爱华网系列专题：《解析股市神话：学习巴菲特》
" ③原因很简单。 股市大跌时，投资者由于恐惧而纷纷低价抛售，会形成更大的安全边际，巴菲特可以趁机贪婪地大量买入质优价廉的便宜货，当然高兴得很了。 巴菲特喜欢大跌，因为大跌才有机会大量低价买入好股票，才有可能以后赚大钱："只有资本市场极度低迷，整个企业界普遍感到悲观之时，获取非常丰厚回报的投资良机才会出现。 " ④相反，在股市大涨时，投资者因为贪婪而高价追涨买入，股价大涨使安全边际减少甚至消失，巴菲特想买股票却找不到价廉物美的好股票，当然不高兴了。 和大多数人相反，越热门的股票，巴菲特越不感兴趣："大部分人都是对大家都感兴趣的股票有兴趣。 其实，无人对股票感兴趣之日，才是你应对股票感兴趣之时。 热门股票反而很难赚到钱"。 ⑤在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。 说起来容易，做起来难。 那么巴菲特是不是这样做的呢？1972年，美国股市是一个大牛市，股价大幅上涨。 50只著名成长股的平均市盈率上涨到天文数字般的80倍。 由于股价太高，巴菲特管理的伯克希尔公司无法 第二章安全第一：如何做投资 39 ①WarrenBuffett:theChairman‘sLettertotheShareholdersofBerkshireHathawayInc.1986.②WarrenBuffett:theChairman‘sLettertotheShareholdersofBerkshireHathawayInc.1986.③WarrenE.Buffet:"AnOwner‘sManual"toBerkshire‘stoBerkshire‘sShareholders.June1996.④WarrenBuffett:theChairman‘sLettertotheShareholdersofBerkshireHathawayInc.2000.⑤［美］珍妮特·洛尔著：《沃伦·巴菲特如是说》，海南出版社，1998年，第107页。 买到股价合理的股票，他为此非常苦恼，"我觉得我就像一个过度好色、喜欢嫖妓的小伙子，来到了一个荒无一人的小岛上，我想买却什么也买不到。 " ①1972年时，巴菲特的股票仓位不足16%，84%的资金都投资于债券。 1973年，股市持续下跌。 到了1974年10月初，道·琼斯指数从1000点狂跌到580点，下跌近一半，每个人都恐惧得不停抛出股票。 在大牛市时，巴菲特的投资欲望近乎枯竭。 但在熊市里，他的投资欲望却大大膨胀。 在熊市中一片悲观中巴菲特高声欢呼："我觉得我就像一个非常好色的小伙子来到了妓院一样。 买股票的好时候到了"。 ②巴菲特在1973年至1974年美国股市大萧条时期疯狂地买入股票，活蹦乱跳得像一匹小马驹，等到后来股市大幅反弹时，大赚一笔。 巴菲特这种投资策略在美国股市灵验，在中国股市同样有效。 想一想，2001年6月，上证指数涨到2200多点时，几乎所有股票的股价都过高，但几乎所有人都在疯狂买入股票。 却没想到后来5年上证指数持续下跌，跌幅超过一半。 当时如果你在别人贪婪时恐惧，你就会避免巨大的亏损。 想一想，2005年6月，上证指数跌破1000点时，当时便宜的股票遍地都是，却几乎没有人愿意买股票。 如果你当时在别人恐惧时贪婪，到2007年年底上证指数已经超过5000多点，短短两年半你就能赚到5倍以上的惊人回报。 如果你想在股市中赚钱，一定要牢记巴菲特的格言：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。 其实中国古人早就总结出了这一原则：人弃我取，人取我与。 别人争相抛弃时，我反而收取；别人争取收取时，我反而给予。 为什么？正如古代著名大商人陶朱公的老师计然所说：贵上极则反贱，贱下极则反贵。 贵出如粪土，贱取如珠玉。 当人人争抢股票，导致股票价格上涨，贵到离谱时，往往股价被过于高估，反而必将下跌，转贵为贱。
此时，我们应该把尽管价格很贵但被过于高估的股票看得像粪土一样，毫不留情地卖出。
