爱华网系列专题：《股市崩盘的“阴谋论”：股市什么时候垮？》
泰国在20世纪90年代初期就开放国内银行业，金融机构可以给本地顾客提供美元贷款。客户更愿意借美元，因为美元利率比泰铢利率低，于是，美元外债急剧增长。 到1997年8月，泰国共有900亿美元外债，其中大部分用于房地产投资。从1992年到1996年，曼谷共建房子75.5万套，比国家原本计划的数量多一倍。住宅空置率达30%，商业用房空置率达14%，这导致贷款质量下降和汇率风险增加。 泰国银行家并不担心，他们自认为与企业和政府的关系很铁，不怕收不回贷款。此外日本在东亚有大量的投资，所以，万一出事，相信日本会出手救助。
不过此时的日本已发生了微妙的变化，日本银行业的不良贷款逐年上升，日本银行家开始小心谨慎起来，不太可能做好人好事。 1997年2月份，Jones写了一个报告，断言泰国很可能爆发金融危机，他在报告中写道： 泰国的固定汇率制度面临压力，中央银行已经连续6个月失去外汇储备，基本面情况相当脆弱……银行、债务危机伴随着财政状况而恶化，1996年泰国财政赤字占GDP的8%，而且1997年没有改善的迹象……政府还失去了对财政政策的控制，1996年政府支出提高了30%，这是最近20年来增长幅度最大的一年。与此同时经济的缓慢增长导致财政收入不足，因此泰国的财政状况严重恶化。 在报告最后一行他写下自己的建议：做空泰铢。 然后他将报告提交给一个人。 索罗斯。 索罗斯精心研究后很快指令基金建立了数十亿美元的空仓。 几个月后Jones回到曼谷时，他所预期的银行危机已经变成一个全面的金融风暴。 历史就是这样，经常在不经意间被一两个人所左右。 2.亚洲出了什么问题 现在让我们回过头来分析一下亚洲金融危机的特点，以便检讨中国在经济政策走向方面的选择。 亚洲金融危机爆发之初，西方经济学界很兴奋，经济学家们高呼："亚洲终于出事了!"神情同那些预言中国会出事的人看到"非典"发生时的兴奋劲一样。 后来国际经济学界认识到，亚洲金融危机不只是亚洲的问题，国际组织也有问题。亚洲金融危机之所以发生，一个重要的原因就是这些国家在国内金融体制没有发展、改革到比较成熟的程度时，过早开放了本国的资本市场和金融市场。
