国经济增长发动机的熄火之势相当明显。
还要强调的是，在持续紧缩之后，即使没有任何新的紧缩政策，已有紧缩政策的惯性效应也会将经济继续推入下滑的地步，因此任何新的紧缩政策，甚至包括某些重要部门负责人传出的紧缩声音，在这种时候，都完全有可能成为压垮市场和经济的“最后一根稻草”。这个时候，无论政策的出台，还是政策的声音，都会变得格外敏感！当事者不可不慎！
鉴于目前非常微妙的经济形势以及未来可能出现的风险，兹提出如下政策建议：
第一，立刻停止人民币汇率政策，以保持经济的内外平衡。目前，人民币升值的背景已经完全改变，一个是顺差不再增长，而是下滑，外贸企业尤其是中小企业大批倒闭，这说明升值已到尽头；另一个是中国经济已经不再过热，而是有趋冷的aihuau.com迹象，增长速度已经快速回落，引证过热的所谓“三过现象”均已发生变化，甚至物价也将出现逐季回落的趋势。人民币升值应该告一段落。
第二，银行的存款准备金率不仅不应该上调，还应该下调。上调是一个普遍预期的政策，下调则是出乎意料之外的举措。为什么要下调？让我们用警察救落水者来打比方。政府宏观调控的天职是维持经济稳定、健康、持续发展，所以不要谈政府要不要救市之类的问题。但是，救市有四种救法。一是筑好防护栏，不让人掉下水，这是上之上策；二是有人一只脚掉下去时，赶紧抓住他的另外一只脚，避免让其完全落水；三是在这人刚掉下水时赶紧捞上来；四是这个人掉下去半小时昏死过去时才往上救。当前的中国股市，就是一个完全落水且昏死的人，政府的救市已经晚了。而房市的情况，则如同一只脚已经落水的人，这个时候只要稳定市场就行了，因为市场并没有崩溃。而存款准备金率的下调，其目的相当于印花税在去年6000点回落至4000点时的主动调整，可起到相当于给中国经济增长修筑防护栏的作用。
第三，要稳定投资增长。当前，稳定投资特别是稳定房地产投资增长才是稳定中国经济增长的关键。
第四，政府要再次出台积极的财政政策，但这一次的重点不是财政投资，而是社会保障，以此促进消费增长。
第五，政府要避免房地产成为第二个股市，为此要排查开发商资金链风险，严防恐慌性资金风险延伸到银行和整个经济。
第六，政府要通过出台具有扩张性政策效应的制度创新政策，如REITS（房地产信托投资基金）、企业特别是民营企业上市来扩张经济。
