爱华网系列专题：三元收购三鹿
【头条】
输赢难测 三元蛇吞三鹿
●本报记者 叶文添上海报道
在“乳业女王”、原三鹿集团董事长田文华被刑拘的第十天，传来了北京三元即将收购三鹿的消息。
而这十天，也是三鹿从天堂跌向地狱的十天。在狱中的这位66岁的老人，无法想象出她曾经一手养大、曾经在业界令无数对手敬畏的企业如今濒临破产，几万名员工面临失业。 9月25日，三元股份发布公告称，公司的股票将于第二日起停牌，原因是有并购事宜。在9月27日这天，一位了解三元的知情人士向记者透露，目前三元与三鹿的谈判已经启动，“目前大家争执的焦点在于，三元只想拿到三鹿的优质资产，而三鹿却想打包全卖掉。为什么是三元？ 在过去，田文华甚至可能没有关注过三元这个企业，因为两者的差距是如此之大：根据双方2007年的年报，三鹿的销售收入是100亿元，而三元只有区区11个亿，三鹿全国市场节节胜利，三元却只能退守北京一隅。 而历史有时就是这样出人预料。来自上述知情者的消息说，这一次主导三元重组主要是政府之手，国资委、北京市政府、河北省政府，均是此次收购的幕后主导，而参加此次收购谈判除了三元与三鹿之外，上述三家部门均派人列席了会议。 为何三鹿的生死存亡会惊动三家政府主管部门？据记者了解，经过多年的发展，三鹿不仅成为我国乳品企业的三强，而且成为了河北最大的企业之一。三鹿集团属于集体所有制企业，其大股东为石家庄乳业有限公司，该公司96%的股份由900多名老职工拥有，三鹿集团及下属企业拥有职工近万人，在三鹿整个产业链上就业的人员达到3万人以上。 而三元收购三鹿之后，这些情况将可能发生改变，河北三鹿距离北京三元只有两个小时的车程，收购之后的奶源、员工、销售等问题都可以很好地就地解决，而税收也依然还能留在河北。 据知情者说，在如此情势之下，河北省政府主导，在各方协商之下，最终的结果就是让有国企背景的三元来吞并三鹿这样一个巨无霸。 据记者了解，三鹿集团2007年底总资产为16.19亿元，总负债为3.95亿元，净资产为12.24亿元，从账面上看，三鹿是一份优质的资产，而此也是三元所看中的原因之一。 “其实我们并不想卖掉，但已经没有选择了。”一位三鹿的内部人士对记者说，目前来自三鹿的统计表明，此次召回的奶粉总量将超过一万吨，而这将导致的赔偿金额在7亿元以上。此外，因为食用三鹿奶粉致病的患儿所产生的医疗费用，也将由三鹿集团来支付，这样一来，三鹿集团将面临巨大的负担。 在田文华被刑拘之后，三鹿又选举出了新的董事长，管理层也进行了变更，但此时的三鹿已经大势已去。“所有的现金流都用在赔偿问题奶粉了，现在已经没有一分钱了。”上述三鹿人士说，而据记者了解，在危机发生之后，新的三鹿高层曾经与当地银行广为接触，希望可以进行融资来解决危机，但均被银行拒绝，反而被原先曾经放债的银行催要贷款。“这个时候，没有一家银行愿意介入这个难以收拾的烂摊子，他们更担心之前的贷款打水漂了。”上述人士说。 在三鹿事件之后，三元是中国乳业未卷入丑闻的企业之一，在蒙牛、伊利股票连连下跌的时候，三元却一路高歌，收获了6个涨停，股价从3.4元一路涨至5.59元，涨幅高达64.4%，而此时三元液态奶的销量也是原先的3倍以上。 据知情人士说，三元在市场上的优异表现让河北省政府萌发了让其收购三鹿的想法，“因为除了三元之外，蒙牛、伊利也已经身陷此事件的旋涡中心，尚未能独善其身，也就更没有精力来收购三鹿，所以目前也就只有三元一家表达了收购的意向。”上述知情者说。双赢还是双输？ 有知情者告诉记者，此次收购中，三元想进行有选择性的收购，并不想全盘接收，而河北省政府的意愿则是把三鹿整体注入三元，这是双方分歧点之一。 对此，曾在光明、蒙牛等公司担任过管理层的知名乳业专家汤志庆告诉记者，河北省政府不可能接受三元有选择性的接盘条件，三鹿如果被拆分的话，实际上那些子公司们根本没有多少价值。“三鹿最大的价值就在于奶源基地和生产工厂。” 据记者了解，目前，三鹿饲养奶牛80余万头，日产鲜奶6800吨，是集奶牛饲养、乳品加工、科研开发为一体的企业集团，先后参股、控股了北京、河北、天津、河南、甘肃、广东、江苏、山东、安徽等省市的30多家牛奶企业，实力上仅次于伊利、蒙牛。 据记者了解，三元目前的70%的份额在北京地区，剩下的30%份额在山东、河南、东北等地，而在过去的多年里，受到奶源、资金影响，三元发展始终处在一个尴尬的地位，而后又遭遇到伊利、蒙牛、三鹿的挤压，其市场份额一缩再缩，不仅丧失了外省的市场，其北京市场也开始逐渐沦丧，由此三元在过去几年中一直处于亏损的状态，直到今年才小有盈利。 而三元今朝收购了三鹿，其奶源、生产线、包括外省市场的销售网点等方面的难题都会迎刃而解。而据记者了解，在此次收购中，由于是政府主导，三元将可能获得银行的大笔贷款来充实资金流，而此外，三鹿还有可能以股权置换的形式来替代收购中的一部分现金，以此来缓解自己手中的资金压力。 而对外界的一致看好，汤志庆则认为，三元很可能再次陷入困境，“主要是因为在三鹿事件之后，整个乳业市场不景气，再过两三个月，中国的乳业市场将迎来一个可能长达三年的萧条期，行业如果不景气的话，企业是很难做的。” 汤志庆说，三元收购三鹿并不意味其收获三鹿原先的市场份额，原先三鹿的市场份额一度达到过18%，但经历这个事情后，它的市场份额大幅缩水，这对aihuau.com三元来说已经没有多少意义，“更关键的一点在于，三鹿之前收购大大小小的地方乳品企业，很多根本没有注入资金和设备，很多都面临着倒闭，这些并不能为三元增值。”
此外，三元的管理问题此前也一直被人所诟病，“三元之所以没有卷入此次三鹿事件，主要因为它的规模太小，自己的农场就可以满足供应了，不需要散户的奶。”一位业内人士评价说，而此前，三元也曾经说过，自己的奶源80%来自于北京郊区的自有农场，外部奶源收购只占20%。 “收购之后，三元还将面临人才缺失和管理上的问题，它没有管理大型企业的经验，而之前三元的国企特有的通病一直让它陷在亏损的泥潭中，收购三鹿对三元而言是一次机遇，也是一次危机，胜败就在一念间。”汤志庆说。
