理性地看待痛感新闻 理性看待财富潮起潮落



  虽然依靠传统业起家的浙商,其身家要比依靠资本市场迅速暴富的主流创富模式(如金融、IT、能源等行业)下的新晋富豪要实在的多;但从长远看,市值管理的作用必须引起浙商重视。

    华峰氨纶(002064)刚上市时,尤小平仅以11.9亿元的资产在500富人榜第355位遥望百强。而经历过资本市场一年时间的洗礼后,华峰氨纶市值膨胀,尤小平更以62.2亿元身价列富人榜第94名。

    在500富人榜中位置最靠前的浙商是郭广昌,2007年复星国际上市伊始,身价一度高达363.7亿元,而到了2008年3月31日,郭广昌身价跌落至242.8亿元,财富缩水33.24%。

    自2008年年初以来,浙江房地产股损失惨重。就股价跌幅来计,以浙江广厦为最,其实际控制人楼忠福持股账面损失估算超30亿元。

   “财富更像是海上的波浪,起起落落。”浙江大学经济学院教授张旭昆对“市值”如此理解。他表示,时下盛行的财富榜上的企业家财富,更多体现的是企业的“市值”,而非实业资产。那么,浙商是否需要去接受这种“市值”财富?如何迎接市值管理时代的到来?

    虽然依靠传统业起家的浙商,其身家要比依靠资本市场迅速暴富的主流创富模式(如金融、IT、能源等行业)下的新晋富豪要实在的多;但从长远来看,市值管理的作用必须引起浙商重视。市值管理的杠杆效应已经给众多浙商带来了收益,这也是眼下越来越多浙商逐渐转型,向市值靠拢的动力。

 

市值不等于财富

    2007年11月,在香港联交所主板挂牌上市后,阿里巴巴成为2007年互联网领域最闪亮的明星,市值一度攀至1996亿港元,一跃成为中国市值最大的互联网公司。更让人意想不到的是,2008年3月底,阿里巴巴股价报收于12.2港元,击穿了13.5港元的上市发行价,市值缩水逾1500亿港元。

    类似起落在各大财富榜单上频频出现。可以认为,每届榜单上富人名次的更迭,大都是市值的更迭。

   “现在的财富榜大都是依照上市公司的‘收盘股价*股份数量’来计算企业家财富,所以很大程度上来说,企业家在榜单上的财富数字,是他们的市值财富。”浙江工商大学浙商研究中心副主任杨轶清表示,这种计算方法很难地的展示企业真实资产。

    杨轶清以“中国民营企业百强”榜单和“新财富500富人榜”、“胡润百富榜”对比为例。“如果按照后两者的计算方法,浙商在富豪榜中的席位其实每年都是在下降,而‘中国民营企业100强’榜单上,浙江企业的席位则相对要稳定的多。”

    杨轶清表示,将浙江企业在胡润榜的上榜数,与更具权威的中国民营企业500强上榜数对比,就不难发现其中的真谛。

   “在由官方发布的中国民营企业500强中,浙江占了200多家,相当于总数的40%,而在胡润榜中仅仅占据了1/8。由此可见,浙江有不少低调富豪都不愿意上榜。”杨轶清称,上述两榜其数据的可靠性与公信力都无法与中国民营企业500强榜单相提并论。

    “‘百富榜’公布后,很多企业界的朋友向我‘道喜祝贺’,弄得我很尴尬,”这位浙商称,尴尬的原因不在于其财富多,而是他知道,在他的这些企业家朋友中,他自己的规模资产几乎是最少的,但其他企业家却无一上榜。

    由于浙商的上榜热情不高,编辑榜单者无法获取未上市企业财务资料有关,只能在已上市公司或者已公布上市计划的公司里比较筛选。

   “这也是我们看到市值统领财富榜的原因。”杨轶清认为,市值成为决定投资者财富大小的一个新标杆,在某些特定时刻是有价值的。“比如融资、套现。”但要是将市值等同于个人财富,只能是“纸上富贵”的体现。

 

浙商迎接市值时代

    2006年和2007年资本市场空前繁荣,上市公司的市值得到了巨大的增长。这也同样体现在浙商们身上。

   中小板第一高价股天马股份(002122)2007年3月28日上市,上市股价70元,股价一度近140元,马兴法家族身价也达到了55亿元;

    杉杉股份(600884)早期进行股权投资,持有宁波银行1.79亿股,其平均成本只有1元多,而宁波银行登陆A股市场后股价一路攀升,公司可获得近几十亿元的增值空间,郑永刚也跻身富豪榜219位;

    浙股新成员东力传动(002164)8月刚刚登陆中小板,就让宋济隆身价达到了18.5亿元;

    浪莎集团(600137)借壳ST长控上市创造了今年股市的两大“吉尼斯”纪录,复牌首日便暴涨8倍,目前股价几近“腰斩”再腰斩,但丝毫没有影响翁氏兄弟财富的暴涨;

    ……

    可以说,浙商们在市值时代已经初尝“甜头”。这些近在眼前的成功案例,也让众多浙商心痒难耐。

    林东从传统行业的抽身,或许可以做为浙商们迎向市值时代的一个案例。2007年,林东的“牛肉干+网游”创新模式取得初步成功后,将主要精力投向IT行业,与人合作创立了共合网。半年之后,旗下“畅翔网”上线。

   “如何超越传统运营模式,一直是我在思考的问题。”2007年,畅翔科技集团全面启动“畅翔差旅管理”服务项目,并拟在美国上市。

   “传统产业门槛太低,目标太狭隘,就算你做到行业第一又能如何?利润回报连资金成本都赚不回来,难道这是制造企业的梦想?”林东认为,浙江制造的同质化竞争表现明显, “畅翔网概念也有可能被复制,但是需要时间;创意产业,先发者胜。”

    追求市值体现,更是出于对融资的需求。

   “市值越大,在银行获得间接融资的门槛也就越低,获得间接融资的规模也越大。”一位正醉心将自己企业IPO的浙商告诉记者,他正是因为看重这一因素,才致力于上市。

    事实上,国家宏观调控下,企业很难像过去那样方便贷到款,这让无数企业家更加向往资本市场融资的便利性。

 

要市值,更要价值

    在市值这个标杆下,高科技企业不一定市值高;低科技企业不一定市值低。市值标杆下,企业家不再以销售收入比大小,而是以市值分高下。

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    市值时代,企业首要关心的是内在价值和盈利。阿里巴巴是2007年互联网最闪亮的明星,虽然利润还只有9.67亿人民币,但市值一度超过200亿美元。

    实际上,在股价理性增长的基础上,股价增长与品牌价值之间的确是一种相辅相成、互相拉动的关系。未来,在资本市场上,一流企业和二流企业的区别,将在于能不能运用市值这个利器。我们应当看到,绝大多数浙江上市公司的市值还停留在几亿、十几亿的小盘阶段。随着市值时代的到来,浙商的经营哲学和经营理念必须主动适应变化,提升经营境界、利用资本增强产业竞争能力。将泡沫做实,既要追求市值,又要兼顾核心价值的塑造。

   “现在一些企业的实体并没有做得很大,但市值就几十亿美金。他们的目标应该是让企业实业规模做到十倍、二十倍,但很多人不这么想了,搞企业的人大部分在搞金融。这样的企业就走入误区了。”获得市值管理百佳第四名的网盛生意宝董事长孙德良表示,浙商应该综合运用多种价值经营方法和手段,达到公司价值创造最大化和价值实现最优化。

  

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